Hyperliquid 的 Entropic 押注过热……年化手续费飙升至 8700%

Криптовалютные трейдеры, чтобы поставить на рост стоимости не котируемых AI-компаний Anthropic, платили годовые ставки до 8700%. Некоторые даже платили по 1% в час, а ожидаемая цена отражала предположение, что через год стоимость Anthropic взлетит до 88 триллионов долларов. Учитывая, что рыночная капитализация самой крупной публичной компании в мире — Nvidia ($NVDA) — составляет 5,2 триллиона долларов, это явление крайней перегретости.

Продукты, торгуемые на Hyperliquid, не представляют собой реальные акции Anthropic. Некоторые считают, что сложные условия, оракулы (базовые цены), низкие лимиты по открытым позициям и простая кнопка покупки создают ситуацию, при которой сделки совершаются без должного раскрытия рисков. На самом деле, трейдеры делают ставку не на «акции», а на «изменение стоимости» Anthropic.

1% в час — недостаточно, лимит достиг 4% в час

Сообщается, что Hyperliquid ежечасно рассчитывает ставку финансирования по контрактам, связанным с Anthropic, с лимитом в 4% в час. В выходные дни ставка достигала более 1,5% в час, за 48 часов длинные позиции платили более 15% от объема позиции в виде финансирования. Если открыть длинную позицию на 10 000 долларов и цена не изменится, за два дня можно потерять 1500 долларов.

Этот продукт не представляет собой торговлю реальными акциями Anthropic, а использует производную структуру под названием Ventuals для отслеживания стоимости не котируемых компаний. Проблема в том, что чем больше разница между базовой ценой и фактической ценой сделки, тем больше приходится платить по финансированию. Весь уикенд цена контракта оставалась выше цены оракула, что делало короткие позиции похожими на «стратегию с высокой доходностью», поскольку они зарабатывали на падении Anthropic.

«Фальшивый» рынок акций, вызванный ажиотажем вокруг не котируемых AI-компаний

В феврале 2026 года Anthropic привлекла 30 миллиардов долларов в раунде финансирования G, возглавляемом GIC и Kotua, с оценкой после инвестиций в 380 миллиардов долларов. После этого ее доходы быстро росли, и в брокерских и частных рынках оценка приближалась к 1 триллиону долларов. Недавние сообщения Bloomberg и Financial Times указывали, что новая раундовая инвестиция объемом около 900 миллиардов долларов, в которой участвуют Dragoneer, General Catalyst, Lightspeed и другие, находится в стадии подготовки.

Однако эта цена — лишь цифра, объединяющая частные сделки и оценки, и не является реальным «официальным курсом». Чем больше разница между ценой оракула и ценой сделки, тем выше становится ставка финансирования. В итоге, этот случай показывает, насколько перегретым может стать рынок криптовалютных деривативов под влиянием ажиотажа вокруг гигантов AI. Хотя фактически не покупаются реальные акции, ожидания стоимости не котируемых компаний создают рынок с астрономическими затратами.

Этот «сверхдорогой» ставочный эксперимент на Anthropic демонстрирует, к каким последствиям приводит сочетание ажиотажа вокруг не котируемых AI-компаний и спекулятивных криптовалютных деривативов. Чем сильнее рыночные ожидания роста, тем тяжелее нагрузка на быков; при постоянной разнице цен короткие позиции могут получать денежный поток. Кейсы Hyperliquid вновь показывают, что в криптовалютном рынке «перегрев» может проявляться раньше, чем «ликвидность», и уже отражаться в ценах.

Краткое содержание статьи от TokenPost.ai

🔎 Аналитика рынка
На Hyperliquid ставки по деривативам, связанных с Anthropic, достигли уровня годовых 8700%.
Несмотря на то, что это не реальные акции, а «контракты на отслеживание стоимости», они создают чрезмерную премию, резко увеличивая нагрузку на быков.
Из-за разницы в ценах возникает аномальная структура, при которой короткие позиции продолжают получать прибыль.

💡 Основные стратегии
В структуре ставок по финансированию ключевым фактором является не простое направление, а «поддержание разницы в ценах».
При переоценке стоимость удержания длинных позиций быстро накапливается, что может привести к ускоренной потере.
На рынках с низкой ликвидностью синтетические активы могут значительно отклоняться от реальной стоимости, что требует осторожности.

📘 Терминология
Ставка финансирования: периодическая плата за балансировку длинных и коротких позиций
Цена оракула: базовая цена, полученная из внешних данных, используемая для расчетов деривативов
Синтетический актив: деривативная структура, не обладающая реальными активами, только отслеживающая ценовые изменения

💡 Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Q. Почему это важно? Потому что сочетание ожиданий роста не котируемых AI-компаний и структуры криптовалютных деривативов вызывает экстремальный перегрев. Это ярко демонстрирует рыночные риски: даже без реальных активов могут возникать чрезмерные издержки.
Q. Почему только длинные позиции должны постоянно платить? Потому что цена контракта постоянно выше базовой цены оракула, что вызывает механизм, при котором длинные платят коротким, быстро увеличивая убытки инвесторов.
Q. Чем эти продукты отличаются от реальных акций? Они не предоставляют реальных долей Anthropic, а являются деривативами, основанными на изменениях стоимости компании. Поэтому у них нет собственности, и возможны неожиданные убытки из-за разницы в ценах или структуры ставок.

TP AI Внимание
Данный краткий обзор подготовлен на базе модели TokenPost.ai. Возможны отклонения или несоответствия с исходным текстом.