Недавно я наткнулся на довольно интересный анализ данных по инфляции, и кажется, многие могут упустить из виду детали.

В марте CPI США достигла самого высокого месячного роста с 2022 года, что выглядит очень пугающе, но при внимательном рассмотрении базовый CPI практически не изменился. Что это означает? Проще говоря, инфляционное давление еще не полностью проникло во всю экономическую систему, скорее это временные колебания.

По наблюдениям аналитиков CryptoQuant, такая структурная дифференциация на самом деле сигнализирует о очень важном признаке. Если смотреть только на поверхностные цифры CPI, можно испугаться, но в сочетании с базовым CPI и последующими данными PCE картина меняется. Инфляция скорее вызвана краткосрочными потрясениями из-за геополитической ситуации, а не проблемами самой экономики.

Но есть один риск, который стоит учитывать. Если геополитические конфликты продолжат обостряться и затянуться, ситуация станет сложнее. Временные колебания инфляции могут постепенно перерасти в системный риск, и тогда рост экономики замедлится, а Федеральная резервная система окажется без выбора. Возможность повышения ставок в США снова выйдет на передний план.

Другими словами, текущая инфляция еще не самая страшная. Страшнее будет, если геополитические конфликты не прекратятся, и инфляция перейдет из временной в структурную, тогда Федеральная резервная система будет вынуждена принимать радикальные меры, такие как повышение ставок, чтобы справиться с этим, и это действительно сильно ударит по ценам активов.

Поэтому в краткосрочной перспективе данные не так уж плохи. Но долгосрочная неопределенность действительно растет, и именно поэтому в последнее время рыночные настроения очень волатильны.