Время Пуэлла действительно скоро подходит к концу.

Текущий председатель Федеральной резервной системы Джером Пуэлл срок полномочий истекает 15 мая 2026 года, а по текущим рыночным слухам, следующим руководителем, скорее всего, станет Кевин Уорш.

Многие знают только о его фразе «продолжать повышать ставки», но мало кто действительно понимает его карьеру.

Пуэлл не является классическим экономистом по образованию, он изучал политику и право, в ранние годы долгое время работал на Уолл-стрит и в финансовой системе, затем перешел в Федеральную резервную систему. После официального назначения в 2018 году, сменив Йеллен, он прошел через самые безумные годы на финансовых рынках.

Во время пандемии бесконечное количественное смягчение и раздача денег вызвали эпический бычий рынок на акциях и в криптоиндустрии; затем, когда инфляция вышла из-под контроля, начался один из самых агрессивных циклов повышения ставок за последние десятилетия. Можно сказать, что за последние годы каждое крупное колебание на глобальных рынках было почти тенью Пуэлла.

Для криптоиндустрии это особенно актуально.

Многие опытные участники наверняка помнят:
одна фраза «приостановить повышение ставок», и рынок мгновенно взлетел;
одна «higher for longer», и быки тут же рухнули;
каждое заседание по монетарной политике — это глобальная перетряска капитала.

И сейчас рынки действительно волнует не уход Пуэлла, а его преемник — Кевин Уорш.

Уорш также из Уолл-стрит, ранее занимал руководящие должности в Morgan Stanley, был членом Совета директоров Федеральной резервной системы и лично пережил финансовый кризис 2008 года. Но по стилю он явно более ястребинный, чем Пуэлл.

Он всегда выступал против долгосрочного QE, считая, что ФРС не должна бесконечно вмешиваться в рынок, и делал акцент на контроле инфляции и финансовой дисциплине.

Проще говоря:

Пуэлл — это как будто постоянно «раздавать деньги и спасать рынок» во время кризиса;
а Уорш — это скорее «вернуть ликвидность и восстановить порядок».

Именно поэтому в последнее время все больше организаций начинают переоценивать риски на рынке.

Потому что за последние годы, будь то акции или криптоиндустрия, в основе роста лежала ликвидность. Если в будущем ФРС станет жестче, ставки останутся высокими дольше, то активы с высокой волатильностью, скорее всего, снова столкнутся с новым давлением.

Следовательно, в ближайшее время борьба на рынке уже не только за снижение или повышение ставок.

А за то, кто возьмет под контроль следующий цикл глобальной ликвидности.