Технологический стиль большой, идущий осторожно

十一 мая_Записки:_ Вихрь выходных, полная экранная технология.[淘股吧]
ByteDance — 200 миллиардов, DeepSeek — 50 миллиардов, рост американских акций в области хранения данных такой, что даже мамы не узнают. Dafu Micro — десятикратный рост за 14 дней, вызывает зависть.
Некоторые считают деньги — это деньги, я считаю — это сердцебиение.
Регуляторы сделали заявление. Две компании, которые сняты с листинга, выпустили объявления, но мало кто слушает. Все заняты покупкой по высоким ценам, кто будет смотреть на предупреждения о рисках?
Конец вычислительной мощности — это электроэнергия, конец электроэнергии — это уголь, а что в конце у угля? Наверное, слезы розничных инвесторов.
Только что прошла Лися, все расцветает. Но рыночная суета не обязательно совпадает с вашей.
Отделите ложь от истины, успокойтесь, медленно идите.
【Обзор и прогноз】
一、Начнем с этого «роста»
Многие считают, что технологические акции — это эмоциональные спекуляции, но в этот раз ситуация немного иная.
Первое, ZM собирается на переговоры, 12-13 мая в Южной Корее. Как бы ни сложилось, хотя бы в эти дни внешняя тревога исчезла. Деньги готовы идти вверх, значит, это ставка на то, что за столом переговоров не произойдет внезапный скандал.
Второе, на заседании Госсовета упомянули «шесть сетей» — вычислительную сеть, новую электросеть, новую коммуникационную сеть, все вышло на повестку дня. Четыре ведомства даже выпустили документ, в котором говорится, что искусственный интеллект и энергетика должны «взаимно усиливать друг друга». Проще говоря, вычислительные мощности в будущем станут инфраструктурой, как строительство дорог и мостов. Это уже не просто тема, а реальное внедрение — новая инфраструктура.
Поэтому текущий технологический рынок — это политика, создающая «подушку безопасности».
二、Почему же рост такой сильный?
Две причины, обе обоснованные.
Первая — рост цен. В течение одного квартала память DRAM подорожала на 57%, американские Micron и SanDisk подняли цены на 15%. Это не только запасы, это действительно спрос, вызванный AI. Еще важнее, что CPU тоже подорожали — по отчетам Intel и AMD видно. Раньше считалось, что AI выгоден только GPU, теперь CPU тоже пересчитали (акции таких компаний, как Great Wall в Китае, переоценены).
Вторая — капитальные расходы. ByteDance увеличила инвестиции в AI с 160 до 200 миллиардов; DeepSeek собирается привлечь 50 миллиардов, возможно, войдут крупные фонды; Tianyang Technology подписала контракт на 35-40 миллиардов на вычислительные услуги. Эти крупные деньги, вложенные сейчас, через год-два превратятся в заказы для отечественных производителей вычислительных мощностей.
Итак, даже если есть пузырь, он — пузырь в зарождающейся индустрии, — рынок готов за него платить.
三、Но нужно быть готовым к возможным рискам (потенциальные опасности)
Проблема в том, что рост слишком быстрый и сосредоточен. Есть несколько тревожных сигналов.
Первый: регуляторы пытаются сбавить обороты, но рынок, кажется, не замечает.
На выходных ЦБ выпустил жесткое предупреждение двум компаниям о принудительном снятии с листинга — Qingyue Technology и Yuandao Communications — оба фальсифицировали финансы. Также крупные акции, такие как Dafu Micro, Honghe Technology, Tongding Interconnection, публикуют сообщения о рисках. Этот сценарий — как в прошлом году, когда концепции низкоорбитальной экономики и Sora разгонялись до безумия. Регулятор не хочет убивать технологический сектор, но ясно дал понять.
Проблема в том, что сейчас рынок настроен оптимистично и игнорирует эти сигналы — но игнорировать их — это и есть самый большой риск.
Второй: оценки уже зашкаливают.
Dafu Micro за 14 дней вырос в 10 раз, рыночная капитализация — 2200 миллиардов, а прибыль за первый квартал — всего 3 миллиарда. Можно говорить о будущем, но в истории A-акций такие росты при коррекции могут привести к снижению на 30% и более.
Еще один момент: сульфур за год вырос на 80%, а предприятия по производству диоксида титана и фосфорных удобрений уже не справляются. Если стоимость вычислительных ресурсов продолжит расти, кто заплатит? Не убьет ли спрос на AI-решения обратной реакцией? Пока этого не видно, но логика подсказывает, что рано или поздно это произойдет.
Третий: ситуация за границей не так стабильна, как кажется.
Рынок сейчас ставит на то, что «Китай и США договорятся, а в Ближнем Востоке всё спокойно». Но если присмотреться, то LNG-танкеры Катара впервые за 70 дней прошли через Ормузский пролив — это говорит о том, что ситуация лишь временно стабилизировалась, а коренных решений пока нет. Если переговоры сорвутся или Иран устроит что-то непредвиденное, то рынок, основанный на кредитных плечах, может рухнуть одним черным свечением.
四、Об стратегиях
1、Держите технологические акции
Можно продолжать держать, основной рост еще не завершен. Но рекомендуется поднять уровень фиксации прибыли — например, при пробое 5-дневной скользящей средней лучше зафиксировать половину. Следите за двумя вещами: а) если акции Micron или Intel вдруг упадут более чем на 7%; б) если регуляторы начнут не просто публиковать объявления, а приглашать на личные встречи.
2、Если пропустили возможность
Покупать сейчас акции, выросшие в 5-6 раз, невыгодно. Если хотите участвовать, ищите в основном направлении: а) в сегментах, где еще не было сильных скачков — аренда вычислительных мощностей, жидкостное охлаждение, edge computing; б) заранее отслеживайте «синергию вычислений и электроэнергии» — хранение энергии, умные электросети, водородная энергетика — политика уже подготовила почву, а деньги еще не вошли.
3、Если не можете выдержать такие колебания:
Пустите позиции в холд или держите легкий остаток, ожидая коррекции — это не стыдно. После сильного роста часто следует резкое падение, сохраните капитал, дождитесь паники и снова купите. Такой подход — более надежный.

Данная статья — личный обзор и размышления по инвестициям, не является рекомендацией к действию. Рынок рискован, решения принимайте самостоятельно.