Самое великое направление инвестиций человечества

В последние два года, волна капитала, вызванная крупными моделями ИИ, охватывает весь мир с такой силой, которой человечество никогда не видело.

Компания Nvidia (NASDAQ:NVDA), с 2022 по конец 2025 года, выросла более чем в 15 раз, рыночная капитализация достигала более 5 триллионов долларов;

Google A (NASDAQ:GOOGL), с 2023 года по настоящее время, выросла в 3,5 раза, текущая рыночная стоимость — 4,7 триллионов долларов;

TSMC (NYSE:TSM), с минимальной точки 2022 года, выросла почти в 6 раз, текущая рыночная стоимость — более 2 триллионов долларов;

Broadcom (NASDAQ:AVGO), за тот же период, выросла более чем в 9 раз, рыночная капитализация также превышает 2 триллиона долларов;

Micron Technology (NASDAQ:MU), за последний год выросла в 7,5 раз, текущая рыночная стоимость — более 720 миллиардов долларов;

Intel (NASDAQ:INTC), за год выросла в 4,5 раза, текущая рыночная стоимость — более 540 миллиардов долларов;

SanDisk (NASDAQ:SNDK), с момента выхода на биржу в феврале 2025 года, за чуть более одного года выросла более чем в 40 раз;

Также много популярных компаний в цепочке AI-индустрии, чьи акции за короткий год выросли в несколько раз или десятки раз.

Многие еще не осознают, насколько эти цифры невероятны.

Скажем так, по состоянию на 6 мая, только 15 ведущих компаний, связанных с цепочкой AI в США (Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Amazon, TSMC, Broadcom, Meta, Tesla, Micron, AMD, Intel, ASML, Oracle, Palantir), — их суммарная рыночная капитализация превышает 30 триллионов долларов.

Общая рыночная капитализация американского рынка — около 92,5 триллионов долларов, эти 15 компаний занимают одну треть;

Общая рыночная капитализация A-акций — 118,27 триллионов юаней, что по курсу примерно 17,25 триллионов долларов, — в 1,75 раза больше, чем у этих 15 компаний!

К 2025 году, номинальный ВВП США — 30,8 триллионов долларов, — почти ровно равен общей рыночной стоимости этих 15 компаний!

Эта буря не ограничивается только американским рынком,

Samsung Electronics (KS:005930), с начала года выросла более чем в 3,7 раза, рыночная стоимость превысила 1,04 триллиона долларов;

SK Hynix (KS:000660), за тот же период, выросла более чем в 3,6 раза, рыночная стоимость достигла 700 миллиардов долларов;

На рынке Китая, Industrial Fulian за год выросла в 3 раза, рыночная стоимость однажды превысила 1,6 триллиона юаней, став первым гигантом с рыночной капитализацией в триллион юаней, получившим выгоду от AI-индустрии;

Zhongji Xuchuang, за год выросла более чем в 10 раз, в пике рыночная стоимость также превышала триллион юаней;

И множество лидеров в области чипов, оптоволоконных коммуникаций, PCB, — их рыночная стоимость также за короткое время выросла в несколько раз, став миллиардными гигантами.

Можно сказать, что это — беспрецедентная в истории человечества волна глобального роста активов.

Перед лицом такой эпической волны активов, кто-то достает старые газеты 2000 года о пузыре интернета, пытаясь доказать, что все это скоро исчезнет.

Но они забывают одну вещь.

В истории человечества не было ни одного настоящего цивилизационного прорыва, который бы остановился из-за того, что что-то кажется слишком дорогим.

И в этот раз — тоже.

01

Если взглянуть на историю цивилизации, то по сути это постоянное развитие технологий, преодолевающих физиологические, экологические и когнитивные ограничения.

Есть один закон, который никогда не нарушался: кто захватил ключевую технологию эпохи, тот и заполучил код богатства.

В эпоху сельского хозяйства — это были железо, ирригация, — те, кто владел передовыми сельскохозяйственными технологиями, становились крупнейшими бенефициарами своего времени;

В индустриальную эпоху — паровая машина, электричество — это были ключевые технологии, породившие гигантов стали, энергетики, производства, создавших компании, пережившие века;

В информационную эпоху — интернет — это ключевая технология, и такие гиганты, как Apple, Google, Microsoft, Meta, Tencent, Alibaba, создали невиданные ранее рыночные мифы;

А сегодня, в эпоху интеллекта, ключевая технология — вычислительная мощность.

И в этот раз носителем этой технологии являются сверхмасштабные AI-кластеры.

Несколько десятков тысяч GPU, соединенных вместе, — это как гигантская электростанция цифровой эпохи. Только для обучения передовой модели ИИ расход энергии — как несколько сотен лет жизни обычной семьи.

И такие кластеры по всему миру растут с невероятной скоростью — каждую неделю появляются новые.

Кто контролирует крупнейшие кластеры вычислительных мощностей, тот задает предел возможного в области интеллекта.

OpenAI, Google, Meta, xAI… Их конкуренция — это, с одной стороны, соревнование параметров моделей, а на самом деле — гонка за запасы вычислительных ресурсов.

Маск говорит о создании кластера из 100 тысяч H100, а Хуанг говорит, что будущие дата-центры станут «фабриками ИИ» — эти гиганты не скрывают своей страсти к вычислительной мощности.

Они безумно покупают ресурсы, не потому что безумны, а потому что ясно понимают — это необходимость.

Главная ценность вычислительной мощности — в том, что ее спрос — «вечен, безграничен».

В будущем общество полностью перейдет к интеллектуальному развитию, и проникновение вычислительных мощностей станет повсюду, как вода и воздух, — необходимым условием жизни и развития, спрос будет расти бесконечно.

Например, в промышленности — автоматизация производства, цифровое двойное, промышленный симулятор, автоматизация решений… За этими высокотехнологичными словами скрывается необходимость в огромных вычислительных ресурсах для принятия решений, автоматизации производства, снижения затрат, повышения эффективности;

В быту — автономное вождение, роботы-человечки, умные дома, AI-ассистенты, метавселенная — все это требует мгновенной поддержки вычислений, чтобы технологии становились частью повседневной жизни, меняя образ жизни человека;

Особенно в передовых исследованиях — биология (разработка лекарств, геномика, антивозрастные исследования), космос (межзвездные симуляции, космические вычисления, колонизация), квантовые технологии, управляемый термоядерный синтез — все эти области требуют мощных вычислительных ресурсов для прорыва в познании.

И важнее всего — потребность в вычислительной мощности не уменьшается из-за экономических циклов или политических изменений, а, наоборот, растет вместе с развитием интеллекта.

Эта «безграничная, необратимая» потребность — это преимущество, с которым не может сравниться ни одна традиционная отрасль.

02

В эпоху интеллекта три базовых элемента — вычислительная мощность, электроэнергия, данные.

Но почему именно вычислительная мощность — самая важная?

Образно говоря.

Данные — это «нефть» новой эпохи. Они скрыты в каждом клике, каждом диалоге, каждой картинке. К 2025 году объем данных во всем мире превысит 175ZB — их нужно будет хранить на миллиардах 12ТБ жестких дисков.

Но без вычислительной мощности эти «нефть» — просто осадок в недрах земли.

Электроэнергия — это «кровь» новой эпохи. Она питает все процессы, но сама по себе не думает и не принимает решений.

Расход энергии на AI-кластеры растет с поразительной скоростью, и некоторые дата-центры вынуждены строиться рядом с атомными электростанциями. Энергетические компании требуют у клиентов заранее подавать заявки на электроэнергию — такого раньше не было.

Но без вычислительной мощности всё сводится к нулю.

Без нее данные — просто молчаливый набор битов, а свет — только зажженные лампочки, не более.

Это — «фундамент», основа, камень под зданием. Удалишь его — здание рухнет.

Вспомните историю электрификации.

Как только люди начали пользоваться электричеством, назад уже не вернуться к темным ночам без света.

Лампы, телефоны, телевизоры, компьютеры — каждое изобретение усиливает зависимость от электричества, делая его неотъемлемой частью жизни.

Вычислительная мощность идет по тому же пути.

Сегодня вы уже не можете представить свою жизнь без смартфона, компьютера, гаджетов — каждое приложение, каждое слово, которое вы вводите, — все требует огромных вычислительных ресурсов.

Вы даже не задумываетесь, что при съемке фото на смартфон за спиной работают десятки AI-моделей — распознавание лиц, сцен, HDR, шумоподавление… все они требуют вычислений.

К 2030 году «день без вычислительной мощности» будет казаться таким же абсурдным, как сегодня — без электричества.

Как только вычислительная мощность проникает в какую-то сферу, она там остается навсегда.

03

Это еще не все.

Самое привлекательное в вычислительной мощности — в ее неограниченной жадности.

Можно меньше покупать машин, телефонов, кофе — это называется «эластичность спроса»: при росте цен люди покупают меньше.

Но AI — это не то, что можно «меньше думать».

Чтобы сделать AI чуть умнее, нужно в разы увеличить вычислительные ресурсы.

Отчет Deloitte прогнозирует, что к 2026 году две трети вычислений AI — это будет inference (вывод), а к 2030 году — 75%.

Это значит, что спрос на вычислительную мощность — не просто растет, а ускоряется.

Если в мире есть миллиард человек, задающих AI по 10 вопросов в день, то потребление вычислительных ресурсов в этот день — как переобучение GPT-4.

С другой стороны, предложение вычислительных мощностей — как застрявшее в болоте.

Технологии производства чипов приближаются к физическим границам. 3 нм, 2 нм, 1 нм — каждый шаг — это очень сложно.

Инвестиции TSMC в 2 нм — более 30 миллиардов долларов, а запуск производства занимает 4-5 лет. Даже при прорыве технологий, наращивание мощностей — не за один день.

В мире есть только одна компания, способная производить самые передовые экстремальные ультрафиолетовые литографы — это ASML из Нидерландов.

Одна машина стоит 350 миллионов долларов, ежегодно выпускается всего несколько десятков. Весит она 180 тонн, и для транспортировки нужны три Boeing 747.

Хочешь увеличить производство? Извините, Zeiss не сможет сделать оптические линзы, а Trumpf — лазеры.

И еще — энергия.

Потребление энергии одного крупного AI-кластера сравнимо с городом среднего размера.

В США многие новые «дата-центры» вынуждены останавливать работу из-за перегрузки электросетей, новые проекты ждут подключения по несколько лет.

Компании, занимающиеся вычислительными мощностями, начинают строить собственные электростанции и покупать реакторы — это еще год назад казалось шуткой, а сейчас — норма.

Итак, спрос на вычислительную мощность растет экспоненциально, а предложение — застряло.

Этот «гигантский разрыв» станет ключевой структурной темой ближайших десяти лет.

04

Глядя в будущее на ближайшие десять лет, путь цепочки индустрии вычислительной мощности ясен:

Nvidia, Broadcom, AMD, а также те, кто скрывается за кулисами, но незаменимы — производители HBM (SK Hynix, Micron), передовые упаковочные фабрики (CoWoS TSMC, ASE), производители полупроводникового оборудования (ASML, Applied Materials, KLA).

Кто бы ни выиграл или проиграл в будущем AI-моделях, эти «продавцы лопат» всегда выиграют.

Самая прибыльная часть — продавать лопаты.

Это правило не меняется уже несколько сотен лет.

В 1849 году, во время золотой лихорадки в Калифорнии, богатели становились не сами золотоискатели, а продавцы лопат, джинсов и прочих товаров — Levi’s.

Сегодня эти «продавцы лопат» продают самую дорогую, самую редкую и самую необходимую «лопату» в истории человечества.

Также — оптические модули, высокоскоростные соединения, коммутаторы… Каждое увеличение кластера вдвое — это рост потребности в пропускной способности в несколько раз. Обновление оптических модулей с 800G до 1.6T и 3.2T происходит быстрее, чем «каждые четыре года».

Почему акции в области оптоволоконных коммуникаций в США и Китае могут расти в 2, 10 раз за год? Потому что они — «нейронные сети» эпохи вычислительной мощности. Без них даже самые мощные чипы не смогут объединиться в полноценную армию.

И даже есть квантовые вычисления, фотонные вычисления, внутренние вычисления, edge AI — эти технологии, звучащие пока далекими, вполне могут породить новых лидеров в области вычислений в ближайшие десять лет.

05

Заключение

Инвестиции — это по сути реализация знаний; а уровень знаний определяет верхнюю границу доходности.

Нам нужно выйти за рамки краткосрочных спекуляций на фондовом рынке и смотреть шире — с точки зрения эволюции цивилизации, развития национальных технологий и технологических итераций отраслей, чтобы понять ценность вычислительной мощности и расширить свой кругозор.

Ключевая природа вычислительной мощности как основы эпохи интеллекта — это «непрерывный, необратимый, безграничный» спрос, что делает ее одним из самых великих инвестиционных направлений сегодня.

Инвестировать в вычислительную мощность — не обязательно верить в конкретную компанию, конкретного CEO или технологический путь.

Достаточно поверить в одно:

Желание человечества к интеллекту — это врожденная черта, а вычислительная мощность — физическая ипостась всей интеллектуальной деятельности.

Может быть, через двадцать лет, оглядываясь назад, люди скажут:

«Это было как эпоха железных дорог в 1860-х, как эпоха электричества в 1900-х, как интернет в 1995 году.»

И только в этот раз волна сильнее, чем когда-либо, — более уверенная, более мощная, более неотвратимая.

Перед лицом такой захватывающей новой эпохи и нового мира,

Вы будете ее встречать с распростертыми объятиями? Или проигнорируете?

Объявление о самом крупном AI-отборе акций мая — NVIDIA и другие лидеры, стоит ли инвестировать?

Члены InvestingPro могут ознакомиться с перечнем AI-отборных акций по ссылке.

Еще не подписались? Подписывайтесь здесь и получите скидку до 50%!