Только что понял, что в сфере криптовалютного регулирования произошло нечто довольно значительное, что большинство людей, возможно, игнорируют. SEC фактически переключила режим работы по одобрению крипто ETF, и честно говоря, это может изменить поток институционального капитала так, как мы еще полностью не осмыслили.

Итак, что произошло: вместо того чтобы тянуть отдельные заявки через бесконечные обмены мнениями, SEC установила универсальные стандарты листинга для доверительных акций на товарной основе. По сути, они перешли от «рассматриваем каждую заявку на ETF как диссертацию» к «если вы соответствуете этим критериям, можете идти дальше». Переход от рассмотрения по случаю к стандартизированному одобрению полностью изменил сроки одобрения для нескольких крупных претендентов.

Самое удивительное — это то, что это изменение сразу же заставило эмитентов XRP, SOL, LTC, ADA и DOGE ETF снять свои существующие заявки по 19b-4 и подать их заново в рамках новой системы. На первый взгляд, это кажется шагом назад. Но на самом деле: это ускорило процесс одобрения ETF. Те первоначальные сроки решения, которые тянулись к октябрю? Они стали в значительной степени неактуальными. Теперь SEC может двигаться быстрее, основываясь на стандартизированных метриках, а не на субъективных оценках.

Позвольте мне выделить пять основных претендентов, которые могут возглавить эту волну:

XRP, вероятно, самый горячий кандидат сейчас. Вокруг циркулирует семь различных заявок, и тот факт, что фьючерсы на XRP торгуются на CME уже более года, означает, что он уже преодолел регуляторные барьеры. Аналитики Bloomberg повысили вероятность одобрения до 95%, что по сути означает «да, это произойдет». Решение по иску Ripple определенно помогло, но классификация как товар — это настоящий поворот событий.

SOL вызывает огромный интерес со стороны институциональных инвесторов. VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise, Grayscale, CoinShares и Canary одновременно обновили свои формы S-1 в конце сентября. Один аналитик буквально заявил, что вероятность одобрения выросла до 100% после внедрения новых стандартов. Хотя интересно, что BlackRock еще не подал заявку, что может свидетельствовать о некоторой осторожности в отношении регуляторных рисков Solana.

LTC кажется наиболее безопасным вариантом. Он существует с 2011 года, придерживается строгих стандартов безопасности и по структуре больше похож на Bitcoin, чем на что-либо другое. SEC не отметила его как ценную бумагу, и три заявки находятся в ожидании. Первоначальный срок решения 10 октября делал его фаворитом, но даже после истечения этого срока технический профиль LTC и история соблюдения нормативов делают его сильным претендентом на раннее одобрение.

Cardano через Grayscale — интересная стратегия. Фонд Grayscale Digital Large Cap (который держит ADA) уже получил одобрение в июле, что в целом говорит о регуляторной уверенности в этом активе. Если ETF на Cardano получит зеленый свет, он станет первым неэфириумным PoS-платформой, достигшей такого рубежа.

DOGE — это дикая карта. Если его одобрят, он станет первым мем-коином ETF, что станет символическим моментом для рынка. Три заявки находятся в очереди с дедлайном 12 октября.

Что меня удивляет в этом сдвиге: неопределенность по дате одобрения ETF фактически стала преимуществом, а не недостатком. Вместо того чтобы все следили за календарями в ожидании предопределенных окон решений, SEC теперь может одобрить любую из них в любой момент, как только заявка соответствует стандартам. Некоторые нервничают из-за непредсказуемости, особенно с учетом возможных shutdown-ов правительства, добавляющих хаос. Но честно говоря, потенциал скорости здесь впечатляет. ETF на Ethereum перешел от отзыва заявки к одобрению всего за несколько недель.

Общая картина такова: этот регуляторный сдвиг может открыть шлюзы. У нас есть 92 ожидающих криптовалютных спотовых ETF по 24 различным криптовалютам. Если октябрь станет окном одобрения для первой партии, мы можем увидеть значительное ускорение притока институционального капитала в крипту. Биткоин вырос с 60 000 до 113 500 долларов после запуска спотовых ETF в начале 2024 года, и это было только по Биткоину и Эфириуму. Представьте, что произойдет, когда SOL, XRP, LTC и другие получат институциональное признание.

Это действительно один из тех моментов, когда ясность регулирования может стать катализатором рынка. Процесс одобрения теперь стандартизирован, что означает меньше драм и больше предсказуемости для институтов. Это та основа, которая нужна серьезному капиталу, чтобы действительно начать двигаться.

Стоит внимательно следить за тем, как быстро эти заявки действительно получат одобрение. Структура есть, заявки готовы, и окно одобрения ETF может значительно сократиться по сравнению с тем, что было раньше.