Не Nvidia. Не Broadcom. Intel станет крупнейшим победителем эпохи искусственного интеллекта (ИИ) для вывода.

Сдвиг происходит в области искусственного интеллекта (ИИ) вычислений. Гиперскалеры и компании, занимающиеся ИИ, переходят от обучения больших языковых моделей к их применению на реальных данных, чтобы раскрыть потенциал повышения производительности, который обещает эта технология.

Много денег было потрачено на инфраструктуру дата-центров, оптимизированную для обучения моделей на больших наборах данных. В то время как выводы (инференс), напротив, не требуют такой же мощности параллельных вычислений, как этап обучения, поскольку им нужно реагировать на конкретные входные данные и отвечать на запросы в реальном времени. Однако Deloitte оценивает, что растущие нагрузки на инференс создадут спрос на большее количество вычислительной мощности.

Консалтинговый гигант предполагает, что нагрузки на инференс будут потреблять две трети всей вычислительной мощности ИИ к 2026 году, что больше чем 50% в прошлом году. Это создаст необходимость в большем количестве ИИ-чипов, наиболее подходящих для инференса. Это отличные новости для инвесторов Intel (INTC +4.30%). На самом деле, не будет удивительно увидеть, как Intel превзойдет таких гигантов, как Nvidia и Broadcom (AVGO 0.54%) в эпоху ИИ-инференса.

Источник изображения: Intel

Спрос на ИИ-инференс дал Intel мощный импульс

Различные требования к вычислениям при инференсе объясняют высокий спрос на чипы, специально разработанные для этих задач. Например, специализированные интегральные схемы (ASIC) пользуются стабильным спросом у гиперскалеров и компаний, занимающихся ИИ, благодаря преимуществам по сравнению с универсальными параллельными процессорами, такими как графические процессоры.

Расширение

NASDAQ: INTC

Intel

Изменение за сегодня

(4.30%) $5.37

Текущая цена

$130.29

Основные показатели

Рыночная капитализация

$628B

Диапазон за день

$128.92 - $132.74

52-недельный диапазон

$18.96 - $132.74

Объем торгов

1.2М

Средний объем

109М

Валовая маржа

35.90%

ASIC более энергоэффективны и помогают снизить общие вычислительные затраты при выполнении очень специфических задач, для которых они предназначены. Это объясняет, почему Broadcom, крупнейший игрок на рынке ASIC (с оценочной долей около 60%), прогнозирует значительный рост доходов от ИИ.

Компания уверена, что к 2027 году ее доходы от ИИ-чипов превысят $100 миллиардов, что значительно больше, чем $20 миллиардов в прошлом году. Даже Nvidia готовит свои будущие процессоры Vera Rubin для задач, ориентированных на инференс, обещая существенное снижение затрат на инференс. Однако я считаю, что инвестиции в Intel могут стать одним из лучших способов воспользоваться растущим спросом на ИИ-инференс-чипы.

Это связано с тем, что компания является доминирующим игроком на рынке серверных центральных процессоров (CPU), с долей чуть более 71%. Более того, Intel активно осваивает рынок ASIC. Ее доходы от ASIC почти удвоились за первый квартал по сравнению с прошлым годом, а последовательный рост составил 30%.

Для сравнения, доходы от пользовательских ASIC Intel выросли на 50% за год в четвертом квартале 2025 года, а последовательный рост — на 26%. Очевидно, что продажи ASIC Intel недавно значительно ускорились, и бизнес сейчас имеет годовой оборот более $1 миллиарда. Не удивительно, что ожидается дальнейшее ускорение этого сегмента, поскольку гиперскалеры и компании по производству чипов недавно подписали несколько контрактов на заказные ИИ-чипы и серверные CPU Intel.

Например, Google, входящая в Alphabet, заключила многолетний контракт с Intel на развертывание ASIC и серверных CPU Xeon. Даже Nvidia интегрирует серверные CPU Xeon Intel в свои системы серверов Rubin. В целом, инференс ИИ, похоже, открывает новую эпоху роста для Intel.

Комментарии генерального директора Лип-Бу Тана на последнем отчете о доходах ясно показывают, почему компания хорошо подготовлена к дальнейшему росту в эпоху инференса. Он отметил:

Искусственный интеллект сейчас переходит в реальный мир, к более распределенным нагрузкам инференса и обучения с подкреплением, таким как агентный, физический ИИ, роботы и edge AI.

Этот сдвиг уже начинает проявляться в наших результатах, и я хочу уделить этому немного времени сегодня. В последние годы история о высокопроизводительных вычислениях была почти исключительно о GPU и других ускорителях. В последние месяцы мы видим явные признаки того, что CPU вновь занимает важное место как незаменимая основа эпохи ИИ.

Исследовательская компания Futurum оценивает, что рынок CPU для ИИ-центров данных может увеличиться со среднегодовым темпом 28% до 2028 года, хотя не исключено, что их продажи могут расти быстрее из-за бумов спроса на инференс.

Улучшение перспектив роста Chipzilla указывает на светлое будущее

Intel начала менять свою бизнес-модель в прошлом году, и эти усилия приносят плоды в 2026 году. Хотя выручка компании оставалась почти на уровне $53 миллиардов в 2025 году, аналитики ожидают стабильного двузначного роста в процентах за следующие три года.

Оценки доходов INTC на текущий финансовый год по данным YCharts.

Однако Intel может превзойти эти ожидания благодаря сосредоточенности на расширении производственных мощностей, повышении выхода продукции на новых передовых технологических узлах и выгодных партнерствах в области ИИ-чипов. Более сильный, чем ожидалось, рост может привести к тому, что инвесторы оценят акции Intel выше, чем текущие 8.7-кратные продажи.

Этот мультипликатор немного выше среднего по сектору технологий в США — 7, — но он не слишком дорогой. Предположим, что Intel торгуется по 10-кратным продажам и достигнет выручки в $71 миллиард в 2028 году, его рыночная капитализация составит $710 миллиардов. Это даст потенциал роста на 48% по сравнению с текущими уровнями. Не удивляйтесь, если эта акция ИИ покажет еще более значительный рост, поскольку спрос на ее чипы превышает предложение, что может означать более быстрый рост, чем прогнозируют аналитики.