GHO достигла 1,19 миллиона долларов дохода в апреле, но если вы смотрите только на этот заголовок, вы упускаете то, что на самом деле произошло.

Модель доходов полностью перестроилась.
На протяжении большей части жизни @GHO с июля 2023 года модель была простой. Пользователи занимали GHO на aave Core, платили проценты, и на этом всё. Более 90% дохода шло от заимствований в Core.
Если ставки по займам падали, падал и доход. Одна точка отказа.
Апрель 2026 всё изменил.
Модуль стабильности за один месяц привлёк $787K . Это 66% от общего дохода, и впервые GSM превзошёл Core.
Мартовский GSM: 161,5 тысячи долларов
Апрельский GSM: $787K
Это скачок в 4,9 раза за 30 дней.
Теперь доход поступает из четырёх различных источников:
🔸 GSM (комиссии за обмен + доходность): 66,1%
🔸 Заимствования в Core: 20,9%
🔸 Prime (институциональные): 9,5%
🔸 Horizon (RWA): 3,5%
GSM зарабатывает двумя способами. Во-первых, он взимает 8 бп (USDC) и 10 бп (USDT) за обмены на GHO. Во-вторых, он зарабатывает доход на излишках стейблов, конвертируя их в stataTokens, которые приносят ставки Aave.
Теперь фронтенд @aave@ по умолчанию маршрутизирует обмены через GSM, что означает, что каждая арбитражная сделка и конвертация генерируют доход протокола вместо утечки к агрегаторам.
Цифры показывают масштаб. GHO выросла с 49 миллионов в мае 2024 до 584 миллионов сегодня. Это рост в 12 раз за два года при сохранении паритета в пределах 0,03% от доллара.
Общий доход DAO с момента запуска превысил 22 миллиона долларов. Недавно депозиты sGHO достигли примерно $254M , принося около 5,6% APY.
Но вот что упускают эти цифры.
Фундаментально изменился способ использования GHO. Люди больше не просто занимают её. Они меняют её на арбитражную прибыль, ставят в sGHO для дохода и интегрируют её в DeFi-протоколы.
Этот поведенческий сдвиг и стал драйвером взрыва GSM. Каждый новый сценарий использования создаёт ещё один источник дохода, независимый от ставок по займам.
В будущем, во втором квартале, месячный доход может достичь 1,5-2 миллионов долларов, если сработают эти катализаторы:
🔸 Запуск приложения Aave, выводящий sGHO к 21 миллиону розничных пользователей
🔸 Масштабирование Horizon до более чем 1 миллиарда TVL с Franklin Templeton и VanEck RWA
🔸 Расширение по цепочке с запуском Avalanche и Base
🔸 Интеграции sGHO, стимулирующие депозиты, превышающие $254M
. Каждый из них добавляет ещё один источник дохода и слой устойчивости.
Переключение с Core на GSM говорит вам о чем-то большем, чем просто цифры за апрель.
Это показывает развитие соответствия протокола рынку в реальном времени. GHO начиналась как инструмент заимствования. Теперь она становится стейблкоином, который люди действительно хотят держать и использовать в DeFi.
Для Aave это означает, что доход не исчезает при сжатии ставок. Потоки наличности идут с нескольких источников, а не одного.
Инструмент заимствования стал стейблкоином, который люди хотят иметь в своём кошельке.
Источник: @Token_Logic@