a16z крипто-партнер: криптовалюты больше не свергнут финансовую систему, а оденутся в костюм и войдут на Уолл-стрит

Кремниевая долина венчурный фонд a16z crypto объявил о завершении пятого раунда сбора средств на криптофонд в размере 2,2 миллиарда долларов. Этот фонд сосредоточится на стабильных монетах, on-chain финансах и AI-агентах.

Кремниевая долина венчурный фонд Andreessen Horowitz, через подразделение a16z crypto, объявил о завершении пятого криптофонда Crypto Fund 5, объемом 2,2 миллиарда долларов, который инвестирует в стабильные монеты, on-chain финансы, платежи, кредиты, предиктивные рынки, токенизированные активы, а также новые инфраструктурные решения на стыке AI-агентов и блокчейна. одновременно a16z crypto повысил должность CTO Eddy Lazzarin до общего партнера, сформировав команду из четырех GP вместе с Chris Dixon, Ali Yahya и Guy Wuollet.

В 2017 году криптоиндустрия всё ещё была полна хакеров-криптоанархистов, а к 2027 году она войдёт в Уолл-стрит в деловом костюме

В интервью, опубликованном a16z crypto, четыре GP дали ясную оценку: следующий этап развития криптовалют не будет основываться на «свержении существующей финансовой системы», а вернется к более прагматичным продуктам, соблюдению нормативов и выходу на рынок.

Ali Yahya описал, что в 2017 году криптокультура всё ещё наследовала дух биткоина и криптоанархии, когда рынок верил, что «код есть закон», превосходящий государственные законы, и что криптосистемы в конечном итоге создадут параллельную систему, полностью заменяющую традиционные финансы. Но через десять лет эта атмосфера явно изменилась.

Ali Yahya отметил, что сегодня индустрия больше сосредоточена на «сотрудничестве с существующими системами, а не на их свержении». Он считает, что наиболее успешные основатели в следующую эпоху будут те, кто больше ценит продукт, расширение рынка и более прагматичен, а не руководствуется идеологией. Иными словами, криптовалюта переходит от революционных лозунгов к коммерческой реализации, от «анти-системы» к «сотрудничеству с системой».

Новому GP a16z crypto Guy Wuollet более драматично описывает этот сдвиг: криптовалюта входит в «эпоху с воротничками», то есть эпоху деловых костюмов. Он говорит, что раньше разработчики крипто работали в подвалах в толстовках и тапочках, пишущ смарт-контракты; теперь же они надевают рубашки, костюмы и галстуки, начинают встречаться с крупными банками, обсуждая возможность замены бэкенд-систем и основных реестров на базе блокчейна. Для него это не капитуляция, а доказательство того, что многолетние технологии наконец-то вышли в мейнстрим.

Основатель a16z: фундамент криптоиндустрии на самом деле улучшается

Основатель и управляющий партнер a16z crypto Chris Dixon в интервью отметил, что несмотря на то, что текущие цены и настроение на рынке криптовалют низки, а некоторые нефинансовые приложения не развиваются так, как ожидалось, фундамент индустрии улучшается. Он особенно выделил, что стабильные монеты уже стали самым очевидным примером мейнстримового использования: глобальный объем выпущенных стабильных монет составляет около 300 миллиардов долларов, а объем торгов уже сопоставим с крупными платежными сетями, такими как Visa.

Dixon считает, что рост стабильных монет напоминает развитие вычислительных сетей или интернета, а не спекулятивных сделок. Ключевое — этот рост не сильно связан с торговлей криптовалютами, что показывает, что их использование переходит к платежам, переводам, сбережениям и трансграничным финансам.

Он также связывает рост стабильных монет с ясностью регулирования в США. Dixon отметил, что в прошлом году в США был принят закон Genius Act, который создал нормативную базу для стабильных монет, — это дало законопослушным стартапам ясные правила, а потребителям — уверенность, что за стабильной монетой стоит реальный доллар, а эмитент прошел аудит и контроль рисков. Для криптоиндустрии, пережившей крах Terra/Luna и FTX, это важное условие для восстановления доверия.

Dixon также подчеркнул, что компании вроде Stripe активно используют стабильные монеты, поскольку они позволяют быстро расширять платежные сервисы в более чем ста странах. Он сравнил стабильные монеты с WhatsApp в мире платежей: до появления WhatsApp глобальные сообщения передавались через разные страны и телекоммуникационные компании с высокими тарифами; WhatsApp же создал глобальную коммуникационную сеть через интернет. Аналогично, стабильные монеты с самого начала — это глобальная сеть.

По мнению a16z crypto, финансы — не отступление от криптоидеи, а вход в более широкую перспективу. Dixon считает, что финансы — это «легкая добыча» для криптовалют, потому что во многих странах системы слабые, особенно в сбережениях, платежах и трансграничных переводах, а потребности пользователей ясны, опыт плохой, и инфраструктура дает возможность быстро показать ценность.

Он предлагает модель: сначала через акции, облигации, стабильные монеты, платежи и переводы сделать так, чтобы миллиард человек стал ежедневными или почти ежедневными пользователями блокчейна. Когда эти люди начнут использовать кошельки, on-chain инфраструктуру и связанные сервисы, предоставлять соседние услуги станет естественно. То есть финансы — не конечная цель, а основа для криптоинтернета.

От DeFi к Уолл-стрит: ценность on-chain финансов — скорость, капитал и круглосуточные рынки

Guy Wuollet в интервью сосредоточился на on-chain финансах. Он отметил, что после быстрого роста выпуска стабильных монет рынок естественно нуждается в новых механизмах формирования капитала и получения дохода: стабильные монеты требуют более высокодоходных инвестиций и должны стать источником операционного капитала. Поэтому кредитование, кредитные рынки и продукты для частных займов становятся привлекательными направлениями.

Он особенно указал на проблемы в традиционном рынке частных кредитов, такие как повторное залоговое обеспечение, давление на выкуп и несоответствие сроков. В традиционной финансовой системе кредиторы используют юридические процедуры вроде UCC-заявлений для подтверждения прав на залог, но убедиться, что один и тот же актив не заложен несколько раз, — сложная задача. Возможности блокчейна в проверяемости, прозрачных расчетах и программируемых процессах позволяют переосмыслить часть инфраструктуры кредитных рынков.

Для традиционных финансовых институтов ценность on-chain финансов — не только «децентрализация», а более конкретные элементы: низкая задержка, быстрое перемещение капитала, почти круглосуточный рынок и более четкое управление рисками контрагентов. Wuollet считает, что то, что в крипто называли «децентрализацией», по-ихнему — это более ясное определение доверия и рисков контрагентов.

Он также отметил, что перпетуальные контракты, изначально крипто-native продукты, теперь распространяются на акции, товары, валюту и другие традиционные активы. Это означает, что структура рынка, созданная за последние годы, уже не ограничивается токенами, а может применяться к качественным традиционным активам. Более того, новые рынки, особенно те, что традиционная финансы пока недостаточно обслуживают, — например, GPU, дата-центры, электроэнергия, энергетика и новые товарные рынки — вероятно, изначально будут строиться на блокчейне.

AI-агенты станут участниками экономики, а стабильные монеты — их платежной системой

Еще один важный аспект интервью — пересечение AI и криптовалют. Ali Yahya, ранее работавший в Google Brain, признался, что AI и криптосообщество долгое время были отчуждены друг от друга, а их культуры кардинально отличались. AI сосредоточен на сборе вычислительных мощностей, данных и талантов для создания систем, способных видеть, учиться и рассуждать; криптовалюта же подчеркивает индивидуальность, децентрализацию, свободный рынок и распределение власти.

Но он считает, что эти направления быстро сближаются, потому что существующая финансовая система не предназначена для AI-агентов. В будущем большинство транзакций не будут выполняться людьми, а агентами, представляющими людей или компании. Если объем таких транзакций достигнет 90%, 99% или даже 99,9%, то ACH, SWIFT и платежные сети могут стать неподходящей базой.

Ali Yahya считает, что стабильные монеты, почти бесплатные, программируемые и изначально интернет-native, идеально подходят для того, чтобы AI-агенты перешли от «инструментов для людей» к полноценным участникам финансовой системы. Например, если агент должен помочь пользователю сэкономить деньги, он не будет заботиться о бренде кредитной карты или существующих платежных сетях, а выберет самый дешевый и эффективный путь.

Eddy Lazzarin добавил, что AI-агенты откроют новые возможности для «программируемых валют». Раньше для создания инструментов, управляющих кошельками, вызывающих смарт-контракты и подписывающих транзакции, требовались большие инженерные ресурсы; сейчас же пользователи смогут взаимодействовать с AI на естественном языке, создавая программы для управления активами на цепочке. Когда «программируемые валюты» объединятся с возможностью писать программы за несколько слов, деньги станут «двигаться на языке».

Это — одна из ключевых ставок a16z crypto на Fund 5: AI-агенты — не просто чат-боты или программные посредники, а потенциальные участники экономики, способные платить, получать, покупать вычислительные ресурсы, предоставлять услуги и даже привлекать финансирование.

Конфиденциальность — следующий главный фронт: без приватности невозможно вывести зарплаты и бухгалтерию компаний в блокчейн

В процессе массового внедрения on-chain финансов конфиденциальность рассматривается a16z crypto как критически важная проблема. Guy Wuollet отметил, что большинство блокчейнов сейчас практически полностью прозрачны: все транзакции доступны для просмотра любому. В ранних криптосообществах это могло восприниматься как преимущество, но для массового и институционального использования это становится препятствием.

Он привел пример, что никто не хочет, чтобы его зарплата была полностью публичной, и ни одна компания не желает, чтобы баланс и транзакции полностью раскрывались. Если блокчейн потребует такой уровень открытости, он не сможет стать полноценной инфраструктурой финансов. Поэтому конфиденциальность — не дополнительная функция, а необходимое условие масштабируемого криптофинанса.

Ali Yahya добавил с точки зрения сетевых эффектов, что по мере упрощения межцепочечной совместимости, пространство блоков может стать товаром. Пользователи и состояние приложений могут перемещаться между цепочками, снижая защиту одной цепи. Но если данные зашифрованы, перенос состояния усложняется, и конфиденциальность может повысить switching cost, делая цепочки с приватностью более привлекательными и создавая более сильные сетевые эффекты.

Он упомянул, что уже существуют различные решения для приватности: от централизованных или полуцентрализованных участников, защищающих транзакции, до доверенных вычислительных сред и zero-knowledge proof. За последние десять лет прогресс в области zk-cryptography составил примерно 10–100 раз, что дает шанс решить одновременно вопросы масштабируемости и приватности. Команда a16z crypto также работает над проектами вроде Jolt, чтобы сделать системы более масштабируемыми и приватными.

Десятилетняя перспектива a16z: миллиард человек ежедневно используют блокчейн, большинство финансовых операций — в цепочке

Что касается успеха Crypto Fund 5, то четыре GP сходятся во мнении: речь идет о масштабной массовой адаптации.

Ali Yahya надеется, что через десять лет более миллиарда человек будут ежедневно взаимодействовать с блокчейном прямо или косвенно, а большинство финансовых операций перейдут в цепочку. Он также считает, что AI-агенты, превращенные из инструментов для людей в полноценные участники экономики, — один из ключевых результатов Fund 5.

Guy Wuollet больше ориентирован на финансовую инклюзию. Он считает, что даже если криптовалюты ничего не сделают, достаточно дать каждому человеку на планете доступ к новому банковскому счету, привязанному к долларовой стабильной монете, — и это уже произведет огромное влияние. Для жителей США и развитых стран владение долларом, сбережения и инвестиции — норма; но в мире еще сотни миллионов людей без базовых финансовых инфраструктур. Стабильный счет может стать их первым глобальным финансовым входом.

Chris Dixon возвращается к своей долгосрочной позиции, изложенной в «Read Write Own»: изначально интернет был открытым, децентрализованным пространством, где любой мог создавать и публиковать продукты, но затем трафик, данные и доходы сосредоточились у нескольких крупных платформ. AI может усилить эту централизацию, поскольку обучение моделей требует огромных ресурсов, и только немногие компании обладают достаточной вычислительной мощностью, данными и капиталом.

Dixon считает, что единственная технология, способная противостоять этой тенденции концентрации — это криптовалюта и блокчейн. Они позволяют малым предпринимателям, потребителям и компаниям создавать рынки, платежи, идентификацию и координационные механизмы без полной зависимости от крупных платформ.

За последние десять лет наиболее распространенной нарративной линией в крипто было «против банков, правительств, Уолл-стрит и платформ». Но в новой концепции a16z crypto криптовалюта уже не должна «свергать» существующую систему. Она может стать инфраструктурой для платежных сетей, счетов на базе стабильных монет, on-chain кредитных рынков, систем токенизации активов, платежных каналов для AI-агентов, платформ для вычислительных мощностей и энергетики.

Иными словами, криптовалюта превращается из идеологического продукта в базовую инфраструктуру бизнеса. Вот почему так актуальна идея Guy Wuollet о «эпохе с воротничками»: криптовалюта не утратила дух криптоанархии, но теперь она упакована в формы, приемлемые для банков, Уолл-стрит, AI-компаний и обычных пользователей.

Если предыдущий цикл криптовалют был сосредоточен на спекуляциях, TGE, DeFi, NFT и высоковолатильных активах, то ставка a16z crypto на следующий цикл ясна: стабильные монеты выводят людей в цепочку, on-chain финансы удерживают капитал, AI-агенты увеличивают объем сделок, а конфиденциальность и zero-knowledge позволяют институциям доверять — победителями станут те, кто перестанет говорить о революции и начнет превращать блокчейн в повседневный продукт.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепь новостей»
• Оригинальный заголовок: «Интервью с четырьмя партнерами a16z Crypto: криптовалюта больше не свергать финансовую систему, а одевать костюм и идти в Уолл-стрит»
• Автор оригинала: Neo