Только что заметил кое-что, что объясняет обвал криптовалютного рынка, который мы наблюдаем. Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5% сегодня утром, и это в основном сигнал о том, что капитал перераспределяется из рисковых активов. Биткойн особенно сильно пострадал, потому что когда можно получить 5% безрисковой доходности от облигаций, каждый доллар в BTC кажется менее привлекательным по сравнению. Сейчас BTC торгуется примерно около 80,76 тысяч долларов, немного снизившись за последний день, в то время как индекс доллара держится выше 99 и выглядит сильным. Математика проста — облигации стали реальной альтернативой рискам криптовалют, поэтому ликвидность, которая была на рынке, иссякает.

Что больше всего удивило трейдеров, так это не только скачок доходности. Три из двенадцати участников голосования ФРС выступили против мягкой риторики в их последнем заявлении, что напугало рынок гораздо больше, чем сам уровень ставок. Это ястребиное несогласие в основном сигнализирует о том, что ставки останутся выше дольше, что означает, что доходность облигаций, вероятно, продолжит расти. В сочетании с более сильным долларом и ужесточением финансовых условий по всему рынку, обвал криптовалютного рынка становится понятным. Диана Пирес из sFOX хорошо подытожила — пока доходности остаются привлекательными, а политика ФРС остается жесткой, у капитала есть более хорошие места для хранения денег, чем волатильные криптовалюты.

Затем есть ситуация с нефтью, которая усугубляет ситуацию. Брентовая нефть кратковременно превысила 125 долларов за баррель после того, как Трамп упомянул о продлении иранской блокады, что повышает инфляционные ожидания. Цены на энергоносители растут на заправках, и это возвращается к долгосрочным опасениям по поводу инфляции. Более высокие инфляционные ожидания = более высокая доходность облигаций = больше давления на все рисковое. Итак, сейчас мы наблюдаем идеальный шторм: ястребы ФРС сигнализируют о невозможности поворота, доходность казначейских облигаций растет, нефть дорожает и доллар укрепляется. Для трейдеров криптовалют это тот макрофон, который поддерживает нарратив о крахе рынка криптовалют, пока что-то не изменится. Ветер перемен реально дует, и он не исчезнет, пока рынки не получат ясности о том, когда ФРС действительно начнет снижать ставки.