Легендарный гуру Уолл-стрит Тодд Джонс: "Бычий рынок ИИ может продолжаться еще один-два года"

Почему бы AI-бычий рынок не сравнить с периодом коммерциализации интернета в 1995 году?

Легендарный хедж-фондовый управляющий Пол Тюдор Джонс заявил, что бычий рынок акций, движимый искусственным интеллектом, еще не завершился, он недавно увеличил позиции в связанных с этим акциях и ищет исторические аналогии в технологическом буме десятилетней давности.

В четверг он в медийной программе отметил, что текущая стадия развития AI очень похожа на ускорение коммерциализации интернета в 1995 году, он оценивает, что этот AI-бычий рынок прошел примерно 50%–60% пути, “еще может продлиться один-два года”. Он сравнил текущие рыночные ощущения с 1999 годом — примерно за год до пика цен на интернет-акции в начале 2000-х.

Джонс также предупредил: если рынок еще на 40% вырастет, соотношение рыночной капитализации США к ВВП может подняться до 300%–350%, и тогда “неизбежно произойдет какое-то удушающее масштабное коррекционное снижение”. Он, несмотря на оптимизм по поводу будущего, не скрывает опасений по поводу окончательного завершения бычьего рынка и возможных сильных падений.

Джонс — основатель и главный инвестиционный директор Tudor Investment, прославившийся благодаря точным прогнозам и полученной прибыли во время краха рынка 1987 года. Его последние заявления дают рынку старожилов подтверждение текущей логике торговли AI, которая все еще находится в стадии колебаний, а также служат ориентиром для инвесторов в определении временных рамок этого тренда.

Аналогия с Microsoft и интернетом: чудо производительности еще в пути

Джонс сравнил недавние прорывы в AI с двумя историческими точками: во-первых, с ранним доминированием Microsoft в области программного обеспечения в 1980-х; во-вторых, с волной коммерциализации интернета в середине 1990-х, особенно после выпуска Windows 95 и ускорения интернет-приложений в 1995 году. Он считает, что обе эти технологические революции запустили циклы роста производительности и рынка продолжительностью около четырех с половиной лет.

“Я считаю, что январский Claude, — это примерно то же самое, что появление Microsoft в 1981 году,” — сказал Джонс. Он рассматривает крупную модель Claude, выпущенную Anthropic в начале этого года, как знаковый этап в текущей AI-революции.

“Эти два периода — это начало чудесных изменений в производительности, каждый из которых длился около четырех с половиной лет,” — отметил он, — “сейчас мы примерно на 50%–60% пути. Если выбирать какой-то ориентир, я думаю, что еще один-два года мы можем пройти.”

Сигналы конца бычьего рынка уже заметны, возможна “удушающая” коррекция

Несмотря на оптимизм по поводу будущего, Джонс очень осторожен в отношении рисков сильного снижения при завершении бычьего рынка. Он отметил, что в целом текущие ощущения рынка похожи скорее на 1999 год — а не на пик интернет-бумы в 2000 году. Это означает, что рынок, возможно, еще имеет потенциал для роста, но вершина недалека.

“Представьте, если рынок еще на 40% вырастет, соотношение рыночной капитализации к ВВП достигнет примерно 300%–350%,” — сказал Джонс:

“Тогда обязательно произойдет какая-то… удушающая масштабная коррекция.”

За последние годы, под влиянием ожиданий, что AI изменит все отрасли и значительно повысит производительность, американский рынок продолжал расти. Лидерами роста были производители чипов, облачные компании и разработчики генеративного AI, а индекс S&P 500 достигал новых исторических максимумов.

Увеличил позиции в AI-активах, диверсифицируя “корзиной”

Джонс заявил, что недавно он увеличил свои инвестиции в AI, но не раскрыл конкретные сроки или названия активов. Он подчеркнул, что как макро-трейдер его обычная стратегия — покупать “корзину” связанных активов, а не делать ставку на отдельную акцию.

“Я — макро-трейдер, поэтому я просто покупаю корзину,” — сказал он, — “я просто хочу сказать, что это безумное, безумное время… я всегда ищу исторические примеры.”

На фоне ранней стадии развития AI, эта его позиция подтверждает текущую логику бычьего рынка и одновременно содержит опасения по поводу переоценки — сочетание оптимизма и осторожности, которое, возможно, отражает настроение многих институциональных инвесторов сегодня.