Стратегические сигналы указывают на возможную продажу биткоина для налогового убытка

Если вы следите за Strategy (ранее MicroStrategy) достаточно долго, вы знаете, что компания относится к Биткоину как к религии, а к налоговой оптимизации — как к науке. Сейчас есть признаки того, что фирма может готовиться к очередному раунду сброса убытков по своему огромному запасу Биткоинов, повторяя маневр, который она осуществила в декабре 2022 года.

Стратегия кажется обманчиво простой и, на данный момент, полностью легальной. Продать Биткоин с убытком, чтобы зафиксировать налоговые преимущества, а затем сразу же купить его обратно. Традиционные инвесторы в акции могут столкнуться с правилом IRS о «мытье продаж» за такую операцию. Но криптовалюта не подпадает под ограничения по «мытым продажам», что означает, что Strategy может иметь всё и сразу.

План на 2022 год

Вот что произошло в прошлый раз. 22 декабря 2022 года Strategy продала 704 BTC примерно за 11,8 миллиона долларов, по цене около 16 700 долларов за монету. Два дня спустя она купила 810 BTC примерно по 16 800 долларов за монету. В итоге у компании оказалось больше Биткоинов, чем было изначально, плюс реализованный капиталовложение убытка, который можно использовать для компенсации будущих прибылей.

Это не опечатка. Компания продала по низкой цене, выкупила примерно по той же цене, в итоге удерживая больше монет и получив налоговую выгоду. К концу 2022 года Strategy держала около 132 500 BTC при средней стоимости около 30 397 долларов за монету, что составляло примерно 4 миллиарда долларов общего инвестирования. Затем 28 декабря того же года она приобрела еще 2 500 BTC.

Вся операция зависела от одного важного нюанса: правила IRS о «мытых продажах», которые запрещают инвесторам продавать ценную бумагу с убытком и покупать её снова в течение 30 дней, применимы к акциям и ценным бумагам. Но не к криптовалютам. IRS не распространил это правило на цифровые активы, что создает окно возможностей, через которое такие компании, как Strategy, могут проехать на грузовике.

Как работает налоговая оптимизация убытков

Представьте так. Вы купили диван за 1000 долларов, а сейчас он стоит 600 долларов. Если вы его продадите, вы «осуществите» убыток в 400 долларов. В инвестиционном мире этот реализованный убыток может компенсировать капиталовложения, полученные в других местах, доллар за долларом. Если ваши убытки превышают прибыль, вы можете даже вычесть до 3000 долларов из обычного дохода за год, а остальное перенести на следующий год.

Математика значительно масштабируется для компании, которая держит миллиарды в Биткоинах. Например, убыток в 10 000 долларов может сэкономить примерно 2000 долларов налогов при ставке капитальных доходов 20%. Теперь умножьте эту логику на сотни или тысячи приобретенных Биткоинов по разным ценам за несколько лет.

Ключевым является так называемое «конкретное определение» налоговых лотов. Когда компания держит Биткоины, приобретенные по разным ценам с течением времени, она может выбрать продажу именно тех лотов, которые были куплены по самым высоким ценам, чтобы максимизировать реализованный убыток. Команда казначейства Strategy должна вести тщательную документацию, отслеживая каждую покупку с учетом стоимости, даты и количества.

И поскольку для криптовалюты нет 30-дневного периода ожидания, Strategy может сразу же выкупить обратно. Нет разрыва в экспозиции. Нет риска пропустить рост рынка, сидя в стороне. Налоговая выгода реальна; рыночный риск практически нулевой.

Что ждать в 2026 году

Сигналы о возможной очередной волне этой деятельности пока не подтверждены последними данными о продажах. Но историческая закономерность заслуживает внимания, особенно по мере приближения второго квартала 2026 года.

Есть регуляторный аспект, который может изменить ситуацию. Конгресс периодически выдвигал предложения о расширении правил о «мытых продажах» на цифровые активы. Закон Build Back Better Act 2021 включал такую норму, хотя он так и не стал законом. Если законодатели в конечном итоге закроют этот лазейку, компании вроде Strategy потеряют один из своих самых элегантных инструментов налогового планирования.

Когда крупнейший корпоративный держатель Биткоинов продает монеты, это привлекает внимание. Продажа 2022 года вызвала заголовки о том, что Sayler «сливает Биткоин», хотя на самом деле компания оказалась с большим количеством монет, чем было изначально. Понимание того, что продажа — это стратегия налоговой оптимизации, а не потеря убежденности, — это разница между паникой и признанием незначительного события как такового.