Только что наткнулся на нечто дикое, что давно назревало в криптопространстве, и честно говоря, это мастер-класс по превращению розничных инвесторов в ликвидность для выхода.

Итак, биткоиновая компания Эрика Трампа — American Bitcoin — вышла на биржу в прошлом сентябре с невероятным рассказом: они могут добывать биткоины примерно за половину рыночной цены, по сути, это машина для печати денег. Звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой? Именно так и есть.

Вот где становится интересно. Компания утверждает, что их затраты на майнинг составляют около $57k-$58k за биткоин. Но когда вы действительно копаете в бухгалтерии, реальная полная стоимость находится где-то около $92k за монету. Это огромный разрыв. Почему? Потому что примерно 70% их биткоинов не было добыто вообще — они просто куплены за счет выпуска и продажи сильно переоцененных акций розничным инвесторам, поверившим в хайп.

План здесь — классическая схема pump-and-dump арбитража. Цена акций идет параболой на мифах о семье Трампа и криптофомо, затем они сбрасывают огромные объемы акций, чтобы купить больше биткоинов на открытом рынке. К марту этого года они продали примерно $525 миллионов акций, но у них было всего около $390 миллионов в биткоинах. Это дырка в $135 миллионов, и розничные инвесторы остаются с этим бременем.

Финансовая структура особенно гениальна — или зловеща, в зависимости от точки зрения. Они заложили много биткоинов в качестве залога за покупку оборудования, делая ставку на восстановление цены. Но с тех пор биткоин упал примерно на 30%, что означает, что когда эти опционы истекут в 2027 году, им, возможно, придется использовать почти все добытые ими биткоины только для покрытия затрат на оборудование. Оставляя компанию практически ни с чем, если цены не вырастут резко.

Между тем, личное состояние Эрика, по слухам, выросло с примерно $190 миллионов до $280 миллионов. Другие инсайдеры, участвовавшие в структуре? Они отлично себя чувствуют. Розничные инвесторы, поверившие в историю? В совокупности потеряли примерно $500 миллионов. Цена акций рухнула на 92% с пика.

Что действительно выделяется, так это его реакция на критику. Вместо того чтобы разбираться с подсчетами — куда реально ушли $500 миллионов — он напал на Forbes в X, заявил о предвзятости СМИ и начал перечислять операционные показатели вроде 7 000 биткоинов и 90 000 майнинговых установок. Классическая тактика семьи Трампа: когда не можешь защитить цифры, меняй тему и атакуй посланника.

Также есть интересная деталь: в начале декабря, когда акции компании рушились, публично поддержали ее Грант Кардон и некоторые другие известные криптоличности. Кардон, знаменитый тренер по продажам, известный своими мотивационными выступлениями и тактиками продаж, выразил поддержку, добавив при этом дисклеймер, что это не инвестиционный совет. Удобное совпадение, правда?

Самое циничное? Семья Трампа усвоила этот же план из стратегии их папы в гольф-клубах 80-х и 90-х — брать на себя огромные обязательства, креативно их структурировать, чтобы скрыть их, и получать прибыль, когда стоимость активов в конечном итоге растет. Только с биткоином нет никаких гарантий, что эти активы восстановятся, а розничные инвесторы — это те, кто рискует.

Вся эта сага — по сути, кейс-стади о том, как брендовая мощь, рыночное эйфория и финансовое инженерство могут извлекать богатство из обычных людей, которые просто хотят участвовать в следующем большом тренде. Математика не сходится, структура сомнительна, и единственные, кто богатеют — это те, кто придумал эту схему.