Почему стратегии устойчивых инвестиций показывают лучшие результаты, чем вы могли бы подумать

Ключевые выводы

• Индексы, ориентированные на устойчивое развитие, почти не отставали — а иногда и превосходили — более широкий рынок акций США в 2026 году.
• Акции полупроводниковых компаний обеспечили рост, удерживая ESG-индикаторы относительно в рамках общего рынка, несмотря на характерные недовесы в энергетическом секторе.
• Акции программного обеспечения снизили показатели устойчивых стратегий, в то время как ключевые компании инфраструктуры ИИ Monolithic Power и Micron внесли вклад благодаря своим энергоэффективным решениям для питания.

Известные компании в сфере программного обеспечения в этом году испытывают трудности, в то время как энергетические акции взлетели. Это может показаться рецептом значительного недоисполнения в стратегиях устойчивого инвестирования, которые обычно включают много технологических компаний и мало или вовсе не включают энергетические. Вместо этого, хотя некоторые ESG-индикаторы отстают в 2026 году, разрыв не так велик, как могли бы ожидать инвесторы.

Индекс устойчивости США Morningstar вырос на 4,3% в этом году по состоянию на 24 апреля, что недалеко от 5,2% доходности более широкого рынка акций, измеренной индексом рынка США Morningstar.

По стратегиям, ориентированным на экологические, социальные и управленческие показатели, наблюдается широкий диапазон доходностей. Индекс участия в устойчивых действиях развитых рынков Morningstar, включающий компании, получающие не менее 50% доходов от продуктов и услуг, соответствующих Целям устойчивого развития ООН, вырос более чем на 16%. Индекс, ориентированный на соответствие Парижскому соглашению и разработанный для имитации широкого американского рынка акций при следовании траектории декарбонизации, вырос примерно на 3,7%.

Условия для устойчивого инвестирования сложные. Война в Иране вызвала массовый рост цен на нефть, что привело к росту индекса энергетики Morningstar США на 28,03% по состоянию на 24 апреля. В то же время многие технологические акции испытывают трудности, поскольку инвесторы задумаются о влиянии искусственного интеллекта на давно закрепившиеся конкурентные преимущества, особенно среди компаний программного обеспечения. Индекс технологий США Morningstar вырос на 7,98% в 2026 году по состоянию на 24 апреля, восстановившись после значительных потерь к концу марта.

Экспозиции в области технологий и энергетики вызывают разброс в результатах

В целом, ESG-отборы часто избегают энергетического сектора, заполненного нефтяными и газовыми компаниями, которые считаются противоречащими стратегиям, инвестирующим в компании, не наносящие вреда окружающей среде. Вместо этого многие ESG-стратегии склонны иметь концентрацию выше рыночной в секторах, таких как здравоохранение и финансовые услуги.

Но когда речь заходит о движущих силах эффективности, более важными оказываются сверхрыночные доли в технологических акциях. Хотя относительные веса немного снизились на фоне бумов инфраструктуры ИИ, внутри ESG всё ещё много технологий. В конце 2021 года 27,7% портфеля индекса устойчивости США составляли акции технологических компаний — Nvidia NVDA, Microsoft MSFT и Cisco Systems CSCO — что на целый процент выше концентрации в индексе рынка США (26,6%). Сегодня акции технологий составляют 30,39% индекса устойчивости США и 32,08% индекса рынка США.

На другом конце спектра экологические соображения резко ограничивают экспозицию к энергетическим компаниям. Индекс устойчивости США имеет 2,83% веса в энергетическом секторе, индекс устойчивых действий развитых рынков не содержит его вовсе, а Парижский индекс развитых рынков имеет 0,10%. Даже весь рынок имеет небольшую экспозицию к энергетике: индекс рынка США имеет 4,08% веса в секторе.

«Обычно устойчивые фонды недопроизводят рынок, когда энергетика движет рынком», — говорит Аллиса Станкевич, заместитель директора по исследованию материнских компаний в Morningstar. В 2022 году, когда вторжение России в Украину вызвало рост цен на энергоносители, индекс устойчивости США показал худшую результативность с момента своего создания в 2016 году.

Акции энергетического сектора оказали минимальное влияние на показатели индекса устойчивости США в этом году благодаря своему небольшому весу. Энергетика внесла 0,67 процентных пункта в доходность индекса в 4,30%, что недалеко от 0,80 процентных пункта, которые сектор принес индексу рынка США. Вместо этого крупные технологические компании (за исключением программного обеспечения) помогли стратегиям устойчивого развития идти в ногу с более широким рынком.

Инфраструктура ИИ и крупные технологические компании обеспечили эффективность стратегий устойчивого инвестирования

В 2026 году акции технологий внесли 2,42 процентных пункта в рост индекса устойчивости США в 4,30%. Три из пяти лучших акций индекса — компании полупроводников: Nvidia, Advanced Micro Devices AMD и Applied Materials AMAT. Amazon AMZN, которая относится к сектору потребительского циклического спроса, стала вторым по значимости вкладчиком в доходность индекса. AMD выросла на 62,41% по состоянию на 24 апреля. Nvidia выросла на 11,68%, хотя индекс имеет в ней более чем в восемь раз больше экспозиции — 10,38% против 1,27% у AMD.

Двойной рост в индексе участия в устойчивых действиях развитых рынков также заслуживает внимания. «Этот индекс выбирает компании исходя из того, что они производят, а не из того, как они работают сейчас, включая те, кто лучше подготовлен к использованию потенциала инвестиций в ИИ, хотя это может привести к концентрационному риску с чрезмерным ростом по сравнению с другими компаниями в индексе», — объясняет Маргарет Стаффорд, директор по управлению продуктами индексов в Morningstar.

Годовая доходность этого индекса с начала года составила 16,17%, чему способствовал рост Micron Technology MU на 74,12%, добавивший 6,18 процентных пункта к общей прибыли. Micron, составляющая 11,38% общего веса индекса, «включена в индекс, потому что более 50% её доходов связаны с низкоуглеродными, энергоэффективными технологиями. Она значительно выиграла от спроса на инфраструктуру ИИ и показала существенный рост прибыли», — говорит Стаффорд.

Другим победителем стратегии стала Monolithic Power Systems MPWR, которая выросла на 80,4% в этом году. Компания получает почти все свои доходы от энергоэффективных решений для питания, по словам Стаффорд.

Однако не всё было хорошо на технологическом фронте. Microsoft стал крупнейшим отрицательным вкладчиком в индекс устойчивости США, снизившись на 1,01 процентных пункта при потере 12,01% по состоянию на 24 апреля. Вторым по убыточности стал Intuit INTU, который снизился на 39,86% и снизил индекс на 0,26 пункта. Перебалансировка в секторах финансовых услуг и здравоохранения также оказала отрицательное влияние.