3 акции, которые стоит купить, прежде чем их скидки снова исчезнут

Ключевые выводы

• Может ли американский фондовый рынок продолжать достигать новых максимумов?
• Чего ожидать от заседания Федеральной резервной системы на этой неделе, которое станет последним для Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС
• Могут ли разочаровать результаты и прогнозы крупных технологических компаний Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META и Microsoft MSFT
• Кажутся ли привлекательными акции Intel INTC, ServiceNow NOW или Tesla TSLA после отчетов о прибылях
• Является ли Adobe ADBE сегодня покупкой или продажей?
• Три акции, которые снова выглядят недооцененными.

В этом выпуске подкаста The Morning Filter соведущие Дейв Секера и Сюзан Дзуебински обсуждают, что на радаре на этой неделе после достижения американским фондовым рынком новых максимумов, включая заседание ФРС и показатели инфляции. Они предварительно расскажут о результатах крупных технологических компаний, выходящих на этой неделе, таких как Alphabet, Apple, Amazon, Meta и Microsoft, а также проведут быстрый вопрос-ответ о том, на что стоит обратить внимание в отчетах других компаний, включая Eli Lilly LLY и UPS UPS.

Подпишитесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или на любой другой платформе, где вы слушаете подкасты.

Настройтесь, чтобы узнать, стоит ли покупать акции Intel, ServiceNow или Tesla после отчетов о прибылях — и стоит ли бросать все на Adobe или подождать. В конце они представят три бывших выбора акций, которые снова выглядят привлекательными для покупки.

Есть вопрос к Дейву? Напишите его на themorningfilter@morningstar.com.

Больше от Дейва Секеры

Полный архив Дейва

Прогноз рынка акций во втором квартале 2026 года: не паниковать, переоценить

Транскрипт

Сюзан Дзуебински: Здравствуйте, и добро пожаловать в подкаст The Morning Filter. Я Сюзан Дзуебински из Morningstar.

Каждый понедельник перед открытием рынка я беседую с главным стратегом по рынкам США в Morningstar Дейвом Секерой о том, что инвесторы должны держать в поле зрения на этой неделе, о новых исследованиях Morningstar и о нескольких идеях для инвестиций.

Прежде чем мы начнем, у меня есть пара организационных заметок. На прошлой неделе мы выпустили бонусный эпизод The Morning Filter, в котором беседовали с директором по личным финансам и планированию пенсии в Morningstar Кристиной Бенц. В этом разговоре Кристина рассказывает о построении портфеля, о том, стоит ли инвестировать в международные акции, и о том, куда вкладывать при покупке облигаций. Если вы еще не смотрели его, советую присоединиться. Мы записываем этот эпизод The Morning Filter в пятницу, 24 апреля, перед открытием рынка. Наши комментарии не отражают событий, произошедших на рынке с тех пор.

Доброе утро, Дейв. Спасибо, что нашли время записать это так рано в пятницу. Я вижу, что вы записываете из своего офисного стола, и все могут видеть вид, который у вас есть каждый день в Morningstar.

Дейв Секера: Доброе утро, Сюзан. Да, за моей спиной как раз Дейли Плаза. На самом деле, это, наверное, один из лучших мест здесь в Morningstar. Всегда есть хороший вид, плюс интересно наблюдать за тем, что происходит в площади летом.

Американские акции снова достигли новых максимумов

Дзуебински: Это правда. Летом в площади может быть довольно шумно, так что хорошо, что мы делаем это рано утром. На этой неделе мы не будем говорить о войне на рынках, потому что записываемся в пятницу. И, как мы знаем по прошлому опыту, между пятницей и понедельником может многое произойти. Но давайте немного поговорим о рыночных действиях, которые мы видели на прошлой неделе. Индекс S&P 500 достиг нового рекордного уровня, а цены на нефть оставались довольно высокими большую часть недели. Каково ваше мнение по этому поводу? Может ли рынок продолжать достигать новых максимумов?

Секера: Позвольте сначала ответить на последний вопрос. Может ли рынок продолжать достигать новых максимумов? Ответ — да, но я думаю, что инвесторам действительно стоит быть осторожными, потому что, по моему мнению, легкая прибыль уже позади. Если посмотреть на рыночные действия и где мы были с точки зрения оценки, то в конце марта мы торгуемся примерно с 12% скидкой по сравнению с нашим средним справедливым значением. После того, что мы прошли, мы торгуемся не только с небольшой скидкой, а с разницей в пару процентов. Думаю, сейчас хорошее время пересмотреть стратегию портфеля барбелл, которую мы рекомендовали в начале 2026 года. В начале года мы отметили, что рынок акций недооценен. Однако по ряду причин, включая геополитические, мы ожидали очень волатичный год.

Мы рекомендовали стратегию барбелл, состоящую из половины очень качественных акций с экономическими рвами, но с высокой ценностью, и другой половины — акций роста, которые были наиболее недооценены в начале года, особенно технологических и ИИ-компаний. Идея заключалась в том, что во времена волатильности, если рынок падает, акции с высокой ценностью показывают хорошие результаты, и наоборот — во время ралли акции роста, особенно в области технологий и ИИ, могут расти еще быстрее. При соответствующих оценках можно ребалансировать портфель и использовать рыночные движения.

Если вы помните, в эпизоде The Morning Filter от 30 марта мы впервые рекомендовали забирать прибыль из сектора ценностей. В первом квартале акции ценностей выросли на 3%, а нефтяные акции, которые мы долго рекомендовали как недооцененные, выросли на 38%. Мы специально выделяли их как хорошую возможность зафиксировать прибыль. Затем эти деньги были реинвестированы в акции роста, которые за первый квартал упали на 6%, а акции ИИ и технологий — на 9%. Многие из этих акций ИИ торговались с очень глубокими скидками. В целом, технологии в конце первого квартала торговались с дисконтом 23% по сравнению с нашим справедливым значением.

Если вернуться к 2010 году, то только два раза мы видели, чтобы сектор технологий торговался почти без скидки. Что произошло в апреле? Мы увидели сильный ралли. Как вы отметили, индекс рынка Morningstar вырос на 9%. В разрезе по категориям, акции роста выросли на 13%, а сектор технологий — на 17%. В то же время акции ценностей отстали — всего на 1,5%, а энергетические акции снизились до 7%. После продажи акций ценностей и части нефтяных акций, зафиксированных прибылей и реинвестирования в технологии и ИИ, сейчас самое время, по моему мнению, дать росту продолжиться. Я вижу много импульса в секторе технологий и в акциях ИИ.

Многие из них все еще недооценены, несмотря на рост. Сейчас, по моему мнению, стоит дать им расти, пока они не достигнут хотя бы 3-звездочной оценки, а лучше — 2-3 звезды. Тогда самое время зафиксировать прибыль и снова вложиться в акции ценностей, которые отстали.

Ожидания по заседанию ФРС

Дзуебински: На этой неделе заседает Федеральная резервная система. Какие у вас ожидания, Дейв? Могут ли председатель Пауэлл просто отказаться от осторожности, ведь это его последнее заседание в качестве председателя, и сессия вопросов и ответов может стать очень насыщенной? Думаете, так и произойдет?

Секера: Не думаю. Думаю, это, скорее всего, будет очень скучное заседание. Не вижу, чтобы он делал что-то нехарактерное. В целом, это будет очередное незначительное событие. Монетарная политика, скорее всего, останется без изменений. Он, вероятно, просто повторит основные тезисы предыдущего заседания. На этот раз я даже не буду смотреть на сессию Q&A — не думаю, что там будет что-то достаточно важное, чтобы тратить на это время. Лучше я просто прочитаю новости после и посмотрю, есть ли что-то ценное. В целом, это будет не событие, а просто формальность. Если же вдруг произойдет что-то необычное, то мы увидим настоящие fireworks.

Экономические отчеты, за которыми стоит следить

Дзуебински: Тогда у нас будет повод поговорить об этом на следующей неделе. Также на этой неделе выйдут отчеты по инфляции и ВВП. Что вы постараетесь понять из них?

Секера: Во-первых, я хочу предостеречь людей. Сейчас очень важно быть очень осторожными при анализе этих экономических показателей и не делать слишком поспешных выводов. Лично я стал меньше обращать внимания на показатели инфляции и экономические индикаторы. Например, по PCE я недавно говорил с нашим экономистом Престоном. На мой взгляд, здесь особо ничего важного для инвесторов не будет. Он очень интересуется разницей между CPI и PCE, которая, по его мнению, должна быть больше по CPI, чем по PCE, хотя в последнее время это не так. Это интересно, но не критично. Главное — сколько продлится высокий уровень цен на нефть и как это скажется на показателях инфляции, а также на экономике в целом. ВВП, скорее всего, покажет очень запутанные данные, и трудно понять, что реально происходит. Мы много говорили о том, что вся экономика и фондовый рынок сейчас движутся за счет роста в области ИИ, инвестиций гиперскейлеров в дата-центры и капитальных затрат в 700 миллиардов долларов. Это сейчас движет ростом.

По моему мнению, прогнозировать экономическую активность в этом году будет еще сложнее из-за высоких цен на нефть и дисбалансов в поставках. Числа разбросаны, и даже модели, такие как GDPNow от ФРБ Атланты, показывают разные результаты — от 1,2% до 2,4%. В целом, я считаю, что эти показатели не сильно повлияют на рынок и оценки акций.

На радаре: результаты крупных технологических компаний

Дзуебински: Вы упомянули ИИ и гиперскейлеров, и у нас на этой неделе много отчетов. Первые — Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft. Какие у вас ожидания по этим гигантам?

Секера: По моим сведениям, нет причин полагать, что эти компании не смогут превзойти ожидания по прибыли. Я ожидаю хорошие результаты. Главное — что будет с руководством. В этом сезоне отчетов я заметил больше уверенности в уже предоставленных руководствах. Они ужесточают их, повышая нижнюю границу, но не увеличивают верхнюю. Сейчас рано поднимать верхнюю границу из-за неопределенности. В некоторых случаях рынок был немного разочарован, но это не сильно влияет на общие оценки.

Что касается конкретных компаний, я буду слушать, как они рассказывают о развитии ИИ. Например, есть новости о нехватке оборудования для строительства новых дата-центров, и если возникнут задержки или перебои, это может немного разочаровать рынок, потому что деньги не будут вкладываться так быстро, как хотелось бы. Но в целом, это скорее возможность для покупки по более низкой цене.

Дзуебински: Есть ли у вас, Дейв, что-то конкретное, что вы хотите услышать от этих компаний? Например, от Alphabet или Microsoft?

Секера: В основном, я буду следить за фундаментальными показателями и руководствами. Особенно интересно, что касается Alphabet — недавно они выпустили пресс-релиз о новом поколении TPU-чипов. Люди будут искать конкретику по этому поводу, особенно в сравнении с Nvidia и другими AI-чипами.

Дзуебински: Как вы оцениваете акции с точки зрения оценки? Есть ли смысл покупать их до выхода отчетов или лучше подождать?

Секера: Я не вижу причин покупать их заранее. Alphabet и Amazon — по 3 звезды, то есть в зоне справедливой стоимости. Meta — 4 звезды, недооценена, но не очень сильно. Microsoft — 5 звезд, очень недооценена, и если она начнет расти, то есть время войти и получить прибыль. Но с учетом рыночной капитализации, она не вырастет так быстро, чтобы упустить скидку.

Перед отчетами: Является ли Alphabet акцией для покупки, продажи или справедливо оцененной?

Отчет по результатам Microsoft ожидается с акцентом на внедрение ИИ и монетизацию.

Перед отчетами: Является ли Microsoft акцией для покупки, продажи или справедливо оцененной?

Отчет Microsoft, скорее всего, коснется внедрения ИИ и его коммерциализации.

Дзуебински: Apple тоже публикует отчет на этой неделе. Думаете, мы услышим что-то новое о предстоящем смене руководства осенью?

Секера: Не думаю, что стратегия компании сильно изменится с новым руководителем. Он уже хорошо подготовлен внутри компании. Не ожидаю больших заявлений в ближайшие месяцы. Наш аналитик отметил, что конференция разработчиков Apple — WWDC — пройдет с 8 по 12 июня, и 8 июня состоится основная презентация. Там, скорее всего, он сделает важные анонсы, расскажет о своем видении развития компании. Это будет ключевое событие, на которое все будут смотреть.

Дзуебински: В рынке считается, что Apple отстает в области ИИ. Что вы хотите услышать о ИИ от Apple? Есть ли что-то еще, что стоит слушать?

Секера: Недавно я говорил с Уиллом, он считает, что компания уже близка к выпуску улучшенной версии ИИ. В этом году Apple сосредоточится на интеграции платформы Google AI и моделей в свои продукты. В течение этого и следующего годов ожидается активное развитие экосистемы. Также я хочу услышать о текущей работе по продуктам и о том, как они используют ИИ для увеличения доходов. Еще есть вопрос о ценах на память для полупроводников и их влиянии на маржу.

Apple назначает нового CEO после ухода Тим Кука через 15 лет

Джон Тернус, руководитель аппаратного направления, займет пост в сентябре.

Перед отчетами: Является ли Apple акцией для покупки, продажи или справедливо оцененной?

Отчет Apple ожидается с данными о продажах iPhone 17 и о новом руководителе.

Отслеживание результатов: LLY

Дзуебински: У нас очень насыщенный график отчетов на этой неделе. Начнем с Eli Lilly — акции за год немного просели, торгуются чуть выше справедливой стоимости в $870 по мнению Morningstar. Что вы хотите услышать?

Секера: Мы видели небольшую распродажу акций. Кажется, рынок сейчас ближе к нашим долгосрочным прогнозам роста. Что касается будущего, хотелось бы больше информации о международных продажах препаратов GLP-1, о маржинальности и о новых приобретениях. Они используют много наличных для инвестиций в новые лекарства, чтобы продлить рост. Особенно интересно, как развивается рынок таблеток GLP-1, конкурирующих с препаратами компании Novo Nordisk. В долгосрочной перспективе примерно треть этого рынка может перейти в таблетированную форму, что важно для роста.

Дзуебински: Последние новости о компании — это приобретение Kelonia, что добавляет к серии сделок по расширению портфеля.

Отслеживание результатов: SPGI

Дзуебински: S&P Global — одна из ваших любимых компаний, и она уже несколько раз попадала в список. В этом году она отчиталась, и, несмотря на опасения по поводу ИИ, акции торгуются значительно ниже справедливой стоимости в $570. На что стоит обратить внимание?

Секера: В целом, акции снизились вместе с сектором программного обеспечения, который сейчас испытывает негативное настроение из-за опасений по поводу влияния ИИ. Не совсем понятно, что именно рынок ожидает от этого сектора и как ИИ может повлиять на рейтинговые агентства. В целом, я считаю, что сейчас нет особых причин для волнений, и ничего нового в отчетах не ожидаю. Важнее — фундаментальные показатели и перспективы.

Дзуебински: А что насчет UPS? Почему вы следите за этой компанией?

Секера: Интересует, как повлияют на компанию рост цен на топливо. Хотелось бы узнать, собираются ли они вводить дополнительные сборы. Также важен потенциал расширения маржи за счет сокращения низкомаржинальных бизнесов. В краткосрочной перспективе — как повлияют высокие цены на топливо на объемы перевозок и спрос со стороны малого и среднего бизнеса, а также международный спрос.