Знаете ли вы, что цена акций AMD за один день выросла до 687 миллиардов долларов? Это произошло после публикации отчета за начало мая, когда в внебиржевой торговле акции взлетели более чем на 20%. Но интересно то, что это не просто новость о резком росте цены, а сигнал о том, что структура глобального рынка AI-вычислений меняется.

Прежде всего, цифры по результатам действительно впечатляют. Выручка составила 10,2 миллиарда долларов, а чистая прибыль выросла на 95% и достигла 1,3 миллиарда долларов. Но самое важное здесь — сегмент дата-центров. Он принёс 5,8 миллиарда долларов, что составляет 56,6% всей выручки, — значит, AMD уже не просто производитель CPU, а полноценная компания по AI-вычислениям.

Генеральный директор AMD Лиза Су прогнозирует, что к 2030 году рынок серверных CPU достигнет 1200 миллиардов долларов, а среднегодовой рост превысит 35%. Это действительно смелое заявление, что говорит о сильном спросе на AI-вычисления и агенты. Прогноз по выручке за второй квартал — 11,2 миллиарда долларов, что свидетельствует о продолжении роста.

Интересный момент — соотношение CPU и GPU меняется с прежних 1:4 до 1:1. По мере усложнения задач AI роль CPU становится гораздо важнее, чем ожидалось. Это оказывает значительное влияние на цепочку поставок в Китае.

Для китайских компаний ситуация делится на две части. Компании, такие как Tongfu Microelectronics, занимающиеся упаковкой и тестированием AMD, получают огромную выгоду, обрабатывая более 80% чипов AMD. В результате 6 мая их акции достигли лимитного роста. Аналогично, поставщики инфраструктуры, такие как производители серверов, PCB и оптических модулей, тоже получают выгоду.

Но есть и другая сторона — ситуация усложняется. Местные производители GPU в Китае уступают в конкуренции AMD из-за ценовой политики. MI300X с 192 ГБ памяти стоит около 15 тысяч долларов, тогда как Nvidia за 80 ГБ просит 32 тысячи долларов. В Китае было продано примерно на 1 миллиард долларов, что значительно сократило рынок заменяемых решений.

Однако есть важное предупреждение. Насколько долго продлится этот AI-суперцикл? В 2021 году, во время дефицита полупроводников, все были оптимистичны. Но затем спрос снизился, запасы выросли, и цены рухнули, а цепочки поставок пережили масштабные корректировки.

Проблема в том, что рост AMD почти полностью зависит от AI-бизнеса. Игровой и ПК-сегменты остаются слабым звеном. Если инвестиции в AI начнут сокращаться, устойчивость компании может значительно снизиться. Также кажется, что рынок A-акций Китая слишком сильно отреагировал.

В итоге, текущий рост вычислительной мощности в AI имеет структурную прочность, но нельзя игнорировать циклические риски. Это острый клинок — компании, занявшие прочные позиции в цепочке поставок, получат краткосрочную выгоду, но переоцененные рынки, скорее всего, пройдут коррекцию. Важными станут квартальные результаты в будущем.