Обзор рынка за второй квартал: Почему стратегия "штанга" с акциями идеально подходит для сегодняшнего рынка

Ключевые выводы

• Почему мы считаем, что сегодня разумно использовать подход «штанга с грифом» к американским акциям.
• Какие части американского фондового рынка выглядят наиболее недооцененными?
• Почему мы ожидаем сохранения волатильности в 2026 году.
• Обновленные прогнозы Morningstar по росту внутреннего валового продукта, инфляции и процентным ставкам.
• Наше мнение о рынке облигаций.

В этом бонусном эпизоде подкаста The Morning Filter со ведущим и главным стратегом по рынкам США в Morningstar Дэйвом Секерой и старшим экономистом Morningstar по США Престоном Колдуэллом они делятся своими новыми прогнозами для рынка и экономики. Настройтесь, чтобы узнать, недооценен ли рынок сегодня, какие сектора предлагают лучшие возможности и какие акции входят в список лучших рекомендаций аналитиков Morningstar. Секера также объясняет, почему он считает, что стратегия «ценность-рост» с использованием штанги может принести победу в 2026 году и как ее реализовать.

Подписывайтесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или на любой другой платформе, где вы слушаете подкасты.

Колдуэлл обсуждает, когда он ожидает ускорения роста ВВП, почему опасения по поводу экономики в форме буквы K преувеличены, и как долго, по его мнению, потребуется, чтобы Федеральная резервная система снова снизила ставки. Эпизод завершается обзором рынка облигаций, включая вопрос, не позади ли худшее в сегменте частных кредитов.

Есть идея для бонусного эпизода? Напишите нам на themorningfilter@morningstar.com.

Больше аналитики по Q2 от Morningstar

33 недооцененных акций для покупки в волатильном рынке

Обзор Q1 2026 и прогноз рынка на Q2

Прогнозы по секторам акций за Q2

Транскрипт

Сьюзан Дзюбински: Привет, я Сьюзан Дзюбински. Добро пожаловать в бонусный эпизод подкаста The Morning Filter. Как знают постоянные слушатели и зрители, мы делаем дополнительные выпуски, освещающие темы, о которых вы просили узнать больше. Если у вас есть идея для бонусного эпизода, напишите нам на адрес themorningfilter@morningstar.com. Сегодняшний бонус — это повтор вебинара Morningstar с обзором фондового рынка за второй квартал 2026 года, в котором участвуют со-ведущий The Morning Filter Дэйв Секера и главный экономист Morningstar Престон Колдуэлл. После бурного первого квартала Дэйв и Престон делятся своими прогнозами по акциям, облигациям, инфляции, ставкам и экономике на второй квартал и далее. Послушайте.

Объявление о прекращении огня между США и Ираном

Прежде чем вы приступите к подготовленным замечаниям, Дэйв, я хочу задать тебе несколько вопросов после объявления о прекращении огня между США и Ираном, сделанного прошлой ночью. В начале 2026 года, в этом вебинаре, ты предположил, что инвесторы должны держать портфель с балансом «штанга с грифом», чтобы воспользоваться волатильностью 2026 года, балансируя с одной стороны высококачественные акции стоимости, включая энергетические, а с другой — акции высокотехнологичных компаний и ИИ с высоким ростом. За последние пару недель в нашем еженедельном подкасте The Morning Filter ты советовал инвесторам зафиксировать прибыль в секторах стоимости и энергетики и реинвестировать эти средства в недооцененные технологические и ИИ акции. На данный момент, в 12:00 8 апреля, американские акции растут, а цены на нефть падают. Как ты сегодня рассматриваешь эту структуру «штанга с грифом»?

Дэвид Секера: Добрый день, Сьюзан. Думаю, сегодня и сейчас — отличное время ничего не делать. Сейчас — самое подходящее время позволить этой стратегии «штанга с грифом» работать на вас. Как ты упомянула, в последние пару недель мы советовали зафиксировать прибыль; не обязательно полностью продавать позиции, но хотя бы зафиксировать часть прибыли по акциям стоимости и особенно энергетическим. Как ты отметила, мы рекомендовали энергетические акции на протяжении всего 2025 года. Они были одним из самых недооцененных секторов в прошлом году и давали очень хорошие дивидендные доходы. Мы также неоднократно отмечали, что они могут служить хорошим естественным хеджем в вашем портфеле на случай возврата инфляции или других геополитических рисков. Сейчас, в этот момент, я, конечно, не предусматривал конфликт с Ираном в этом году, когда думал об этом, но в мире было достаточно других горячих точек, чтобы проявлять осторожность.

На данный момент, несмотря на падение нефти, надеюсь, вы зафиксировали прибыль и вложили ее в другие недооцененные сектора; особенно в акции роста, которые понесли основной удар распродаж в этом году, и еще более конкретно — в технологические акции, и еще более конкретно — в акции ИИ, которые сильно пострадали. Именно в этом секторе я вижу сегодня наибольший потенциал роста — в технологическом секторе и в акциях ИИ. Пусть эта «штанга с грифом» работает на вас. Я думаю, вы увидите там потенциал. Что касается риска снизу, то, скорее всего, акции стоимости отстанут, возможно, не полностью упадут, но точно отстанут по росту. Я считаю, что энергетика, как мы видим сейчас, продолжит снижаться, пока цены на нефть продолжают падать.

Акции растут, цены на нефть падают на фоне прекращения огня между США и Ираном

Брентовая нефть опустилась до четырехнедельного минимума, инвесторы ждут подробностей о восстановлении судоходства.

Рассматривая по капитализации: малые компании, по моим последним данным, немного превосходят крупные компании сегодня утром, и малые компании, как заметишь, — наиболее недооцененная часть рынка, но, по моему мнению, крупные компании, вероятно, сначала отыграют максимум за ближайшие пару недель. Затем, я думаю, за ними последуют малые компании.

Обзор наших прогнозов по секторам показывает, что наиболее пострадавшие сектора — это также те, которые, по нашим оценкам, сегодня наиболее недооценены, особенно технологический сектор, сектор коммуникаций и потребительский цикл. Эти сектора сегодня показывают лучшую динамику. Мы считаем, что у каждого из них еще есть потенциал для дальнейшего роста. Менее чувствительные к экономике сектора, такие как защитные сектора — потребительские товары, здравоохранение и коммунальные услуги, — скорее всего, отстанут по росту или даже могут немного снизиться в краткосрочной перспективе из-за переоцененности. Я бы не удивился, если они немного упадут в ближайшее время.

Что дальше? Как и в любой ситуации, всё не закончено, пока не закончится. Вопросы, которые инвесторы должны сейчас себе задать: выдержит ли это двухнедельное перемирие? Можем ли мы увидеть возобновление конфликта в эти две недели? Достигнем ли мы какого-либо соглашения к истечению этого срока, через две недели? Надеюсь, мы придем к какому-то постоянному решению либо в эти две недели, либо к соглашению, которое позволит нам двигаться дальше.

Прогнозы по секторам акций: лучшие рекомендации Morningstar на второй квартал

Аналитики Morningstar делятся своими прогнозами по секторам и рекомендациями по лучшим акциям для покупки.

Мы обсуждали это в The Morning Filter несколько раз за последний месяц — насколько я внимательно слежу за фьючерсами на нефть; смотрю на ближайший месяц, второй месяц, а также на более долгосрочные цены. Сегодняшние цифры показывают, что контракт на май 2026 года стоит около 96 долларов с небольшим. Последняя сделка по этому контракту — 19 апреля. Это будет внутри двухнедельного перемирия, которое, как я полагаю, завершится 21 апреля. Но при цене 96 долларов, несмотря на падение сегодня, это все равно на 47% выше уровня, по которому нефть торговалась до конфликта. Посмотрим на контракт на июнь 2026 года, последний день сделки — 19 мая. Это за неделю до Дня памяти, который в США — крупный автомобильный уикенд. Этот контракт, по последним данным, стоит около 88 долларов. Это на 32% выше уровня до конфликта. И, наконец, более дальние сроки — контракт на декабрь 2026 года, около 72,5 долларов. Это на 15% выше уровня до конфликта. Думаю, многое из этого еще не отыграно.

Что касается волатильности, я считаю, что она сохранится в течение этого года, не только в ближайшие недели и месяцы, но и в целом за год. Мы обсудим ключевые риски, на которые стоит обратить внимание. Ожидаю, что в ближайшие месяцы, возможно, даже в следующем квартале, произойдут сбои в производстве и перевозках, которые потребуется преодолеть мировой и американский рынки. Мы отмечали в подкасте, что некоторые химические компании, особенно в Азии, закрыли производство. Многие из этих химикатов идут в пластики и другие продукты.

Я думаю, эти сбои проявят себя до того, как производство восстановится. Независимо от того, как вы измеряете инфляцию, я ожидаю, что показатели инфляции в ближайшее время возрастут, поскольку высокие цены на нефть проходят через систему; не только в бензине и дизеле, но и в ценах на сою, пшеницу, кукурузу — многих сельскохозяйственных товаров, для производства которых требуется много удобрений, в основном из природного газа. Газ тоже частично отключен, поэтому цены на удобрения растут. Посмотрим, насколько сократится потребительский спрос. Я говорил с Эрин, руководителем сектора нашей команды по потребительским товарам, и она не ожидает значительных изменений в потребительских привычках, если цены на нефть останутся высокими до Дня памяти и лета. Надеюсь, во второй половине года потребительский спрос не снизится слишком сильно. Конечно, есть и другие риски, о которых мы говорили в начале 2026 года, и которые, по моему мнению, могут проявиться в течение этого года.

Аналитики: прекращение огня между США и Ираном не означает быстрого восстановления рынка

Цены на нефть остаются высокими, волатильность рынка, вероятно, продолжится.

Обзор рынка акций за второй квартал 2026 года

Дзюбински: Хорошо, Дэйв. Ты практически ответил на все мои вопросы. Почему бы тебе не перейти к подготовленным замечаниям о прогнозе на второй квартал?

Секера: Поскольку мы немного изменили формат в начале вебинара, я быстро пройдусь по нескольким слайдам, чтобы скорее перейти к экономическому прогнозу Престона, чтобы у него было достаточно времени раскрыть тему, потому что я знаю, что у нас будет много вопросов по экономике и инфляции. Быстро расскажу о оценке стоимости акций, выделю наши секторальные оценки и лучшие акции, оценки по экономическому «заводу», а также расскажу о ситуации с крупными компаниями. Передам слово Престону, он даст свой экономический прогноз, а я завершу обзором рынка облигаций. Постараемся оставить как можно больше времени для вопросов в конце.

Прогноз рынка акций за второй квартал 2026 года: не паникуйте, корректируйте

Используйте волатильность себе на пользу; где зафиксировать прибыль и куда реинвестировать.

Обзор рынка: когда мы просчитали наши показатели, рынок в целом торговался с дисконтом около 12% к нашим справедливым ценностям. Для тех, кто не участвовал в наших вебинарах раньше, скажу, что наш подход к определению справедливой стоимости сильно отличается от того, что вы слышите у многих других стратегов. За мою карьеру я заметил, что большинство стратегов обычно используют какую-то модель или алгоритм для прогнозирования прибыли S&P 500 на год, применяют какой-то мультипликатор и делают вывод, что рынок недооценен на 8–10%. Это скорее упражнение в постановке целей, чем реальный анализ оценки. Morningstar исследует более 1600 компаний по всему миру, из которых более 700 торгуются на американских биржах. Мы создаем сводную оценку внутренней стоимости всех этих акций и сравниваем ее с рыночной капитализацией, что дает нам показатель «цена к справедливой стоимости», который вы видите в таблице стилей Morningstar.

		Цена/справедливая стоимость по стилевому боксу Morningstar

Источник: Morningstar Research Services, LLC. Данные по состоянию на 23 марта 2026 года.

Как вы заметили, в начале года мы рекомендовали инвесторам создать портфель с балансом «штанга с грифом» из высококачественных акций с широкой экономической «заводью» — особенно в энергетическом секторе — и сбалансировать его акциями технологического сектора и ИИ с высоким ростом. Идея заключалась в том, что, ожидая высокой волатильности в этом году, акции роста и технологические акции — особенно ИИ — смогут опередить рынок вверх. Когда они достигнут полностью оцененной или даже переоцененной территории, вы можете зафиксировать прибыль и реинвестировать в недооцененные акции с широкой «заводью», чтобы затем скорректировать портфель. Конечно, downside — это то, что акции стоимости в целом показали довольно хорошую динамику к концу квартала.

Они были в плюсе, тогда как акции роста — особенно ИИ — упали сильнее всего. За последние пару недель мы советовали зафиксировать прибыль, особенно в энергетическом секторе, и использовать эти деньги для покупки падших акций роста и технологий. В будущем крупные компании уже достаточно упали, чтобы стать привлекательными, но малые компании с дисконтом около 17% остаются наиболее недооцененными. Многие спрашивают, как работают наши показатели цены/справедливой стоимости в долгосрочной перспективе. Вот график с 2010 года, показывающий, как менялись эти показатели. Хотя это не очень точный тайминг-инструмент, он очень хорош для оценки стоимости.

		Цена/справедливая стоимость по данным Morningstar за месяц

Источник: Morningstar Research Services, LLC. Данные по состоянию на 23 марта 2026 года.

Вы видите, насколько сильно рынок упал и как быстро. Я держал рекомендацию по рыночной доле в течение этого спада. В начале, возможно, стоило перейти в меньшую долю, но в целом я не видел причин менять рекомендацию, и, в конце концов, рынок достиг 12% дисконта. Сегодня, по нашим оценкам, это примерно 9–10%. Но в другие периоды рынок иногда ведет себя как маятник, слишком сильно растет или падает. Например, в конце 2021 года мы считали, что рынок переоценен.

В нашем прогнозе на 2022 год мы указывали, что есть много причин для снижения доли в портфеле. В начале того года акции торговались с премией около 6% к справедливой стоимости. Мы ожидали, что инфляция будет расти, ФРС ужесточать политику, экономика ослабнет. В течение года акции действительно упали, достигнув очень глубокого дисконта в октябре 2022, после чего начался рост. Аналогичные ситуации были во время кризиса суверенного долга в Европе в 2011 году.

Я пропущу много исторического контекста. Вот как рынок изменился с начала года по состоянию на 23 марта, по данным Morningstar.

		Индекс рынка США снизился на 3.49% за квартал

Источник: Morningstar Research Services, LLC. Данные по состоянию на 23 марта 2026 года.

Как и ожидалось, лучше всего показали себя сектора, связанные с нефтью. В первую половину года акции энергетического сектора росли очень сильно. Некоторые сектора, чувствительные к экономике, — например, технологии и акции ИИ — упали сильнее всего. Особенно пострадали финансовые услуги, которые были переоценены при начале года и сильно пострадали за этот год. Мы считаем, что рынок закладывал слишком много дохода по процентам, ожидая роста чистого процентного дохода. Когда ставки выросли и кривая немного выровнялась, это сильно ударило по сектору. Также пострадали потребительские циклические сектора, так как рост цен на нефть негативно сказался на потребителях.

		Доходность по секторам: с начала квартала (%)

Источник: Morningstar Research Services, LLC. Данные по состоянию на 23 марта 2026 года.

Самые крупные вкладчики в доходность за квартал — это, на мой взгляд, странное сочетание. Конечно, энергетические акции — Exxon XOM, Chevron CVX и др. — были одними из крупнейших драйверов рынка. Также заметны компании, связанные с сырьевыми товарами, такие как Micron MU и SanDisk SNDK, которые производят память для микросхем и графических процессоров, необходимых для дата-центров. В этом сегменте наблюдается острая нехватка памяти, цены на нее выросли многократно. Эти акции достигли пиковых маржинальных уровней и очень выросли. Мы считаем, что они уже выросли слишком сильно. В связи с высоким спросом на ИИ-семикондукторы, такие как AMAT, LRCX, и другие компании, производящие оборудование для их изготовления, акции этих компаний тоже выросли. Все, что связано с ростом спроса на дата-центры, — например, GE Vernova GEV и Caterpillar CAT — тоже показали хорошие результаты. Также — акции высококачественных акций стоимости, таких как Johnson & Johnson JNJ и Caterpillar, которые выросли благодаря «бегству в безопасность».

Обзор рейтингов: как они изменились с начала года и до сих пор, а также основные отрицательные драйверы. Среди них — Microsoft MSFT, Apple AAPL, Nvidia NVDA, Amazon AMZN, Tesla TSLA и другие крупные компании. Многие из них, связанные с ИИ, снизились. Например, Microsoft, связанная с софтом, тоже упала. В этом году акции софта сильно просели, так как участники рынка опасаются дисрупции и замещения софтверных компаний. Также снизились акции JP Morgan JPM — хотя еще не до 4 звезд, но уже перешли из 2-звездочного в 3-звездочный сегмент. В связи с ростом краткосрочных ставок произошла значительная коррекция в финансовом секторе. Посмотрите на это позже, сравнив с нашими оценками справедливой стоимости за квартал и текущими рыночными ценами. Многие акции сейчас выглядят более привлекательными, чем раньше, — 4- и 5-звездочные.

Мы уже несколько лет говорим, что акции стоимости недооценены по сравнению с рынком. В последние годы рынок лидируют акции роста, связанные с ИИ. Но по историческим меркам акции стоимости были очень недооценены, и это быстро исправилось — сейчас они торгуются выше рынка. Поэтому мы советуем зафиксировать прибыль в акциях стоимости и реинвестировать в акции роста.

Также стоит посмотреть на оценки малых компаний по сравнению с рынком. В 2020–2021 годах, когда рынок рос, многие малые технологические компании сильно выросли, достигнув одностаровых уровней, а затем скорректировались в 2022 году. За последний квартал малые компании не выросли так быстро, как рынок, но лучше сохранили свою стоимость. Это показывает, что рынок сейчас ценит ценность, а крупные компании пострадали больше всего.

Ключевые риски 2026 года

Что нас ждет в 2026 году, покажет время. Один из главных рисков — как долго нефть останется высокой и как это повлияет на инфляцию и рост экономики. Высокие цены на нефть могут привести к стагфляции или замедлению роста. Мы ожидаем, что инфляция по PCE поднимется до 3.3% в 2026 году, чуть выше 2025-го. После этого, по нашим прогнозам, инфляция снизится, когда цены на нефть и тарифы начнут спадать. Также, по нашим оценкам, замедление роста ВВП связано с замедлением инвестиций в ИИ и другими факторами. В целом, мы ожидаем, что рост экономики в 2026 году будет чуть ниже, чем в последние годы, и что ставки начнут снижаться в 2027–2028 годах.

Обратите внимание, что рост населения замедляется из-за ограничений иммиграции, что влияет на спрос и ставки. Влияние этого на ВВП — снижение, но инфляция не так сильно пострадает, поскольку спрос и предложение сбалансированы. Также, снижение населения влияет на естественную ставку процента. Влияние на рынок жилья — снижение спроса и замедление роста цен. В целом, ожидается, что в 2026 году инфляция будет под контролем, а ставки — стабилизируются или начнут снижаться.

Отчет по инфляции за февраль показывает стабильность на уровне 2.4% до войны с Ираном

Основная инфляция по ядру — 2.5%.

Прогнозы по инфляции за февраль предполагают небольшое повышение из-за скачка цен на нефть

Экономисты считают, что это не повлияет на решение ФРС на следующей неделе.

Рост населения замедляется из-за ограничений иммиграции

Одно из важных изменений — политика иммиграции стала более жесткой, чем ожидалось, особенно при начале второго срока Трампа. Мы снизили прогноз роста населения до 0.28% в год за следующие пять лет, что значительно ниже пика 2023–2024, но даже на полпроцента ниже среднего за 2010–2020 годы. Это влияет на ВВП — снижение иммиграции уменьшает спрос, но не сильно влияет на инфляцию, поскольку спрос и предложение сбалансированы. Также, иммиграция влияет на естественную ставку процента, поскольку влияет на тренд роста населения.

Это особенно важно для рынка жилья: рост населения поддерживал рынок несмотря на высокие ставки, а сейчас он замедляется, что вызывает снижение инвестиций в жилую недвижимость, даже спустя три года после пика ставок. В целом, снижение иммиграции уменьшает спрос и замедляет рост ВВП.

Что касается расходов, то в 2025 году чистый экспорт снизил рост ВВП, и в 2026 году ожидается обратное — рост за счет экспорта. В целом, рост ВВП в 2026 году может увеличиться на 0.5%, но замедлится потребление из-за слабого роста активов и инвестиций. В 2027 году ожидается снижение инвестиций, особенно в области ИИ, несмотря на сильный рост в 2025 году. Производительность труда остается высокой — около 1.9% с начала пандемии, что помогает поддерживать рост ВВП даже при слабом росте занятости. Рост занятости в 2026 году ожидается около 0.15%, без значительного увеличения, а уровень безработицы — около 4.6% в 2027 году.

Отчет по занятости за февраль показывает стагнацию в найме

Несмотря на слабую динамику, ФРС, вероятно, оставит ставки без изменений в марте.

Почему опасения по поводу экономики в форме буквы K преувеличены

Недавно мы обсуждали тему экономики в форме буквы K, и я хочу поделиться ключевыми выводами. За последние годы у богатых домохозяйств наблюдался умеренный рост потребления — примерно на 1.1% выше среднего за период с пандемии. За последние три года — на 2.5%. В то же время, у бедных и средних домохозяйств рост потребления практически не прекращался. Это объясняется тем, что богатые увеличили сбережения, а бедные — снизили уровень долгов. Общий уровень долгов домохозяйств снизился примерно на 7% с 2019 года, особенно у низкодоходных групп. В целом, ситуация с долгами лучше, чем в 2008–2009 годах, и не свидетельствует о кризисе.

Это показывает, что опасения по поводу «K-образной» экономики преувеличены, и ситуация не похожа на кризис 2008 года.

Почему экономика в форме буквы K — больше рисков для инвесторов

Аналитики предупреждают, что падение рынка может негативно сказаться на потребительских расходах и росте экономики, что создает хрупкий баланс.

Инфляция, тарифы и ставки

В 2025 году инфляция по жилью резко снизилась и продолжает снижаться в 2026 году. В 2025 году рост цен на товары был сдержан тарифами, поэтому инфляция оставалась стабильной. В 2026 году ожидается дальнейшее ускорение роста цен на товары из-за тарифов и энергетического шока. В будущем инфляция, скорее всего, снизится, поскольку рост цен на жилье останется низким, а шоки по тарифам и энергии улягутся. Также, по нашим оценкам, категория «услуги без жилья» — исключая жилье — снизится из-за избыточной рабочей силы и снижения роста зарплат.

Этот график показывает вклад нефти в общую инфляцию за последние 50 лет. В 2026 году, с учетом цен на фьючерсы, влияние нефти — около 0.5%, а не 0.65%, как на графике. В целом, влияние нефти значительно меньше, чем в 1970-х годах, когда оно превышало 8%, потому что доля нефти в потребительской корзине снизилась до 3% (против 8% в 1970-х). Это исключает худшие сценарии и аналогии с 1970-ми.

В то время как ФРС держит ставки, ожидания снижения в 2026 году сокращаются

Рынок облигаций и ФРС сигнализируют о возможном одном снижении ставок в этом году.

По тарифам, мы не ожидаем значительного снижения среднего тарифа в 2026 году по сравнению с 2025-м. После решения Верховного суда по делу IEEPA тариф снизился примерно на 4%, но с учетом замен и пробелов — всего на 2.5%. В среднем за год снижение минимально. В будущем, вероятно, тарифы снизятся больше, но пока есть возможность для бизнеса переложить их на потребителей, поскольку только часть затрат уже передана.

Мы ожидаем, что ФРС приостановит снижение ставок в 2026 году. Сегодня фьючерсы по-прежнему предполагают отсутствие снижения, хотя вероятность этого выросла. В целом, сценарий без снижения ставок в 2026 году кажется наиболее вероятным. Но в 2027–2028 годах ставки начнут снижаться, и к концу 2028 года их снижение составит около 1.25 процентных пункта, до 2.25–2.5%. Это снизит долгосрочные ставки, например, доходность 10-летних облигаций опустится до 3.25% к 2029 году, а ставка по 30-летней ипотеке — до 5%. Эти уровни ниже текущих примерно на 1 процентный пункт, что должно стимулировать рост экономики и рынок жилья. В частности, снижение ипотечных ставок поможет поддержать рост рынка жилья, и в будущем покупатели смогут рефинансировать кредиты по более низким ставкам. Аналогично, другие чувствительные к ставкам сектора тоже выиграют.

На этом я передаю слово Дэйву. Спасибо.

Обзор фиксированного дохода

Секера: Спасибо, Престон. У нас много вопросов, я быстро расскажу о ситуации на рынке облигаций. Кривая доходности выровнялась, особенно в сегменте двухлетних облигаций, где падение доходности — около 20 базисных пунктов по состоянию на 23 марта. Год назад рынок боролся с ростом ставок, цены на облигации падали, а кредитные спреды расширялись. За последние пару месяцев спреды выросли: индекс корпоративных облигаций — наш показатель инвестиционного уровня — расширился на 8 базисных пунктов до 85. В сегменте высокодоходных облигаций — чуть больше — на 40 базисных пунктов до 315.

В условиях войны с Ираном спреды по кредитам начали расширяться

После долгого периода низких доходностей по сравнению с трежерис, сегмент корпоративных облигаций показывает признаки изменений.

Облигационные фонды с защитой от инфляции

За последние 10 лет фонды облигаций показывают, что некоторые из них успешно борются с инфляцией.

Рынок частных кредитов явно ослабел в этом году. Многие акции управляющих альтернативными активами сильно пострадали. Я считаю, что потери в сегменте частных кредитов еще не закончились. В этом есть смысл — вы можете зарегистрироваться по ссылке dbrs.morningstar.com и получить доступ к исследованиям по частным кредитам за последний год. В целом, спреды по корпоративным кредитам остаются на очень низких уровнях за последние 25 лет. Я не вижу особого интереса к инвестиционным и высокодоходным облигациям сейчас.

Я считаю, что риски снизу — это то, что экономика может ослабнуть сильнее, чем ожидается, особенно если произойдет крупный сбой в сегменте частных кредитов. Тогда спреды могут расшириться очень быстро.

Дзюбински: Надеемся, вам понравился вебинар, и приглашаем вас слушать The Morning Filter по понедельникам в 9 утра по восточному времени, 8 утра по центральному. Удачных инвестиций.

Слушайте другие подкасты Morningstar

Инвестиционные идеи

Ведущая Иванна Хэмптон и аналитики Morningstar обсуждают новые исследования по портфелям, ETF, акциям и другим темам, чтобы помочь вам инвестировать умнее. Выпуски выходят по пятницам.

Долгосрочный взгляд

Ведущая Кристин Бенц беседует с влиятельными лидерами в области инвестиций, советов и личных финансов о таких темах, как распределение активов и баланс риска и доходности. Новые выпуски по средам.