Только что начал изучать портфель Леопольда Ашенбреннера, и честно говоря, инвестиционная стратегия этого 24-летнего парня довольно дикая. Его фонд вырос с $1B до 5,5 миллиарда долларов примерно за год, и смена стратегии, которую он делает, гораздо интереснее, чем большинство думает.

И вот что привлекло мое внимание: он полностью вышел из Nvidia и других акций чипов. Да, вы правильно прочитали. Пока все еще помешаны на GPU, он уже переключился. Его мнение — к началу 2026 года рынок полностью заложил стоимость GPU. Он даже продал $300M в виде пут-опционов на Nvidia и отказался от всей ставки на полупроводники. Понимаю, почему это кажется безумным, учитывая, что послечасовые движения цены Nvidia доминируют в рыночных обсуждениях, но его логика обоснована — если GPU уже полностью оценены, зачем оставаться в игре?

Настоящий ход? Он полностью переключился на инфраструктуру и энергетику. И я имею в виду всё. Его крупнейшая позиция — Bloom Energy, 20% портфеля — около 855 миллионов долларов. Большинство людей даже не слышали о этой компании три месяца назад. Они производят оксидные топливные элементы, которые напрямую превращают природный газ в электроэнергию для дата-центров. Без зависимости от сети. Без ожидания месяцев на получение разрешений на электроэнергию. Просто установите рядом с вашим AI-кластером — и всё.

Их показатели впечатляют: $20B заказов, рост выручки на 34% в 2025 году, прогноз на 40% в 2026. Поставка не успевает за спросом. Именно этот узкий место он и ставит на кон.

Но тут становится интересно. Он также вложил $300M в CoreWeave, этого поставщика облачной инфраструктуры для AI, и начал покупать компании по майнингу биткоинов. Сначала казалось случайностью — криптовалюта давно мертва, да? Но стратегия гениальна: эти майнинговые компании владеют землей, разрешениями на электроэнергию и доступом к сети. Вместо того чтобы тратить годы на получение лицензий, он просто приобретает компании, которые уже их имеют, а затем переделывает инфраструктуру под AI-центры данных. Это как купить бар, у которого уже есть лицензия на алкоголь, вместо того чтобы ждать годы, чтобы получить свою.

Он также активно шортит Infosys, делая ставку на то, что AI-агенты заменят аутсорсинг ИТ-услуг. Учитывая, что мы видим с моделями Claude и GPT, справляющимися со сложными задачами, это не безумная ставка.

Основная идея тут в том, что программное обеспечение становится товаром, а настоящая ценность — в физической инфраструктуре — энергии, производстве, разрешениях, недвижимости. У AI-лабораторий сейчас много GPU. Что им действительно нужно — это энергия. Илон буквально запускает дата-центры в космос, потому что солнце дает больше энергии. Google, Meta, все борются за доступ к электросетям.

Леопольд по сути говорит: забудьте о цикле чипов, узкое место — это сейчас мощность генерации энергии. И он вкладывает деньги в компании, о которых большинство даже не задумывалось.

Будет ли его прогноз по AGI на 2027 год оправдан — неважно, стратегия инфраструктуры кажется правильной. Если вы думаете, куда пойдет капитал дальше, этот портфель стоит изучить. Его репутация за опережение трендов пока очень хороша.