Последние несколько месяцев я внимательно следил за Биткоином, и сейчас происходит что-то интересное. Мы прошли от примерно $63K до более чем $80K, и меня привлекает то, что три отдельных рыночных сигнала указывают в одном направлении: к $85K.

Первое, что я заметил, это то, что BTC только что пробил два уровня, которые действительно важны для аналитиков on-chain. Истинное рыночное среднее находится на уровне $78,200, а базис стоимости краткосрочных держателей — около $79,100. Оба сейчас ниже текущей цены, что важно, потому что Истинное рыночное среднее показывает среднюю цену, которую платили активные инвесторы за свои монеты. Когда мы выше него, большинство активных трейдеров в прибыли. Когда опускаемся ниже, ситуация становится сложной. Та же логика применима к уровню краткосрочных держателей — он отслеживает тех, кто покупал в последние шесть месяцев, поэтому именно эта цена важна для активных трейдеров, а не для долгосрочных холдеров, сидящих на старых монетах.

Исследовательская команда Glassnode отметила кое-что удивительное: если Биткоин останется выше этих двух уровней в течение следующей недели, мы увидим один из самых коротких периодов "глубокой стоимости" в истории Биткоина. Сейчас они следят за следующим крупным сопротивлением — по активной реализованной цене около $85,2K. Этот показатель отслеживает базис стоимости всей недремлющей (неактивной) поставки, так что это фактически следующий структурный порог, с которым должен справиться рынок. Именно поэтому $85K постоянно появляется в разговорах.

Затем есть то, что происходит с фьючерсами. За последние три месяца ставки финансирования были отрицательными, что означало, что много денег ставило против Биткоина — вероятно, хедж-фонды и институциональные инвесторы, использующие арбитражную стратегию: покупка спотового Биткоина и короткая позиция по фьючерсам. Это создавал постоянное давление вниз, даже когда цена росла. Но ставки финансирования только что переключились в нейтральные или слегка положительные. Это говорит мне о том, что многие короткие позиции были закрыты. Если мы продолжим расти, трейдеры, остающиеся в коротких позициях, могут быть вынуждены закрывать свои контракты, что может ускорить движение вверх.

Рынок опционов добавляет еще один слой. Маркет-мейкеры имеют короткую гамму около $82K с примерно $2 миллиардами позиций вблизи текущих уровней. Почему это важно: короткая гамма заставляет дилеров хеджироваться в направлении тренда. Так что по мере роста Биткоина их хеджирование само по себе создает давление на покупку. Это обратная связь, которая может усиливать движения. Обратная сторона — если мы развернемся, те же дилеры будут вынуждены продавать в ходе снижения, добавляя давление вниз.

Текущая цена около $81,1K, так что мы уже выше обоих этих ключевых уровней базиса стоимости. Следующее крупное испытание — сопротивление на уровне $85,2K.

Очевидно, что все это не происходит изолированно. Биткоин все еще движется очень тесно с технологическими акциями, поэтому если акции внезапно перейдут в режим риска-оф, импульс может быстро остановиться. Мы уже видели некоторые развороты, когда рынки снова открывались, и геополитическая напряженность усиливалась. Но сейчас ситуация выглядит интересно для более высоких уровней.