Только что заметил кое-что интересное в последнем анализе роста финтех-индустрии. Честно говоря, цифры просто потрясающие, если подумать — к 2025 году рынок достигнет 650 миллиардов долларов, растя в 3,5 раза быстрее традиционных банков. Это не хайп, а реальное снижение доли рынка, которое происходит прямо сейчас.

Что действительно выделилось для меня, так это то, как региональные различия меняют всю картину. Латинская Америка буквально в огне с ежегодным ростом 40% — Mercado Pago, Nubank и PagBank фактически владеют этим рынком. Между тем, Азиатско-Тихоокеанский регион столкнулся с препятствиями, снизив рост с 23% до 15%, потому что регуляторы наконец-то появились. Европа всё ещё очень фрагментирована, что, вероятно, означает, что есть место для консолидационных сделок.

Но вот что становится интересно: рост финтех-индустрии уже не ограничивается платежами. Кредитование взрывается на недостаточно обслуживаемых рынках, страховые технологии растут на 37% ежегодно (хотя и с очень маленькой базы), и рынки капитала просыпаются. Главная история — это стейблкоины. В прошлом году объем транзакций составил 35 триллионов долларов, но только 390 миллиардов — это реальные платежи. Остальное — торговый шум. Тем не менее, рынок прогнозирует 2-4 триллиона долларов к 2030 году именно для стейблкоинов. Это настоящая инфраструктурная игра.

Перемена, за которой я наблюдаю, — это поведенческая. Впервые клиенты доверяют финтех-компаниям больше, чем традиционным банкам. Это не мелочь. Это означает, что защита (moat) уже не только в технологиях — это доверие и юнит-экономика. Компании вроде Stripe, Revolut и другие получают банковские лицензии не ради регуляторного арбитража, а потому что выиграли игру за отношения с клиентами.

Четыре тренда, которые, по моему мнению, важны: ИИ сокращает циклы разработки продуктов с лет до недель, цифровые активы перешли от спекуляций к реальной инфраструктуре, финтех-компании теперь охотятся за банковскими лицензиями как за трофеем, а модели B2B-обеспечения тихо становятся самым быстрорастущим сегментом (13% дохода, 25% рост).

Победителями уже не станут те, кто рассказывает самую лучшую историю. Победят компании, которые балансируют рост с реальной юнит-экономикой, владеют отношениями с клиентами и рассматривают соблюдение нормативных требований как конкурентное преимущество, а не как издержки. Вот такой сейчас игровой план роста финтех-индустрии.

В будущем настоящие возможности — это инфраструктура цифровых активов, AI-агенты для финансовых услуг, инфраструктура данных для кредитных решений, советы по богатству для массовых состоятельных клиентов и слои идентификации/KYC. Компании, строящие эти базовые элементы, скорее всего, будут владеть следующим десятилетием.

Что удивительно — как быстро всё изменилось. Пять лет назад можно было привлечь миллиард долларов с презентацией и уровнем расходов. Сейчас? Юнит-экономика важна. Прибыльность важна. Соблюдение нормативных требований важно. История роста финтех-индустрии больше не о disruption — она о скучных, устойчивых бизнес-моделях. И честно говоря, это, вероятно, полезнее для всех.