Как MTN Nigeria достигла одного из своих рекордных квартальных прибылей

MTN Нигерия опубликовала свои неаудированные результаты за первый квартал 2026 года, сохраняя импульс восстановления, начавшийся в 2025 году после двух лет убытков.

Телекоммуникационный гигант сообщил о предналоговой прибыли в размере 546,42 миллиарда наира за квартал, что на 169,64% больше по сравнению с 202,65 миллиарда, зафиксированными в первом квартале 2025 года.

Эта результативность является второй по величине квартальной предналоговой прибылью MTN Нигерия с момента выхода на биржу, всего на 4% ниже 569,59 миллиарда, зафиксированных в четвертом квартале 2025 года.

БольшеИсторий

                                    Проходной груз в Нигерии вырос до 32,38 миллиона тонн в первом квартале 2026 года – NPA

11 мая 2026

                                    Цена на нефть выросла более чем на $4 после того, как Трамп отверг предложение о мире с Ираном

11 мая 2026

Это следует за разворотом в 2025 году, когда телекоммуникационный гигант вернулся к прибыльности после убытков в 2023 и 2024 годах.

До кризиса MTN Нигерия показывала прибыль после налогообложения в размере 349 миллиардов наира в 2022 году. Однако резкое обесценивание наира изменило историю доходов компании.

В 2023 году MTN перешла в убыток после налогообложения в размере 137 миллиардов наира. К 2024 году убытки увеличились до 400 миллиардов, что привело к отрицательным нераспределенной прибыли в 607 миллиардов и отрицательным акционерным капиталам в 458 миллиардов.

Рынок резко отреагировал в тот момент. Цена акций MTN, которая достигала до 293 наира в 2024 году, в конечном итоге закрыла год на уровне 200 наира.

Но компания провела сильное восстановление. Акции с тех пор выросли с 200 наира в 2024 году до максимума в 915 наира в апреле 2026 года, после чего откатились до 801,10 наира по состоянию на 8 мая 2026 года.

Итак, что же на самом деле произошло между кризисными годами 2023 и 2024, восстановлением в 2025 и сохраняющимся импульсом, наблюдаемым в 2026 году?

Руководство MTN Нигерия связывает большую часть восстановления с операционной дисциплиной.

Комментируя результаты за первый квартал 2026 года, генеральный директор Карл Ториола заявил:

• _«Несмотря на сложную ценовую среду, строгая операционная дисциплина позволила контролировать операционные расходы, обеспечивая значительную операционную эффективность. EBITDA выросла на 68,1%, а маржа EBITDA расширилась на 8,7 процентных пункта до 55,3%, что соответствует нашим среднесрочным ориентировкам по диапазону средней и высокой 50%. В результате прибыль до налогообложения выросла на 169,6% до 546,4 миллиарда наира.» _

Однако более глубокий анализ финансовых показателей компании показывает, что одной из самых удивительных частей истории восстановления MTN Нигерия является то, что компания практически не страдала от слабого спроса, даже в годы убытков.

• В то время как валютные убытки и рост затрат оказывали давление на прибыль, нигерийцы продолжали активно тратить на звонки, интернет-доступ, стриминг, мобильный банкинг и другие цифровые услуги.

Этот стабильный спрос помог MTN стабильно увеличивать доходы за последние три года, поднявшись с 2,01 триллиона наира в 2022 году до 2,47 триллиона в 2023 году, а затем до 5,20 триллиона в 2025 году.

Движение продолжилось и в 2026 году, с ростом выручки за первый квартал на 41,6% в годовом выражении до 1,49 триллиона наира.

• Если ежегодно, то MTN Нигерия может выйти на уровень почти 6 триллионов наира по доходам в 2026 году.

Этот рост обусловлен сочетанием более интенсивного потребления данных, корректировок тарифов, введенных в начале 2025 года, ростом числа подписчиков и расширением использования цифровых услуг.

• Доходы от данных выросли на 74,5% до 2,78 триллиона наира в 2025 году, что составляет более 53% от общего дохода, а число подписчиков данных увеличилось на 11,6% до 53,2 миллиона пользователей.
• Количество мобильных подписчиков также увеличилось на 7,9% до 87,3 миллиона, а доходы от финтеха выросли на 79,7% до 191,27 миллиарда наира, при этом кошельки MoMo расширились на 30,8% до 3,7 миллиона пользователей.

Проще говоря, потребители продолжали отдавать предпочтение связности, что помогло MTN сохранять сильный коммерческий импульс.

Если спрос оставался высоким, то что же вызвало падение прибыли? Ответ — валютные убытки.

Несмотря на устойчивый рост доходов и операционной деятельности, прибыль MTN Нигерия значительно пострадала от резкого обесценивания наира.

• В 2023 году компания зафиксировала валютные убытки в размере 740,43 миллиарда наира, которые ухудшились до 925,36 миллиарда в 2024 году, поскольку девальвация наира значительно увеличила эффект переоценки валютных обязательств и арендных обязательств.

Это было настолько серьезно, что полностью уничтожило операционную прибыль и вытолкнуло телекоммуникационного гиганта в убытки, несмотря на растущий спрос на данные и цифровые услуги.

Однако ситуация изменилась в 2025 году, когда давление со стороны валютных курсов ослабло, а наира стабилизировалась относительно предыдущих периодов.

• В 2025 году MTN Нигерия зафиксировала чистую валютную прибыль в размере 90,27 миллиарда наира, а в первом квартале 2026 года — еще 33,3 миллиарда наира валютных прибылей.

Это изменение стало одним из главных факторов возвращения компании к прибыльности, позволив ее сильным операционным доходам наконец-то отразиться на итоговой прибыли.

Также в этот период стала более заметной трансформация компании в бизнес, ориентированный на данные.

• В 2022 году доходы от голосовых услуг все еще составляли основную часть доходов MTN, примерно 43% от общего, по сравнению с 38% от данных.
• К 2023 году доходы от данных превзошли голосовые услуги, став крупнейшим источником дохода компании, что свидетельствовало о значительном изменении поведения потребителей, которые все больше тратили на интернет-доступ и цифровую связь, чем на традиционные голосовые звонки.

Этот переход еще более ускорился в 2025 году, когда данные окончательно закрепились как основной источник доходов компании.

• В то же время, бизнес MTN в области финтеха продолжал быстро расти, укрепляя позицию компании как платформы для цифровой связи и финтех-услуг.

Тем не менее, риски остаются несмотря на восстановление.

MTN Нигерия могла вернуться к прибыльности, но давление со стороны финансирования остается высоким. Компания зафиксировала финансовые расходы в размере 143,27 миллиарда наира в первом квартале 2026 года, что почти равно 147,29 миллиарда, потраченным за весь 2022 год. Это следует за финансовыми расходами в 524,91 миллиарда наира, зафиксированными в 2025 году.

Что видят инвесторы

Восстановление доходов и баланса MTN Нигерия вызвало резкое повышение оценки акций, доведя рыночную капитализацию компании примерно до 16,8 триллионов наира и сделав ее третьей по капитализации акцией на нигерийской бирже.

Важно, что восстановление также вернуло MTN Нигерия к выплатам дивидендов. После кризиса с валютными курсами, нарушившего прибыльность, компания объявила о общем дивиденде в размере 20 наира на акцию за 2025 финансовый год.

Несмотря на сильный рост, оценка MTN Нигерия пока не кажется чрезмерно завышенной относительно масштаба ее восстановления.

• В настоящее время компания торгуется по цене- прибыли примерно 15x, а EBITDA выросла до 2,74 триллионов наира, а рентабельность активов составляет 25,9%.

Оптимизм инвесторов отражает растущее доверие к тому, что MTN Нигерия могла преодолеть пик своего валютно-обусловленного кризиса, с более сильной операционной прибылью, расширением доходов от данных, ростом финтех-приложений и улучшением баланса, что поддерживает более устойчивый прогноз прибыли.

В целом, при PEG-коэффициенте всего 0,32x, оценка MTN Нигерия указывает на то, что акции все еще могут торговаться ниже темпов восстановления прибыли, несмотря на резкий рост за последний год. Учитывая темпы роста прибыли за последние как минимум 3 года, акции выглядят недооцененными.

    Добавьте Nairametrics в Google News

Следите за нами для свежих новостей и рыночной аналитики.