3 переоценённых акций для получения прибыли и 3 недооценённых акций для покупки вместо них

Ключевые выводы

• Основная тема, движущая экономический рост сегодня
• Как позиционировать свой портфель акций на новый месяц
• Какие отчёты о доходах стоит отслеживать на следующей неделе
• Основные инсайты по доходам крупных технологических компаний
• Акции, по которым стоит зафиксировать прибыль, и перспективные акции для покупки вместо них

В этом выпуске подкаста The Morning Filter соведущие Дейв Секера и Сьюзен Дзюбински обсуждают последние новости о войне и рынке, публикацию ВВП и заседание ФРС. Они обновляют стратегию “штанга” для портфеля перед маем. Ключевые отчёты о доходах на этой неделе включают AMD и Fortinet FTNT; слушайте, чтобы узнать почему.

Подписывайтесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или там, где вы слушаете подкасты.

Они рассказывают, какие акции из списка Big Tech — Alphabet GOOGL, Microsoft MSFT, Meta Platforms META, Amazon.com AMZN и Apple AAPL — выглядят как акции для покупки после публикации отчётов. Эпизод завершается тремя переоценёнными акциями для фиксации прибыли и тремя недооценёнными акциями для покупки вместо них.

Есть вопрос к Дейву? Напишите его на themorningfilter@morningstar.com.

Больше от Дейва Секеры

Полное архивное собрание Дейва

Прогноз рынка акций во 2 квартале 2026 года: не паниковать, переоценить

Транскрипт

**Сьюзен Дзюбински: Здравствуйте. Добро пожаловать в подкаст The Morning Filter. Я Сьюзен Дзюбински из Morningstar. Каждое утро перед открытием рынка я садюсь с главным стратегом по рынкам США в Morningstar Дейвом Секерой, чтобы обсудить, что инвесторам стоит держать в поле зрения на этой неделе, новые исследования Morningstar и несколько идей по акциям. Итак, доброе утро, Дейв, и заранее прошу прощения за мой насальный голос, насморк и чихание — я сейчас болею простудой. Надеюсь, у тебя всё хорошо.

**Дейв Секера: Спасибо, у меня всё хорошо, а у тебя — надеюсь, скоро поправишься. Может, начнём с витамина C и кофеина, чтобы взбодриться, и, может, с витамина C, чтобы поправиться окончательно.

**Дзюбински: Что у тебя на кружке сегодня? Это Железный Человек?

**Секера: Да, это так.

Война и рынок

**Дзюбински: Кружка с Железным Человеком. Хорошо. Итак, Дейв, давай начнём с обзора ситуации с войной и её влияния на рынки на сегодняшний утро. Начнём с нефти.

**Секера: Конечно. На данный момент, прошло уже, что, два месяца, фактически чуть больше двух месяцев с начала конфликта. И, к сожалению, кажется, что мы всё ещё очень далеки от какого-либо долгосрочного решения. Да, есть некоторые корабли, проходящие через Ормузский пролив, но в целом он всё ещё кажется закрытым, а объём или поставки нефти и природного газа, проходящих через него, всё ещё значительно ниже уровня до конфликта. Сегодня утром цены на нефть всё ещё медленно растут. Последний раз, когда я смотрел перед эфиром, цена на ближайший контракт составляла 105 долларов за баррель. Не достигли пика, как в начале конфликта, но, к сожалению, кажется, что цена всё ещё движется вверх. На мой взгляд, с учётом всего происходящего, рынок пока игнорирует рост цен на нефть.

На каком-то этапе, я думаю, это снова станет в фокусе внимания, и это вызовет негативное настроение на рынке, но пока трейдеры сосредоточены на буме в области искусственного интеллекта и его последствиях. Так что, пока мы не начнём всерьёз думать о ценах на нефть, всё вокруг — это ИИ.

Как война с Ираном формирует рынки

И что это значит для ваших денег.

Обзор ВВП

**Дзюбински: Ладно. Давай поговорим о нескольких экономических вопросах. На прошлой неделе вышли данные по ВВП. Что тебя особенно поразило?

**Секера: Данные по ВВП или реальному ВВП показали рост 2% в годовом выражении. Это немного выше, чем ожидал Федеральный резервный банк Атланты по модели GDP Now, но ниже, чем прогнозировала наша команда экономистов. По моему мнению, главное здесь — не уровень ВВП, а то, насколько бум в области искусственного интеллекта сейчас поддерживает экономический рост. Анализируя цифры, видно, что восемь десятых этого роста пришлись на увеличение объёма информационной обработки, а программное обеспечение добавило ещё половину процента к этому показателю. Итак, из всего роста ВВП примерно две трети обусловлены именно искусственным интеллектом. Если бы исключить его, рост экономики был бы значительно ниже фактического показателя.

Заседание ФРС — основные выводы

**Дзюбински: Ладно. Также на прошлой неделе ФРС оставила процентные ставки без изменений, что и ожидалось. Какие основные выводы ты сделал с этого заседания и что сказал председатель Пауэлл?

**Секера: Я услышал много болтовни, как в мультфильмах «Пинатс», — много слов, но ничего конкретного. Не придаю особого значения этому заседанию, считаю, что это просто шум. Нет сигнала, который позволил бы судить о будущем. На мой взгляд, в ближайшее время не ожидается снижения ставок. И рынок тоже пришёл к этому выводу. Если посмотреть на цены опционов, вероятность изменений к концу года практически равна нулю. А если смотреть до декабря, то сейчас закладывается равная вероятность повышения или понижения ставки — около 12%.

К январю 2027 года вероятность повышения скорее превысит вероятность снижения, но это всё ещё очень далеко. Многое произойдёт между тем и этим. Так что лично я бы не зацикливался на этих вероятностях, глядя так далеко вперёд.

По мере завершения срока полномочий Пауэлла как председателя ФРС, шансы на снижение ставки в 2026 году исчезают

В конечном итоге, исчезновение влияния нефти должно позволить снизить ставки в 2027 году.

Планирование портфеля на май

**Дзюбински: Ладно. Пора проверить вашу стратегию «штанга» для портфеля акций на 2026 год. В начале апреля вы советовали инвесторам фиксировать прибыль в энергетике и акциях стоимости и переводить эти средства в акции роста, технологий и ИИ. Как эта рекомендация работает, и что вы предлагаете в начале мая?

**Секера: В целом, я считаю, что стратегия «штанга» работает так, как мы ожидали в этом году. Для тех, кто не помнит или не был с нами в начале 2026 года, напомню, что в начале года мы объяснили, почему ожидаем большую волатильность, чем в прошлом году или даже за последние несколько лет. Поэтому мы рекомендовали портфель в виде штанги: половина акций — очень качественные акции стоимости с широкими или узкими экономическими преимуществами. В начале года мы отметили, что энергетика, нефть и газ — особенно недооценённые акции, и советовали их покупать. Но другую половину портфеля мы выделили под акции роста, особенно технологические и ИИ, которые были очень недооценены.

Итак, мы рекомендуем держать половину портфеля в акциях стоимости, другую — в акциях роста и технологий. Так, при колебаниях рынка, когда акции падают или растут, можно перераспределять активы, чтобы воспользоваться волатильностью. В марте мы советовали фиксировать прибыль в акциях стоимости, особенно в энергетическом секторе, который вырос примерно на 35%. Эти деньги можно было реинвестировать в акции роста, особенно в технологические и ИИ-компании, которые сильно упали в начале года. Эта стратегия показала хорошие результаты: в апреле рост категории акций роста составил 12%, а акции стоимости — всего 3%, но внутри категории роста особенно хорошо выступили технологические акции — рост 17%.

На сегодняшний день, по состоянию на конец марта, рынок торгуется с дисконтом к справедливой стоимости примерно 5%. Акции стоимости и роста — с дисконтом 7%, а основные акции — с дисконтом всего 2%. Среди секторов наиболее недооценёнными являются технологии (11% дисконта), здравоохранение (7%) и финансы с недвижимостью (по 5%). Самые переоценённые — потребительский сектор, особенно товары для дома, с премией 19%. Но это связано с тем, что в секторе много переоценённых акций, например, Walmart и Costco, которые мы считаем сильно переоценёнными. Если исключить их, сектор выглядит привлекательным, особенно продукты питания. Базовые материалы — с премией 12%, промышленность — с премией 7%.

Отслеживание доходов: AMD

**Дзюбински: На этой неделе выходит ещё много отчётов о доходах, давайте их обсудим. AMD — это одна из ваших прошлых рекомендаций, и она выросла почти на 70% в этом году, торгуется значительно выше оценки справедливой стоимости Morningstar в 300 долларов. На что вы будете обращать внимание?

**Секера: Как вы заметили, AMD была нашей рекомендацией несколько раз за последний год или два. Основная идея — что AMD, скорее всего, станет вторым по величине игроком после Nvidia в области ИИ-чипов. В этом квартале, по моим ожиданиям, всё должно выглядеть очень хорошо. Они выиграют за счёт высокого спроса на ЦПУ для поддержки бумов в области ИИ, как это было у Intel. Но больше всего я хочу услышать, что они расскажут о своих планах по разработке новых продуктов, ориентированных на ИИ, и как они собираются поддерживать наш инвестиционный тезис.

Отслеживание доходов: ARM

**Дзюбински: Мы редко говорим о ARM в The Morning Filter, потому что она постоянно переоценена. Morningstar оценивает её в 135 долларов, а она торгуется значительно выше. Так что, Дейв, есть ли риск для этой акции перед отчётом?

**Секера: Да, риск очень большой. В прошлую пятницу я посмотрел цены опционов. Самый близкий к 50 дельте контракт на месяц предполагает, что рынок закладывает около 27% возможного колебания цены акции в обе стороны за месяц. То есть, цена может измениться на плюс или минус 27%. И снова, я считаю, что AMD должна показать сильный квартал, но рынок нуждается в дополнительных причинах для оправдания высокой оценки. Согласно Morningstar, цена акции — 117 раз скорректированного P/E. Чтобы снизить этот показатель до более нормальных уровней, нужно очень сильное и продолжительное ростовое развитие.

Отслеживание доходов: FTNT

**Дзюбински: На этой неделе выходит отчёт Fortinet. Акции за апрель выросли, но за год всё ещё значительно ниже. Торгуется ниже оценки справедливой стоимости в 108 долларов. Что вы хотите услышать о Fortinet?

**Секера: Для всех кибербезопасных компаний важно понять, как искусственный интеллект повлияет на отрасль. Мы делали специальный выпуск, в котором я беседовал с аналитиком Ахмедом Ханом, который занимается кибербезопасностью. Мы обсуждали, почему ИИ делает кибербезопасность ещё важнее и почему эти компании не исчезнут из-за ИИ. У меня есть интересный пример: на прошлой неделе я говорил с коллегой из индустрии о платформе Anthropic, которая называется Mythos или что-то в этом духе. Это ИИ-программное обеспечение, которое они использовали для поиска уязвимостей в системах безопасности. Они нашли тысячи способов взлома различных платформ, включая финансовую сферу. Перед выпуском этого инструмента в открытый доступ они собрали команду специалистов по кибербезопасности, в том числе, возможно, Fortinet и Palo Alto, чтобы понять, как защититься.

Итог: он сказал, что это очень реально. Они обнаружили уязвимости, которые могут быть использованы злоумышленниками, и смогли их устранить, что показывает, насколько важна роль ИИ в обеспечении безопасности.

Отслеживание доходов: KHC

**Дзюбински: Это немного пугающе, но давайте поговорим о менее страшных акциях, например, Kraft Heinz (KHC). В прошлом это была ваша рекомендация, сейчас она в минусе и сильно недооценена по сравнению с оценкой в 42 доллара от Morningstar. На что стоит обратить внимание на отчёте?

**Секера: Это не только Kraft, а все продукты питания. Мы пытаемся понять, когда влияние лекарств типа GLP-1 начнёт уменьшаться, и как это скажется на результатах. Но сейчас у этих компаний есть новые проблемы: рост цен на нефть, сырье, упаковочные материалы, транспортные расходы. Всё это увеличивает издержки. Мы видим рост цен на пшеницу, кукурузу, сою — всё дорожает. Поэтому для компаний сектора питания это новые препятствия, с которыми они должны справляться, и это было непредсказуемо несколько месяцев назад.

Обзор крупных технологических компаний: основные выводы

**Дзюбински: Давайте перейдём к новым исследованиям Morningstar по доходам всех крупных технологических компаний, опубликованным на прошлой неделе. Какие основные выводы?

**Секера: Самое главное — бум в области ИИ продолжается без остановки. Все ускоряют развитие, даже быстрее, чем в начале года. Это современный золотой рудник — все хотят захватить преимущество первопроходца. Главное — не отставать, иначе рискуешь остаться на обочине истории. Что касается результатов, то большинство компаний превзошли ожидания по выручке и прибыли, часто значительно. Они повысили прогнозы. Всё сводится к тому, какие индивидуальные особенности есть у каждой компании, и как рынок реагирует на их отчёты. Даже те, кто упал после публикации, к пятнице начали восстанавливаться.

Блестящий квартал Alphabet

**Дзюбински: Давайте пройдём по компаниям по очереди, начнём с Alphabet. Это пример очень сильных результатов, верно?

**Секера: Да, показатели просто потрясающие для такой крупной компании. Выручка выросла на 22%, операционная маржа увеличилась на 220 базисных пунктов. Мы оцениваем их продажи API Gemini в 15 миллиардов долларов в годовом выражении, что выросло с 9 миллиардов в прошлом квартале. Расходы на капитальные вложения — примерно в соответствии с ожиданиями, но они повысили прогноз на 2026 год на 5 миллиардов долларов, до 180–190 миллиардов, тогда как в прошлом квартале было 175–185 миллиардов. Это говорит о том, что расходы на развитие увеличатся.

**Дзюбински: Morningstar повысил справедливую стоимость акции Alphabet до 433 долларов после отчёта. Это одна из ваших рекомендаций. Что вы думаете о ней сейчас?

**Секера: Она всё ещё привлекательна. Мы давно её рекомендуем, и она остаётся в списке наших лучших идей. В 2023 году, когда мы начали подкаст, это была акция, которая казалась мёртвой в гонке за ИИ, все думали, что поисковая система погибнет. Но этого не произошло. Мы считали, что ИИ улучшит поиск и поможет развивать компанию. Сейчас она выросла настолько, что торгуется всего с 11% дисконтом к справедливой стоимости, что всё ещё даёт ей 4 звезды, но уже не такую большую безопасность, как раньше.

Перед отчётом: Стоит ли покупать, продавать или акция справедливо оценена?

От ИИ до увеличения капитальных затрат — что ожидается в отчёте Alphabet.

**Дзюбински: А как насчёт Microsoft?

**Секера: Microsoft тоже хорош. Выручка за третий квартал выросла на 15%. Они превзошли ожидания во всех сегментах. Доход от Azure вырос на 39%, чуть быстрее, чем ожидал консенсус (38%). Операционная маржа выросла на 20 базисных пунктов, до 46,3%. Прогноз на четвертый квартал — выручка, маржа и прибыль в соответствии с моделью. Главное — они планируют потратить 190 миллиардов долларов на капитальные вложения за три квартала.

**Дзюбински: Акции Microsoft упали после отчёта. Morningstar оставил справедливую стоимость на уровне 600 долларов. Почему акции упали, и почему рынок всё ещё настроен негативно?

**Секера: Не совсем понятно. Мы держим справедливую стоимость, и слухи о том, что Azure растёт чуть медленнее, чем ожидали, не подтверждены. В целом, считаем, что акции недооценены — дисконт 31%. Это — акция с 5 звёздами. Возможно, рынок просто не до конца понимает потенциал, и потребуется время, чтобы оценить влияние ИИ на результаты компании.

Отчёт Microsoft: Azure и капитальные вложения — ожидается ускорение

Мы считаем, что акции Microsoft значительно недооценены.

Акции Meta: сильное снижение

**Дзюбински: Результаты Meta казались сильными. Расскажи подробнее.

**Секера: Выручка Meta выросла на 33%, до 56 миллиардов долларов. Но операционная маржа сократилась на 90 базисных пунктов, что не очень хорошо. Это связано с увеличением расходов на ИИ. Они активно развивают ИИ, чтобы увеличить доходы и в будущем снова расширить маржу. Они отметили, что реклама стала более эффективной: время, проведённое на Instagram, выросло на 10% для Reels, а на Facebook — на 8% за счёт видео. Также объем рекламы вырос на 19%, а цены — на 12%. Это положительно сказалось на выручке. В краткосрочной перспективе маржа может снизиться из-за расходов на ИИ, но в целом ИИ помогает улучшить результаты.

**Дзюбински: После отчёта акции Meta упали примерно на 9%. Почему? Из-за снижения маржи? И было ли снижение чрезмерным?

**Секера: Рынок немного обеспокоен операционной маржой и ростом капитальных затрат. Они увеличили план по капитальным вложениям на этот год до 125–145 миллиардов долларов, с предыдущих 115–135 миллиардов. В 2025 году расходы были около 70 миллиардов, в 2024 — чуть менее 40 миллиардов, а в 2023 — чуть менее 30 миллиардов. Вкладываются в ИИ, чтобы обеспечить рост и окупаемость инвестиций. Мы оставили справедливую стоимость на уровне 850 долларов, но рынок опасается, что большие расходы на ИИ могут снизить прибыльность. В прошлом у Meta были крупные инвестиции в метавселенную, которые не оправдали ожиданий, и сейчас они закрывают эти проекты. Поэтому рынок хочет увидеть реальные результаты и подтверждение эффективности инвестиций в ИИ.

Отчёт Meta: рост продаж рекламы продолжается, несмотря на рост затрат на ИИ

Мы считаем акции Meta умеренно недооценёнными.

Amazon: покупать после отчёта?

**Дзюбински: Отчёт Amazon был очень хорошим. Расскажи основные моменты, Дейв.

**Секера: Выручка Amazon выросла на 15% по сравнению с прошлым годом. Во всех сегментах показатели хорошие. В облачном бизнесе AWS выручка выросла на 28%, что чуть выше ожиданий (25,7%). Расходы на капитальные вложения — 13,1%, что лучше ожиданий. Прогноз на второй квартал — выручка 194–199 миллиардов долларов, что выше предыдущего прогноза в 189 миллиардов.

**Дзюбински: Акции Amazon немного упали после отчёта, но Morningstar повысил справедливую стоимость на 20 долларов, до 280. Что ты думаешь о них сейчас?

**Секера: После повышения справедливой стоимости акции торгуются примерно по справедливой цене, с дисконтом около 4%. Это — акция с 3 звёздами. В прошлом она была нашей рекомендацией, и я считаю, что Amazon — хорошая долгосрочная инвестиция. Лучше держать небольшую позицию, чтобы иметь возможность докупать при падениях. В целом, мы ожидаем, что акции будут расти в соответствии с нашими оценками стоимости капитала.

Отчёт Amazon: AWS растёт, электронная торговля устойчива, прогноз положительный

Мы считаем акции Amazon справедливо оценёнными.

Обзор Apple

**Дзюбински: Последний отчёт — Apple. Как ты его оцениваешь?

**Секера: Выручка выросла на 17% год к году, главным образом за счёт продаж iPhone, особенно в Китае. Валовая маржа — 49,3%. Это — рекорд для компании. Руководство прогнозирует сильный рост в июньском квартале. Возможно, небольшое сжатие маржи из-за увеличения расходов. Мы повысили справедливую стоимость на 4%, до 270 долларов за акцию. Сейчас акции торгуются чуть выше этой отметки, и это — акция с 3 звёздами. В целом, всё соответствует нашим ожиданиям. Нет сюрпризов. Если вам нравится эта акция, и вы планируете держать её долго, то продавать не стоит.

Отчёт Apple: Пусть цикл iPhone 17 продолжится

Мы повышаем нашу справедливую стоимость акций Apple.

Что не так с Southern?

**Дзюбински: Давайте перейдём к вопросу недели. Напоминаю, что если хотите задать вопрос Дейву, пишите на themorningfilter@morningstar.com. В этом выпуске мы обсуждали «акции навсегда». Джеймс хочет понять, почему одна из ваших рекомендаций — Duke (DUK), а не Southern (SO). Он говорит, что Southern — единственная акция, которую он покупал и держит, покупая по 10 долларов за акцию и реинвестируя всё. Что не так с Southern?

**Секера: Совершенно ничего плохого в Southern нет. Я считаю, что вопрос хороший, потому что он возвращает нас к тому, о чём мы говорили изначально: не существует акций, которые можно держать вечно без управления. Нужно покупать и управлять позициями, чтобы при изменениях в инвестиционной идее или прогнозах, а также в зависимости от цен на акции и ситуации на рынке, было время зафиксировать прибыль или докупить.

Почему мы выбрали Duke вместо Southern? Во-первых, у них разные истории роста. Southern больше ориентирована на рост дата-центров и ИИ, а Duke — на рост за счёт населения и регулировок тарифов. Во-вторых, Duke была более недооценённой по сравнению с Southern, торговалась с меньшим дисконтом и имела чуть выше дивидендную доходность (3,4% против 19% премии у Southern). В итоге, рынок уже заложил в цену Southern более высокий рост, и она торгуется с меньшей привлекательностью для долгосрочного инвестора. Поэтому, если вы хотите держать обе акции, можно рассматривать возможность фиксировать прибыль по Southern и реинвестировать в Duke, чтобы управлять портфелем более эффективно.**

Фиксация прибыли: CIEN

**Дзюбински: Ну что ж, пора выбрать акции для фиксации прибыли. Сегодня у нас три акции для продажи и три для покупки. Начнём с продажи. Первая — Ciena (CIEN). В чём её история?

**Секера: По нашим оценкам, Ciena — одна из самых переоценённых акций на рынке. В последний раз она торговалась выше 500 долларов, а справедливая цена — всего 125. Я связался с аналитиком Марком Гиагелли, чтобы понять, что происходит. Основная причина — спрос на оптоволоконные кабели сейчас очень высокий, всё связано с бумом ИИ и ростом дата-центров. Но есть риск, что в прошлом, после кризиса 2008–2009 годов, компании начали сильно наращивать мощности, и это привело к переизбытку. В нашем сценарии, мы ожидаем очень быстрый рост: выручка в 2024 году — 4 миллиарда, а к 2030 — 9,4 миллиарда. При этом, текущая цена — 173 раза по нашему прогнозу прибыли 2026 года, и даже по прогнозу 2030 — 74 раза. Это очень дорого, и нужно очень сильный рост, чтобы оправдать такую оценку.

Чистая прибыль: SNDK

**Дзюбински: Ещё одна акция для фиксации прибыли — SanDisk (SNDK). Она очень дорогая.

**Секера: Да, это та же история. Бум ИИ вызвал дефицит памяти, и цены на память взлетели. Но это товар, и спрос сейчас очень высокий. Компании могут устанавливать любые цены, и покупатели платят. Но со временем спрос стабилизируется, и цены начнут падать. Производители уже строят новые фабрики, чтобы увеличить выпуск, и через 12–18 месяцев ситуация изменится. Мы закладываем очень быстрый рост, но он не может продолжаться вечно. В 2023–2024 годах прибыль была отрицательной, а в 2025 — около 3 долларов на акцию. Мы ожидаем, что к 2026 году прибыль достигнет 72 долларов, а к 2030 — начнёт падать. Поэтому, когда цены на память начнут снижаться, эта акция может резко упасть.

Отслеживание доходов: IREN

**Дзюбински: Последняя рекомендация — Iren (IREN). Это новая акция для нас, и я о ней ничего не слышал раньше. Расскажи подробнее.

**Секера: Это компания, которая занимается дата-центрами, использует возобновляемую энергию для майнинга биткоинов и ИИ. Но она торгуется с премией 76%, и у неё нет экономической защиты, а уровень неопределённости очень высокий. В любой момент, когда интерес к ней снизится, цена может резко упасть.

Акции для покупки: GOOGL

**Дзюбински: Давайте перейдём к позитиву. Первая рекомендация — Alphabet. Какие ключевые показатели?

**Секера: Это акция с 4 звёздами, торгуется с дисконтом 11% к справедливой стоимости. У неё широкий экономический барьер, есть преимущества по стоимости, сети, переключениям и нематериальным активам. Внутри компании ИИ помогает улучшать поиск, рекламу, YouTube. Внешне они развивают облачные сервисы ИИ, которые пока недоиспользованы. Их чипы TPU тоже набирают обороты. Всё это — новые источники дохода.

**Дзюбински: Что ещё добавить?

**Секера: Это одна из тех компаний, которая выиграет от роста ИИ во многих сферах. Мы видим, как ИИ улучшает их продукты и услуги, и они смогут монетизировать свои знания и технологии.

Акции для покупки: DOW

**Дзюбински: Следующая — Dow. Какие основные моменты?

**Секера: Это акция с 4 звёздами, торгуется с дисконтом 16%. У неё высокая дивидендная доходность — 3,5%. В отличие от других химических компаний, у неё узкий экономический барьер, основанный на стоимости. Мы считаем, что она выиграет от ситуации с поставками нефти и газа, потому что в США производство не сокращается, и они смогут увеличить загрузку своих заводов, что повысит доходы и прибыль.

**Дзюбински: Почему она может расти дальше?

**Секера: Потому что она выиграет от сбоев в поставках нефти и газа в регионе Ормузского пролива. В США производство не сокращается, и компании смогут использовать свои мощности более эффективно.

Акции для покупки: LMT

**Дзюбински: И последняя — Lockheed Martin. Какие основные идеи?

**Секера: Это акция с 4 звёздами, торгуется с дисконтом 20%, дивиденд — 2,6%. У неё широкий экономический барьер, основанный на переключениях и нематериальных активах. В начале года акции выросли слишком быстро, и сейчас корректируются. Мы считаем, что долгосрочные перспективы отрасли остаются позитивными, и у компании есть потенциал для роста.

**Дзюбински: Почему акции упали?

**Секера: Возможно, потому что рынок переоценил рост в начале конфликта с Иран. Но в целом, долгосрочные тренды в оборонной сфере остаются, и мы ожидаем увеличения расходов. Это хорошая возможность купить по более выгодной цене.