AI丨Центральный банк Китая: Сейчас еще не наступила типичная стадия пузыря

Компания China International Capital Corporation опубликовала исследовательский отчет, в котором отмечается, что, исходя из анализа трех аспектов — спроса, инвестиционной активности и рыночных оценок, — искусственный интеллект (ИИ) пока не достиг типичной стадии пузыря, однако объективно существует «гонка за инвестициями» в отношении спроса и возможностей, что и является основной причиной, по которой ИИ последние несколько лет развивался с колебаниями.

В отчете говорится, что с конца марта под руководством ИИ американский рынок акций, рынок стартапов A-shares и японские и корейские рынки продолжают укрепляться. За этим, безусловно, стоят такие факторы, как ухудшение геополитической ситуации, отсутствие дальнейшего обострения, улучшение рыночных настроений, а также впечатляющие показатели технологического сектора в первом квартале. Ведущее положение ИИ в недавних рыночных результатах также определяет прибыльность и рост.

В отчете отмечается, что тренд ИИ 2023 года не является односторонним ростом; в целом, после быстрого повышения в течение двух кварталов, увеличивается опасение пузыря, и рынок может колебаться или слабеть в течение одного квартала в ожидании новых катализаторов.

Оценки стоимости облачных провайдеров и чипмейкеров остаются в низких диапазонах

В отчете говорится, что с начала года тренд ИИ перешел от раннего «повсеместного роста» за счет облачных провайдеров и чипмейкеров к стадии расширения и внутренней дифференциации цепочки поставок, вызванной «узкими местами» в таких сегментах, как хранение данных и оптические модули. В то время как сегменты хранения данных и оптических модулей лидируют в росте, чипы отстают, а облачные провайдеры даже показывают результаты хуже, чем индекс S&P 500. Это отражает, что тренд ИИ не утихает, однако рыночные оценки сместились с простого расширения капитальных затрат на более чувствительные к определенности заказов, реализации прибыли, денежным потокам и инвестиционной отдаче этапы.

В отчете отмечается, что по сравнению с оценками, уже находящимися в высоких диапазонах, такие сегменты, как полупроводниковое оборудование, оптические модули, электроэнергетика и системы охлаждения, все еще оцениваются по более низким уровням. В то же время, оценки для облачных провайдеров и чипмейкеров еще не достигли уровней пузыря, характерных для июля 2024 и октября 2025 годов, когда оценки в целом находились на высоких уровнях. Исходя из этого, публикация результатов за второй квартал в середине июля может стать ключевым моментом для подтверждения направления следующего рыночного цикла, особенно для сегментов с высокими оценками, требующих более высокой уверенности в реализации прибыли.