Я поймал себя на ощущении той же тревоги, о которой все говорят на CT в последнее время — Трамп провалится на промежуточных выборах, и мы все пропали с политикой в отношении криптовалют. Но потом я действительно вник в исторические цифры, и это дико, как полностью меняет этот рассказ.

Посмотрите на промежуточные выборы с 1946 года по настоящее время. Из 20 циклов партия действующего президента потеряла места в 18 из них. Это 90%. Обычно они теряют около 28 мест в Палате представителей и 4 места в Сенате в среднем. Проигрыш — это буквально настрой по умолчанию. Это как политическая гравитация — избиратели инстинктивно корректируют курс каждые два года.

Так что опасения криптосообщества по поводу потерь на промежуточных выборах? Это не паника, а просто понимание того, как на самом деле работает американская политика. Были всего три случая, когда этого не происходило, и каждый из них требовал чего-то масштабного — ФДР восстановил экономику после Великой депрессии в 1934 году, Клинтон столкнулся с самоподрывающимися республиканцами из-за импичмента в 1998-м, а Буш поймал патриотическую волну после 9/11 в 2002-м. Мы говорим о крайних внешних шоках.

Теперь посмотрим, где реально стоит Трамп на пути к 2026 году. Его рейтинг одобрения — 41%, неодобрения — 57%, чистый негатив — -15,2%. Но вот жесткая часть — его экономический рейтинг одобрения всего 31%, что практически рекордно низко за карьеру. Тарифы обходятся американским семьям в среднем на $233 больше каждый месяц. Цена на нефть может взлететь выше $120. Это самое большое налоговое повышение как процент от ВВП с 1993 года. У республиканцев в Палате всего тонкая 5-местная большинство. Рынок Kalshi оценивает вероятность победы демократов в Палате в 84%.

Картина в Сенате же другая. Карта 2026 года больше на стороне республиканцев, потому что у демократов гораздо больше мест, которые нужно защищать. Большинство прогнозов указывают на то, что демократы выиграют Палату, а республиканцы сохранят контроль над Сенатом. Классическая модель разделенного правительства. Уолл-стрит обычно это любит, потому что никто не может протащить радикальные меры, что делает ситуацию более предсказуемой. Но для стиля управления Трампа? Это практически стена.

Вот в чем дело — потеря Палаты не означает, что он бессилен. Исполнительные указы — его хлеб и масло. Замена главы SEC, изменение политики CFTC, выпуск руководящих принципов Казначейства по стабилькоинам, изменение подхода OCC к криптовалютам, хранящимся в банках — все это не требует Конгресса. Трамп выпустил более 220 исполнительных указов за первый срок. Большинство мер по дерегуляции в отношении криптовалют на самом деле не требуют законодательства.

Затем есть полномочия по назначению. Сенат подтверждает его кандидатуры в SEC, CFTC, ФРС, Казначейство. Если республиканцы сохранят контроль над Сенатом, люди Трампа займут свои места. Регулирование часто зависит не столько от законов, сколько от того, кто сидит в кресле и принимает решения.

Еще есть инструмент согласования бюджета. Бюджетные законопроекты могут обходить порог в 60 голосов, если республиканцы контролируют Сенат и хотя бы один из двух палат. Налоговые положения по стейкингу и отчетности по цифровым активам могут пройти этим путем.

И вето — даже если демократический Палата примет антикриптовый законопроект, если он умрет в Сенате или будет наложено вето, это будет конец.

Настоящая проблема — структурное законодательство, которое требует большинства в обеих палатах. Закон о ясности (Clarity Act) и закон о стабилькоинах — это те, что действительно дадут индустрии юридическую определенность. Если они не примут их до лета 2026 года, мы будем управляться исполнительными указами до 2028-го как минимум. Краткосрочные победы продолжают поступать, но долгосрочная рамка откладывается.

Индустрия понимает, что этот график критичен. Только Fairshake сейчас имеет $193 миллиона поддержки от Coinbase, a16z, Ripple. Весь сектор вложил в этот цикл промежуточных выборов $288 миллионов — больше, чем на прошлые президентские выборы. Но деньги не решают фундаментальные проблемы. Избиратели заботятся о ценах на бензин и продукты, а не о условиях доходности стабилькоинов. Лобби криптовалют — второстепенное по сравнению с экономической реальностью.

Вот что люди не хотят признавать: мы налаживаем нереалистичные ожидания по поводу Трампа и криптовалют. Темп кажется медленнее, чем хотелось бы. Цены не следуют за политической повесткой. Реализация не такая прямолинейная, как мы представляли. Но остановимся на секунду. Трамп — самый дружественный к крипте президент за всю историю. Изменение отношения SEC, либерализация ETF, вход стабилькоинов в конгрессный диалог, избрание про-crypto законодателей — всего этого не было в 2022 году. Сам факт, что мы даже обсуждаем, закрывается ли окно для законодательства, — это огромный прогресс.

Разочарование возникает из-за слишком высоких ожиданий. Но ситуация действительно изменилась.

Так что да, скорее всего, это произойдет. Республиканцы, вероятно, потеряют Палату на промежуточных выборах. Так статистически работают эти циклы. Главное — успеет ли крипто-законодательство пройти до лета 2026 года. Если пропустишь этот срок, придется ждать 2027-го или позже для структурных законов. Вложенные $288 миллионов — не для предсказания результатов выборов, а чтобы купить время для прохождения ключевых законопроектов до смены власти в Палате. Позиция выглядит уверенной, но время идет. Надеюсь, все зафиксируют, но даже если нет — общее направление не меняется. Вот в чем разница, которая важна.