Последнее время наблюдается очень интересное явление: всё больше людей обсуждают взгляды Cathie Wood и ARK Invest на криптовалютный рынок, особенно её оценки будущего биткоина и эфириума. Честно говоря, мышление инвестора, которого называют «дедушкой дерева», действительно заслуживает внимания.

Начнем с её инвестиционного бэкграунда. В молодости Cathie Wood была «всеядной», хотела попробовать всё — инженерное дело, образование, геологию, астрономию, физику. Только во втором курсе она выбрала экономику, и именно курс экономиста Артура Лаффа полностью её захватил. У этого профессора был уникальный метод преподавания: начинать с реальных проблем, вставлять шутки для повышения интереса, а в конце выводить формулу на доске. Что важнее, он показывал столкновение различных экономических школ — кейнсианства, монетаризма, неоклассики. Такой многоаспектный взгляд позже стал ключевым преимуществом её инвестиционных решений.

Попав в Capital Group, она поняла, что экономические теории наконец-то обрели практическое применение. Уже в 20 лет она решила, что это её призвание. В 80-х, когда на Уолл-стрит все придерживались кейнсианства, она точно предсказала, что реформы Рейгана по предложению и налогам приведут к самому длинному бычьему рынку в истории. Этот «противоречивый» подход, так сказать, посеялся в её мышлении с тех пор.

Теперь посмотрим на текущую экономическую ситуацию. Недавнее решение Федеральной резервной системы впервые с 1993 года ознаменовалось двойным голосованием с разными мнениями — казалось бы, обычное расхождение, но за ним скрыт глубокий смысл. Cathie Wood считает, что это отражает продолжающуюся слабость рынка недвижимости, структурные изменения в занятости и другие глубокие проблемы. Ее оценка: экономика США находится на грани «скользящей рецессии» и «сверхожидаемого восстановления». А движущая сила этого перехода — технологические прорывы в робототехнике, энергохранилищах, ИИ, блокчейне и генетическом секвенировании, вызывающие дефляционный эффект.

Особенно интересно её новое восприятие роли криптовалют. Она предсказывала, что биткоин в развивающихся странах станет заменой доллару, но позже обнаружила, что рост стабильных монет превзошел ожидания. Соучредитель Tether признался, что только во время пандемии они поняли — стабильные монеты стали революционным инструментом для новых рынков, позволяя получать долларовые позиции без черного рынка. Молодежь начала учить родителей «не менять валюту на черном рынке». Этот сдвиг заставил Cathie Wood пересмотреть свои взгляды на долю развивающихся рынков, но основная ценность биткоина осталась — он по-прежнему является входом для институциональных инвестиций в цифровые активы и цифровой аналог золота.

Что касается эфириума, её мнение более глубокое. Хотя Solana показывает более яркую рыночную динамику, она заметила, что традиционные институты предпочитают использовать эфириум как базовый слой Layer 2. Причина проста: преимущества децентрализованной архитектуры по безопасности. Будучи ранним инвестором Circle, она наблюдает, что сеть эфириума становится основным носителем для взрыва стабильных монет. Это резко контрастирует с стратегией MicroStrategy, которая просто копит биткоины.

Что касается долгосрочных перспектив биткоина, Cathie Wood придерживается прежней оценки: цена превысит миллион долларов за пять лет. А угрозу квантовых вычислений она считает преждевременной. Скорость развития ИИ уже значительно опередила ожидания, многие задачи, планировавшиеся для квантовых компьютеров, будут решены ИИ раньше. Основной драйвер изменений — именно ИИ, а не квантовая угроза.

Что такое логика крипто-инвестиций ARK? Основная матрица — «биткоин + эфириум + Solana», при этом постоянно отслеживая развитие Layer 2. В секторе криптовалютных акций она выделяет Coinbase, Circle и Robinhood как «стратегический треугольник». Интересно, что Robinhood, хоть и гибридный актив, для Cathie Wood — это прежде всего платформа для криптовалютных операций — она прямо на квартальных встречах спрашивает: «Понимаете, что нужно пользователям? Где ваша стратегия?»

Самое же тревожное для Cathie Wood — это последние четыре года жесткого регулирования в США. Она прямо заявляет: блокчейн — это следующая революция интернета, как когда интернет позволил США доминировать в технологическом прогрессе, но сейчас Америка сама отказывается от этой масштабной технологической волны. Она даже публично назвала бывшего председателя SEC «угрозой инновациям», понимая риски для бизнеса, но при этом считает, что при угрозе основам американских технологических компаний нужно выступать и говорить.

Что касается стратегии прозрачности, Cathie Wood делится интересным наблюдением. После кризиса 2008 года она заметила, что паевые фонды начали вытесняться ETF. Тогда у нее возникла идея: встроить активное управление в структуру ETF. Во время пандемии она бесплатно делилась аналитическими отчетами и открыто показывала сделки, что вызвало вирусный эффект в Азии и создало глобальный бренд. Этот подход к прозрачности казался тогда необычным, но позже подтвердился как правильный.

И напоследок — о влиянии ИИ на инвестиции. Cathie Wood считает, что ИИ легче всего даст прорыв в пассивных стратегиях и стратегиях, чувствительных к бенчмаркам. Но она более осторожна в отношении традиционных квантовых моделей, основанных на факторном анализе — они рано или поздно будут заменены и коммерциализированы ИИ. В то же время стратегия ARK строится на оригинальных исследованиях, которые можно «загрузить» в большие языковые модели. ИИ умеет распознавать некоторые паттерны, что повышает эффективность исследований. Например, их ключевая аналитика «закон Лайта» — ИИ значительно снизит трудозатраты на длительные исследования. Но Cathie Wood не недооценивает человеческий интеллект, особенно креативность исследовательских команд. Совместная работа ИИ и человека — ключ к новым вершинам в инвестициях.

Обзор всей карьеры Cathie Wood — от многоаспектного взгляда на экономику до острого чутья к технологическим изменениям и системному анализу крипторынка — показывает, что её мышление действительно даёт много уроков. Текущие изменения на рынке — от технологических гигантов к новым активам вроде блокчейна — это именно то, что она предвидела много лет назад. Поэтому всё больше людей обращают внимание на её мнения и на деятельность ARK Invest в крипто-сфере.