Что может означать повышение ставки ФРС для этих ключевых секторов рынка акций

В 2026 году одним из катализаторов продолжения бычьего рынка акций было снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Но теперь, с возвращением инфляционных опасений из-за войны в Иране, на столе стоит повышение ставки.

В то время как трейдеры облигаций и аналитики закладывают относительно низкие шансы на повышение ставки в этом году, такое решение вызвало бы волну в фондовом рынке. «Мы перешли от [разговора о] том, сколько сокращений мы увидим от ФРС, к [вопросу,] повысит ли она ставки», — говорит Адам Тёрнкист, главный технический стратег в LPL Financial. Он отмечает, что на этом фоне фондовый рынок будет испытывать трудности, поскольку инвесторы, скорее всего, перейдут в режим «риска-оф», отдавая предпочтение защитным инвестициям. «Лучший сценарий — это турбулентный рынок», — добавляет он.

Тёрнкист и другие считают, что в рамках фондового рынка широкий спектр секторов почувствует влияние, включая финансы, недвижимость и потребительский сектор.

Нефть подогревает инфляцию, вызывает ожидания повышения ставок

Всего два месяца назад инвесторы в целом ожидали, что ФРС снизит ставки в 2026 году, продолжая смягчение, начатое в прошлом году, которое снизило целевой диапазон до 3,50%-3,75% с 5,25%-5,50% в конце 2024 года. Хотя инфляция оставалась выше целевого уровня ФРС в 2%, замедление рынка труда рассматривалось как возможность для одного или двух сокращений.

Затем 28 февраля началась война США с Ираном, и цены на нефть резко выросли, усилив опасения по поводу инфляции. Цены на бензин выросли в среднем на 30% с начала войны, а более высокие цены на дизельное топливо, реактивное топливо и удобрения могут вскоре распространиться по экономике. В ответ ожидания относительно ФРС резко изменились. Согласно инструменту CME FedWatch, сейчас есть 20% вероятность того, что ФРС повысит ставки в 2026 году. Месяц назад эти шансы были равны нулю.

Как повышение ставок влияет на акции

Даже маловероятные сценарии находят отражение на рынках. Обычно повышение ставок благоприятно для банков, которые могут зарабатывать больше на кредитах. Они плохо сказываются на застройщиках недвижимости и REIT, которым нужно занимать деньги. Коммунальные услуги также чувствительны к процентным ставкам, поскольку повышение ставок ограничивает планы по капиталовложениям. Рост ставок также сокращает расходы домашних хозяйств, снижает оценки ростовых акций и в целом негативно влияет на инвестиции, основанные на долговом финансировании, включая малые компании.

Рассмотрим подробнее, как повышение ставки ФРС может повлиять на ключевые сектора и отрасли фондового рынка.

Финансовые услуги

В этот сектор входит широкий спектр компаний, но «контекст важен», — говорит Шон Данлоп, директор по исследованию акций в Morningstar. Этот сектор уже пострадал от опасений по поводу частных кредитов и искусственного интеллекта. С начала войны в Иране ETF iShares US Financial Services IYG, основанный на индексе Dow Jones US Financial Services, снизился на 3,8%, в то время как индекс рынка США Morningstar US Market снизился на 4,3%. Данлоп оценивает, как различные части этого сектора могут вести себя при повышении ставок:

• Банки: Если экономика показывает хорошие результаты, повышение краткосрочных ставок положительно, поскольку оно помогает расширить чистую процентную маржу, на которой зарабатывают банки. Но в данный момент это не обязательно так, говорит Данлоп.
• Страховые компании: Обычно выигрывают от повышения доходности по коротким активам.
• Управляющие активами и инвестиционные банки: Многое зависит от поведения цен на активы. «Плоский или растущий рынок акций — нейтральный; коррекция — плохая», — говорит Данлоп. Повышение ставок подавляет активность по сделкам, эмиссии акций и торговлю. Снижение цен на активы также плохо сказывается на управляющих частными активами. А повышение ставок негативно влияет на фонды частных кредитов и LBO.
• Рейтинговые агентства и биржи: Повышение ставок плохо для выпуска облигаций, а значит, и для рейтинговых агентств. Но для бирж повышение краткосрочных ставок — «небольшой чистый плюс», поскольку биржи зарабатывают на процентах по залогам, говорит Данлоп.

Вот фаворитные акции по мнению Данлопа:

• MarketAxess MKTX столкнулся с сокращением доли рынка в торговле корпоративными облигациями США. Но рынок не ценит силу его международного бизнеса и преимущества недавних инвестиций и новых продуктов, что повысит операционные маржи, говорит Данлоп.
• LPL Financial Holdings LPLA — ведущий независимый управляющий активами в США, «с недооцененными двузначными перспективами роста и очень долгим горизонтом в растущем рынке», — говорит Данлоп. Инвесторы «слишком сосредоточены на недавнем замедлении органического роста активов, пока компания поглощает Commonwealth Financial. С учетом затрат на интеграцию в 2025 году, мы прогнозируем 10-летние среднегодовые темпы роста: 10,0% по выручке, 10,8% по операционной прибыли и 13,7% по разводненной прибыли на акцию.»
• Blackstone BX — крупнейший в мире управляющий альтернативными активами. Как и другие в этой сфере, он пострадал от опасений по поводу частных кредитов. Тем не менее, Blackstone рос органически, несмотря на более волатильные рынки последних пяти лет.

Недвижимость и REIT

С начала войны ETF iShares Core REIT USRT снизился на 6,4%, против 4,3% для индекса рынка США. Цены на REIT обычно движутся обратно пропорционально процентным ставкам. Любой REIT, особенно чувствительный к общей экономике, пострадает, объясняет Кевин Браун, старший аналитик по акциям в Morningstar.

Браун говорит, что наиболее чувствительным к ставкам является Realty Income O, который позиционирует себя как «Компания с ежемесячными дивидендами», привлекая инвесторов при низких ставках. Компания также полагается на выполнение сделок на миллиарды долларов ежегодно для стимулирования общего роста. В 2023 году она осуществила приобретения на сумму 9,5 миллиарда долларов с средней доходностью 7,1%, что значительно выше средней ставки по долгу примерно 5,0%, который она использовала для финансирования сделок. «Если ставки внезапно вырастут, этот спред со временем сжмется», — говорит Браун.

Браун считает, что одна из компаний, которая может относительно хорошо выдержать рост ставок, — Ventas VTR. REIT в секторе старшего жилья «должен иметь сильный рост, не связанный с ростом ставок или экономики». При недавней цене акции в 81 доллар, Ventas торгуется около оценки справедливой стоимости Брауна в 86 долларов. «Если инвесторы ищут безопасное место для вложений, которое не должно пострадать от повышения ставок, я считаю, что эта компания продолжит показывать хорошие результаты, в то время как большинство других REIT снизятся», — говорит он.

Потребительские товары

«Если бы мне пришлось классифицировать сектора, наиболее негативно влияющие, один из них — потребительский сектор», — говорит Доминик Паппалардо, главный стратег по мультиактивам в Morningstar Wealth. «Цены и расходы на финансирование вырастут, поскольку американский потребитель уже устал и борется с устойчивой инфляцией.»

Компании, которые могут пострадать в этом сценарии, — это более дорогие ритейлеры, такие как Macy’s M или Nordstrom, говорит Паппалардо. «Обычно Walmart WMT и McDonald’s MCD показывают лучшие результаты, когда экономика замедляется», — добавляет он.