#Gate广场五月交易分享

Первый месяц работы ETF Morgan Stanley: привлёк 194 миллиона долларов, без чистых оттоков

Биткойн ETF Morgan Stanley за первый месяц привлёк 194 миллиона долларов, не было ежедневных чистых оттоков. Этот результат не может сравниться с другими спотовыми фондами биткойна за тот же период.

MSBT 8 апреля выпустил руководитель стратегии цифровых активов Morgan Stanley Эми Олденбург, заявив, что этот ETF — самый сильный дебют в истории банка, чистый приток составил 30,6 миллиона долларов, объём торгов — около 34 миллиона долларов. В первый день старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас впервые занял место в топ-1 среди всех выпусков ETF. Такой сильный старт произошёл в день, когда в целом рынок спотовых биткойн ETF показывал плохие результаты. Чистый отток составил 94 миллиона долларов.

Данные SoSoValue по анализу The Block показывают, что ежедневный приток средств в MSBT в первые две недели держался на уровне нескольких миллионов долларов, затем постепенно снизился до однозначных чисел, но никогда не опускался ниже нуля. В то же время рынок спотовых биткойн ETF был очень волатильным: 17 апреля приток достиг 663,9 миллиона долларов, а 7 и 8 мая — два дня подряд — произошли оттоки в 277,5 миллиона и 145,7 миллиона долларов соответственно.

Согласно данным SoSoValue, 7 мая MSBT зафиксировал приток в 5,7 миллиона долларов, тогда как под управлением BlackRock IBIT — отток в 27,2 миллиона долларов, у Fidelity FBTC — отток в 97,6 миллиона долларов, у ARKB — отток в 26,6 миллиона долларов. Цена MSBT торгуется с премией к чистым активам на 0,24%, что выше, чем у IBIT — 0,18%, и у FBTC — 0,13%, что указывает на высокий спрос на рынке по сравнению с предложением выпускных единиц.

За шесть торговых дней после выхода на рынок сумма чистого притока MSBT превысила 103 миллиона долларов, превзойдя суммарный приток в 86 миллионов долларов с момента начала торгов фонда BTCW под управлением WisdomTree в январе 2024 года.

С точки зрения низких сборов

Годовая комиссия MSBT составляет 0,14%, что является самой низкой среди всех американских спотовых биткойн ETF, ниже чем у Grayscale Bitcoin Mini Trust — 0,15%, Bitw*se BITB — 0,20%, ARKB — 0,21%, а также IBIT и FBTC — по 0,25%. Исходный GBTC от Grayscale всё ещё взимает 1,50%.

Является ли скидка по комиссиям основным фактором удержания инвесторов MSBT, пока не ясно. Разница в 11 базисных пунктов между MSBT и IBIT кажется незначительной для розничных инвесторов, но для институциональных — при инвестировании по 10 миллиардов долларов в год — это создаёт разницу в 1,1 миллиона долларов ежегодно.

По данным SoSoValue, наиболее близкий конкурент MSBT — Grayscale Bitcoin Mini Trust (с комиссией 0,15%) — показывает более волатильные потоки средств за тот же период, по крайней мере, один день был с оттоком, а ежедневные притоки обычно небольшие, несмотря на активы под управлением в 4,3 миллиарда долларов.

Консультационный канал всё ещё ожидает

По словам компании, почти весь приток средств в первый месяц поступил от самостоятельных клиентов. Morgan Stanley управляет примерно 16 000 финансовых консультантов, которые обслуживают более 93 триллионов долларов клиентских активов, но в первые недели фонд не был доступен через платформу консультационного управления богатством банка.

Руководитель цифровых активов Morgan Stanley Эми Олденбург заявил: «Первые одну-две недели почти всё было сделано клиентами самостоятельно, то есть наши консультанты не активно продвигали эти продукты», — сказал он на конференции Consensus в Майами.

Как только этот канал полностью откроется, MSBT получит уникальный собственный канал распространения, который не сможет конкурировать ни с одним другим выпуском биткойн ETF. Банк также тестирует возможность торговли криптовалютами через платформу E*Trade, с комиссией 50 базисных пунктов, поддерживая торговлю биткойном, эфиром и Solana.

Более широкий рыночный контекст

Запуск MSBT совпал с полным восстановлением спроса на спотовые биткойн ETF. По данным SoSoValue, по состоянию на 8 мая 13 американских спотовых биткойн-фондов шесть недель подряд показывали приток более 3 миллиардов долларов, что стало самым длинным недельным притоком с прошлого лета. Общие активы этого сегмента достигли 106,6 миллиарда долларов, что составляет 6,67% от общей рыночной капитализации биткойна. С момента запуска в январе 2024 года эти фонды привлекли в сумме 59,3 миллиарда долларов.

Балчунас прогнозирует, что активы под управлением (AUM) MSBT могут достичь 5 миллиардов долларов в первый год. При текущих темпах роста для достижения этой цели каналу консультантов потребуется значительно ускорить приток средств.