Только что услышал кое-что, что крутится у меня в голове — этот 24-летний Леопольд, о котором все говорят, с фондом в 5,5 миллиарда долларов, на самом деле *продал* всю свою позицию в NVIDIA. Да, вы правильно прочитали. Пока остальной рынок все еще помешан на акциях чипов, он уже двинулся дальше.

Вот что меня зацепило: его фонд вырос с $1B до 5,5 миллиарда долларов примерно за год, и стратегия кардинально изменилась. Он в основном предсказал, что оценки GPU будут полностью учтены к концу 2025 года, поэтому он сбросил NVIDIA, Broadcom, TSMC, Micron — все очевидные игроки в инфраструктуре ИИ. Он заработал на опционах пут по NVIDIA, одновременно выходя из позиций, что довольно чистая реализация.

Но настоящая хитрость? Он резко переключился в инфраструктуру, на которую пока никто особо не обращает внимания. Его крупнейшая позиция — Bloom Energy — 20% всего портфеля, примерно 855 миллионов долларов. Это компания по производству топливных элементов, которая может напрямую генерировать энергию для дата-центров, не подключаясь к электросети. Их заказов на сумму 20 миллиардов долларов. Доход вырос на 34% в прошлом году, а к 2026 году прогнозируют 40%. Подумайте только.

Главная идея очень проста: все сосредоточены на том, есть ли достаточно GPU, но настоящая ограничивающая часть — это энергия. Сеть была построена для людей, а не для дата-центров ИИ. Поэтому он делает ставку на тех, кто сможет решить проблему энергии. Он также вложился в CoreWeave (еще один $300M добавленный), который занимается инфраструктурой развертывания GPU, и покупает старые компании по майнингу биткоинов ради их земли, разрешений и доступа к электросетям — по сути, обходя регуляторные сложности при строительстве новой инфраструктуры.

Даже коротко он продал Infosys, потому что считает, что агенты ИИ заменят дешевую аутсорсинговую рабочую силу. Пока эта идея работает довольно хорошо.

Интересно, насколько это все не так привлекательно по сравнению с циклом отчетов о доходах NVIDIA, который все обсуждают. Никто не писал посты на Medium о Bloom Energy три месяца назад. Но в этом и суть — когда все начнут говорить об этом, движение уже произойдет. Он в основном ставит на то, что физическая инфраструктура — энергия, производство, разрешения — сейчас является настоящим узким местом, а не чипы.

Концентрированная уверенность тоже впечатляет. Вложить пятую часть портфеля в компанию по топливным элементам, о которой большинство не слышало? Либо гениально, либо катастрофический провал, без среднего варианта. Но если он прав, что энергия — это ограничение, тогда все логично.

Интересно, кто-то отслеживает похожие инфраструктурные игры или я просто вижу паттерны, которых нет?