MSCI индекс квартальные корректировки вступают в силу, чистый приток средств с северного направления составляет почти 14 миллиардов

[ 机构认为，A股仍需要等待后续风险的释放。“5月MSCI指数季度调整正式生效，当日北向资金大幅流入，带动大盘上涨。但同时油价也创新高至119美元/桶，通胀压力继续上升，这将会压制全球股市。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 ]

Индексы, составляющие индексную компанию MSCI, были официально скорректированы после закрытия 31 мая. В тот же день чистый приток средств с северного направления составил 13,865 миллиарда юаней. Поскольку пассивные фонды ориентируются на такие индексы, как MSCI Emerging Markets, при недостаточной доле А-акций в портфеле ранее могла происходить их дополнительная покупка.

В тот же день три основные индексы А-акций выросли после утреннего минимума, во второй половине дня наблюдался сильный рост. По итогам закрытия, индекс Шанхайской биржи вырос на 1,19%, до 3186,43 пункта, индекс Шэньчжэньской биржи — на 1,92%, до 11527,62 пункта, индекс стартапов — на 2,33%, до 2405,08 пункта, а общий объем торгов на двух биржах составил 936,2 миллиарда юаней. В секторной сфере значительный рост показали сектора полупроводников, продуктов питания и напитков, сельского хозяйства, виноделия, а также активность проявили темы, связанные с зерном и потребительской электроникой.

После закрытия официально вступили в силу корректировки нескольких индексов, таких как MSCI China A-shares Index, среди которых акции China Shenhua, компании Юаньтун Экспресс (600233), биотехнологической компании Junshi Biosciences, агрохимической компании Yangnong Chemical (600486), а также добавленный в индекс GAC Group (601238). Некоторые акции в конце торгового дня резко выросли.

13 мая MSCI объявила о результатах квартальных корректировок индексов за май, в частности, по индексу MSCI China A-shares было добавлено 28 новых компаний и исключено 21.

Помимо факторов, связанных с квартальной корректировкой MSCI, стимулирующая политика также способствовала возвращению северных инвестиций. Аналитик по стратегиям Китая в UBS Securities Мэн Лэй отметил, что с середины мая усилия по поддержке макроэкономики продолжают нарастать, и настроение на фондовом рынке восстанавливается.

Утром 31 мая Государственный совет опубликовал комплекс мер по стабилизации экономики, включающий шесть направлений и 33 конкретных политики и распределения ответственности, повторно подчеркнув необходимость предотвращения пандемии, стабилизации экономики и обеспечения безопасности развития; в тот же день Министерство финансов и Государственная налоговая служба объявили о снижении части налога на покупку легковых автомобилей для автомобилей, приобретенных с 1 июня по 31 декабря, с ценой (без НДС) не более 300 000 юаней и объемом двигателя 2.0 литра и ниже, в два раза.

Ранее, 25 мая, состоялась всекитайская видеоконференция по стабилизации экономики. «Целью этой встречи является стимулирование рынка с помощью активных политических сигналов и обеспечение того, чтобы местные и基层管理者 уделяли больше внимания стабилизации роста», — отметил Мэн Лэй. В рамках региональной политики в Шэньчжэне было опубликовано 30 мер по стимулированию потребления, включая 15% субсидий на продажу бытовой техники и потребительской электроники, а также максимальную субсидию в 10 000 юаней на покупку новых энергетических автомобилей.

«Мы считаем, что в ближайшее время будут реализованы дополнительные региональные и местные меры по стимулированию потребления, и размер субсидий может превзойти показатели 2020 года.»

«Явные признаки поддержки политики очевидны, мы начали переходить к активной позиции с конца апреля», — заявил генеральный директор исследовательского отдела частных фондов Yuede Investment, менеджер фондов серии He Rui Ли Хэ. «После того, как индекс Шанхайской биржи опустился ниже 3000 пунктов, часть рисков уже была устранена. Сейчас, по мере улучшения ситуации с пандемией и реализации стимулирующих мер, наиболее пострадавшие и вызывающие наибольшие опасения сектора могут первыми восстановиться. Мы по-прежнему превышаем по доле инвестиций в сырьевые ресурсы, некоторые компании из автомобильного сектора, а также фармацевтические и потребительские компании.»

Однако, по мнению институтов, А-акции всё ещё требуют ожидания освобождения от последующих рисков. «5月ская квартальная корректировка индексов MSCI вступила в силу, в тот же день северный поток средств значительно увеличился, что привело к росту рынка. Но одновременно цены на нефть достигли нового максимума — 119 долларов за баррель, а инфляционное давление продолжает расти, что будет оказывать давление на мировые фондовые рынки», — сообщил директор по макростратегии China Everbright Trust Wu Zhaoyin.

Wu Zhaoyin считает, что с точки зрения рынка акций в июне сохраняются некоторые вызовы. Во-первых, пандемия хотя и контролируется, но восстановление производства и работы требует времени. Во-вторых, макрополитика оказывает стимулирующее воздействие на экономику, однако эффект от нее еще предстоит оценить. В-третьих, цены на сырьевые товары остаются высокими, и глобальная инфляция не утихает. В апреле CPI в Великобритании, США, Германии и Франции достигли 9,0%, 8,3%, 7,4% и 4,8% соответственно. Россия — крупный импортер сырья, рост цен на товары передается через импорт и другие каналы внутрь страны, что требует внимания к влиянию на внутреннюю экономику. Кроме того, процесс повышения ставок Федеральной резервной системы еще не завершен: в июне и июле ожидается очередное повышение на 50 базисных пунктов, а тренд укрепления доллара остается актуальным. Также, спрос на финансирование в А-акциях очень высок: около 100-150 миллиардов юаней ежемесячно через IPO, дополнительные эмиссии, размещения, выпуск конвертируемых и обменных облигаций, в то время как рынок испытывает нехватку новых средств, а в апреле и мае было выпущено всего 114 и 34 миллиарда юаней фондов, ориентированных на акции.

Однако он также отметил, что в настоящее время он положительно оценивает низкооцененные отрасли, получающие поддержку политики, такие как белые компании в недвижимости (которые выигрывают от изменений в ограничениях на покупку недвижимости в городах), автомобильный сектор (выигрывающий от программы «авто по деревням») и обязательные потребительские товары (которые могут выиграть от возможных новых мер по предоставлению потребительских купонов).

Мэн Лэй считает, что статический показатель P/E индекса CSI 300 уже ниже среднего за последние 5 лет на один стандартное отклонение, и ожидается, что во втором квартале прибыль А-акций снова покажет отрицательный рост по сравнению с прошлым годом, возможно, достигнув минимальных значений за весь год. После завершения этого снижения прибыли, рынок А-акций получит хорошие возможности.

(Редактор: Юэцюаньли ХН152)