Контролируемое vs неконтролируемое: формирование "двойной системы шифрования" на Уолл-стрит

Источник: Shanaka Anslem Perera, независимый аналитик; перевод: 金色财经Claw

6 мая четыре организации за менее чем пять секунд на публичном блокчейне завершили межнациональные, межбанковские, межчасовые расчёты токенизированных американских государственных облигаций.

Никто не связывал это событие с действиями Morgan Stanley в тот же день.

Если рассматривать оба события вместе, «двухуровневая архитектура» перестает быть теорией, а становится реализуемой инфраструктурой.

6 мая Mastercard, Ondo Finance, JPMorgan Chase (через их блокчейн-платформу Kinexys) и Ripple совместно завершили первый в истории почти в реальном времени межграничный выкуп токенизированных американских государственных облигаций, который был выполнен на публичной бухгалтерской системе, интегрированной с межбанковским расчетным треком.

Фонд Ondo OUSG (держит краткосрочные американские облигации, активы около 610 миллионов долларов) обработал выкуп на XRP Ledger, весь процесс занял менее пяти секунд. Мульти-токеновая сеть Mastercard (Multi-Token Network) маршрутизировала инструкции к Kinexys, Kinexys списал средства с блокчейн-счета Ondo, а агентский банк JPMorgan Chase перевел доллары на банковский счет Ripple в Сингапуре.

Весь процесс был завершен вне рабочего времени традиционных банков. Президент Ondo Finance Иан Де Боде заявил, что это первый случай межграничного, межбанковского и почти в реальном времени расчетов по токенизированным облигациям.

Причина выбора XRP Ledger важнее скорости. XRPL реализует токенизацию активов через нативные Issued Currencies (выпущенные валюты) и Trust Lines (линии доверия), что позволяет эмитентам прямо на протоколе блокировать, разрешать или ограничивать переводы без использования смарт-контрактов. Ondo может контролировать, кто держит OUSG, Mastercard — маршрутизацию, JPMorgan Chase — фиатную сторону.

Каждый узел на цепочке расчетов имеет функцию соответствия. Блокчейн — это публичная система, но активы на нем должны подчиняться правилам.

В тот же день Morgan Stanley начал активно тестировать прямую торговлю криптовалютами для 8,6 миллиона своих клиентов на платформе ETrade, с комиссией 0,50% за сделку. Этот банк 8 апреля запустил самый дешевый спотовый биткоин-ETF (MSBT, ставка 0,14%) и рекомендовал клиентам держать 2-4% активов в биткоинах, а также планирует запустить собственный цифровой кошелек во второй половине 2026 года. Morgan Stanley строит все входы для биткоина, который является единственной публичной цепочкой без Trust Lines, без функции заморозки эмитентом, без соответствующих переключателей и без управляющих ключей.

Две публичные цепочки, две архитектуры. Одна с функцией заморозки на каждом узле, другая — полностью без нее.

В тот же день крупнейшие финансовые институты мира одновременно подключали обе системы к системе Уолл-стрит.

Закон GENIUS требует, чтобы стабильные монеты обладали возможностью заморозки, а закон CLARITY классифицирует биткоин как цифровой товар, именно потому, что у него нет таких функций.

Mastercard, приобретая BVNK за 1,8 миллиарда долларов и сотрудничая с более чем 100 партнерами по Crypto Partner Program, строит контролируемую инфраструктуру расчетов (controllable tier); Morgan Stanley создает неконтролируемую инфраструктуру распространения (uncontrollable tier) через ETF, спотовые рынки, консультации и кошельки.

24 апреля министр финансов США Бессент заморозила 344 миллиона долларов USDT по инициативе «Действий по борьбе с экономической яростью», но никто не смог заморозить ни одного сатоши, потому что это просто невозможно.

Различие уже не в «публичных vs приватных цепочках», и не в «криптовалютах vs банки», а в контролируемых и неконтролируемых системах.

Ранее организации, отказывавшиеся одновременно от обеих систем, сейчас строят инфраструктуру для обеих.

Mastercard и JPMorgan Chase создают дорожки для «подчиняющихся правилам валют»; Morgan Stanley создает входы для «подчиняющейся только расчетам валюты».

Архитектуры уже запущены. Обе системы одновременно строятся одними и теми же организациями, для разных целей, на разных блокчейнах.

Одна завершает расчет токенизированных облигаций за пять секунд, с функциями заморозки на каждом уровне; другая — за десять минут, полностью без функций управления.