Заметил интересный момент в истории Lido DAO. Протокол предлагает потратить около 10 тысяч stETH из казны на выкуп собственного управленческого токена LDO, который, по их мнению, торгуется на исторически заниженных уровнях. Сейчас это примерно 20 миллионов долларов при цене эфира около 2,34 тысячи.

Звучит просто, но есть нюанс. Проблема в том, что ликвидность LDO в блокчейне совсем небольшая - всего около 90 тысяч долларов при глубине плюс-минус 2%. Это означает, что одна крупная сделка может сильно повлиять на цену. Поэтому DAO планирует разбить закупки на партии по 1000 stETH и проводить их через маркет-мейкеров и крупные централизованные биржи. При таком подходе они смогут вывести примерно 8% циркулирующего предложения без резких скачков цены.

А вот почему это вообще нужно. LDO упал на 95% от своего пикового значения в 2021 году, когда стоил 7,30 доллара. Сейчас торгуется около 0,43 доллара. Рыночная капитализация упала до 368 миллионов. Но вот в чём парадокс - фундаменталы протокола совсем не катастрофичны. Lido по-прежнему держит около 23% всех заложенных эфиров, комиссии протокола выросли на 13% в годовом выражении, а эффективная ставка поднялась с 5% до 6,11%. Коэффициент LDO к ETH упал на 70% - это действительно одно из самых значительных расхождений между рыночной ценой токена и его реальными показателями за всю историю.

Это поднимает более глубокий вопрос. Токены управления в DeFi постоянно переоценивают рынки. Протокол, который доминирует в своём секторе, генерирует стабильные комиссии, удерживает миллиарды в TVL, но его управленческий токен торгуется как спекулятивный актив, а не как инструмент с реальной стоимостью. Ответ Lido - рассматривать эту дислокацию как возможность для выгодной покупки.

Каждая партия закупок потребует отдельного голосования через Easy Track - механизм для рутинных операций с трёхдневным периодом для возражений. Комитет по развитию сохраняет право выбирать сроки и темп, чтобы не сигнализировать рынку о конкретных шагах. Скользящее отклонение ограничено 3% ниже эталонной цены.

Вопрос в том, сработает ли это. Зависит от того, когда-нибудь ли рынок решит, что управленческие токены должны торговаться на основе фундаментальных показателей протокола, а не просто на волне спекуляций.