Прибыль Arista: воспользуйтесь возможностью купить после более мягкого отчета и повышения прогнозов, чем обычно

Ключевые показатели Morningstar для Arista Networks

• Оценка справедливой стоимости

  : $190.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг экономического рва Morningstar

  : Широкий

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думали о доходах Arista Networks

Доходы и операционная маржа Arista Networks за первый квартал превзошли прогнозы, и руководство повысило годовые прогнозы по общему доходу и доходу от искусственного интеллекта. Акции упали на 13% после закрытия рынка, вероятно, из-за того, что годовые прогнозы не оправдали еще более высоких ожиданий.

Почему это важно: Фундаментальные показатели Arista отличные. Доход за первый квартал вырос на 35% по сравнению с прошлым годом, а прогноз на второй квартал предполагает рост на 29% по сравнению с прошлым годом. Расходы на инфраструктуру ИИ поддерживают устойчивый спрос на сети, что, по нашему мнению, приносит пользу Arista в среднесрочной перспективе.

• Инвесторы привыкли к превышениям и повышению прогнозов, поскольку Arista руководствуется консервативно. Новый прогноз соответствовал нашей модели, превышающей консенсус со стороны продавцов, которая, вероятно, была ниже целей инвесторов со стороны покупателей. Мы сосредоточены на долгосрочной тенденции роста, которая очень положительна, поскольку мы знаем, что продажи ИИ могут быть колеблющимися от квартала к кварталу.
• Arista снова отметила ограничения по поставкам, с сроками поставки до 52 недель. Мы считаем, что рост на 35% является чрезвычайно впечатляющим на фоне ограничений по поставкам. Мы ожидаем, что предложение будет недооценено спросом в обозримом будущем, что удлинит текущий период огромного роста поставок для Arista.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости для Arista с широким экономическим рвом до $190 за акцию с $175, что обусловлено более сильным прогнозом роста доходов дата-центров высокой скорости за следующие три года. После распродажи после закрытия рынка мы считаем акции привлекательными.

• Мы прогнозируем рост выше руководства, на 30% в 2026 году. Далее мы ожидаем рост доходов на 25% в 2027 году и на 20% в 2028 году, а затем — рост в среднем в двузначных числах. В дополнение к этому, мы ожидаем умеренное расширение операционной маржи по не-GAAP до 49% к 2028 году, по сравнению с 48% в 2025 году.

Впереди: В частности, Arista повысила свой прогноз продаж на 2026 год до $11,5 миллиарда (с $11,25 миллиарда) и свой прогноз продаж ИИ на 2026 год до $3,5 миллиарда (с $3,25 миллиарда). Весь повышенный прогноз сформирован за счет ИИ. Мы моделируем на $200 миллионов выше обеих этих цифр и считаем, что руководство придерживается консервативных ожиданий.