#Gate广场五月交易分享

Первый месяц работы ETF Morgan Stanley: привлёк 194 миллиона долларов, без чистых оттоков
Биткоин-ETF Morgan Stanley за первый месяц привлёк 194 миллиона долларов, не показывая ежедневных чистых оттоков. Этот результат не может сравниться с другими спотовыми фондами биткоина за тот же период.
MSBT 8 апреля выпустил руководитель стратегии цифровых активов Morgan Stanley Эми Олденбург, заявив, что этот ETF — самый успешный запуск ETF в истории банка, с чистым притоком в 30,6 миллиона долларов и объёмом торгов около 34 миллионов долларов. В первый день старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас впервые занял место в топ-1 среди всех выпусков ETF. Такой сильный старт произошёл в день, когда в целом рынок спотовых биткоин-ETF показывал плохие результаты. Чистый отток составил 94 миллиона долларов.
Данные SoSoValue по анализу The Block показывают, что ежедневный приток средств в MSBT в первые две недели держался на уровне нескольких миллионов долларов, затем постепенно снизился до однозначных чисел, но никогда не опускался ниже нуля. В то же время рынок спотовых биткоин-ETF был очень волатильным: 17 апреля приток достиг 663,9 миллиона долларов, а 7 и 8 мая — два дня подряд — произошли оттоки в 277,5 миллиона и 145,7 миллиона долларов соответственно.
Согласно данным SoSoValue, 7 мая MSBT зафиксировал приток в 5,7 миллиона долларов, тогда как под управлением BlackRock IBIT — отток в 27,2 миллиона долларов, под управлением Fidelity FBTC — отток в 97,6 миллиона долларов, а ARKB — отток в 26,6 миллиона долларов. Цена MSBT на рынке торгуется с премией к чистой стоимости активов (NAV) в 0,24%, что выше, чем у IBIT — 0,18% и FBTC — 0,13%, что указывает на высокий спрос на рынке по сравнению с предложением выпускных единиц.
За шесть торговых дней после выхода на рынок сумма чистого притока MSBT превысила 103 миллиона долларов, превзойдя совокупный приток в фонд BTCW под управлением WisdomTree, начавший торги в январе 2024 года, в 86 миллионов долларов.
С точки зрения низких сборов
Годовая комиссия MSBT составляет 0,14%, что является самой низкой среди всех американских спотовых биткоин-ETF, ниже чем у Grayscale Bitcoin Mini Trust — 0,15%, Bitw*se BITB — 0,20%, ARKB — 0,21%, а также IBIT и FBTC — по 0,25%. Оригинальный GBTC от Grayscale всё ещё взимает 1,50% комиссии.
Является ли скидка по комиссиям основным фактором удержания инвесторов в MSBT, пока не ясно. Разница в 11 базисных пунктов между MSBT и IBIT кажется незначительной для розничных инвесторов, но для институциональных — при инвестировании 10 миллиардов долларов — это создаёт разницу в 1,1 миллиона долларов ежегодно.
По данным SoSoValue, ближайший конкурент MSBT — Grayscale Bitcoin Mini Trust (с комиссией 0,15%) — показывает более волатильные потоки средств за тот же период, с хотя бы одним днём оттока, а ежедневные притоки обычно малы, несмотря на активы в 4,3 миллиарда долларов.
Консультационный канал всё ещё ожидает
По словам компании, почти все средства, привлечённые в первый месяц, поступили от самостоятельных инвесторов. В Morgan Stanley работают около 16 000 финансовых консультантов, управляющих активами клиентов на сумму свыше 9,3 триллиона долларов, но в первые недели фонд не был доступен через платформу консультационного управления богатством банка.
Руководитель цифровых активов Morgan Stanley Эми Олденбург заявил: «Первые одну-две недели почти всё было сделано клиентами самостоятельно, то есть наши консультанты не занимались продвижением этих продуктов», — сказал он на конференции Consensus в Майами.
Как только этот канал полностью откроется, MSBT получит уникальный собственный канал распространения, который не сможет конкурировать ни с одним другим выпуском биткоин-ETF. Банк также запустил торговлю криптовалютами на платформе E*Trade с комиссией 50 базисных пунктов, поддерживая торговлю биткоином, эфириумом и Соланой.
Более широкий рыночный фон
Запуск MSBT совпал с полным восстановлением спроса на спотовые биткоин-ETF. Согласно данным SoSoValue, по состоянию на 8 мая 13 американских спотовых биткоин-фондов шесть недель подряд показывали приток более 3 миллиардов долларов, установив рекорд по самой длинной серии еженедельных притоков с прошлого лета. Общие активы этого сегмента достигли 106,6 миллиарда долларов, что составляет 6,67% от общей рыночной капитализации биткоина, а с января 2024 года в них поступило 59,3 миллиарда долларов.
Балчунас прогнозирует, что активы под управлением MSBT достигнут 5 миллиардов долларов в первый год. При текущих темпах роста для достижения этой цели каналу консультантов потребуется значительно ускорить приток средств.