Претендент на преемника Уоррена Баффета Грег Абел только что прервал эту 13-квартальную серию в Berkshire Hathaway. Может ли это стать поворотным моментом для фондового рынка?

Уоррен Баффет — один из величайших инвесторов в истории. Он более 70 лет публично управлял деньгами, включая 60 лет у руля Berkshire Hathaway (BRKA 0,03%) (BRKB +0,14%). Но последние три года перед уходом на пенсию были отмечены поведением, которое многие инвесторы не могли не заметить.

За каждый из последних 13 кварталов, когда Баффет руководил огромным портфелем акций Berkshire, он продавал больше акций, чем покупал. В результате значительно выросла наличность, которая с конца 2022 года увеличилась с 129 миллиардов долларов до 373 миллиардов к моменту ухода Баффета. Такое поведение по продаже имело ясное значение: большинство акций, вызывавших интерес Баффета, были дорогими.

Недавно назначенный генеральный директор Грег Абель продолжил продавать акции в первом квартале 2026 года, но несколько крупных покупок, возможно, положили конец этой тенденции. Баффет все еще советует Абелю по инвестициям, и инвесторы могут задаться вопросом, означает ли переход к более активным покупкам, что он наконец-то видит возможности на этом рынке.

Источник изображения: Getty Images.

Что покупает и продает Грег Абель?

Абель и со-менеджер Тед Вешлер приобрели почти 16 миллиардов долларов рыночных акций в первом квартале. Это почти столько же, сколько Баффет потратил на акции за весь прошлый год. Конечно, уход Тодда Комбса в конце прошлого года и увеличение доли Вешлера в портфеле, вероятно, привели к большему объему покупок и продаж, чем обычно за квартал. Но рост также может свидетельствовать о том, что Абель видит больше возможностей на сегодняшнем рынке.

Тем не менее, Berkshire продала акций на сумму более 24 миллиардов долларов за прошлый квартал. Как уже упоминалось, это, вероятно, включает продажу значительной части инвестиций Комбса.

Читатели могут обратить внимание на эти цифры и заметить, что объем проданных акций за прошлый квартал все еще превышает объем приобретенных. Однако Berkshire также приобрела у Occidental Petroleum компанию OxyChem за 9,7 миллиарда долларов в прошлом квартале. Это отмечено в строке отчета о движении денежных средств под названием «Приобретения бизнеса, за вычетом приобретенного наличных».

Эта строка обычно включается только в годовые отчеты Berkshire. Включение в отчет за прошлый квартал кажется преднамеренным, как сигнал инвесторам, что Berkshire действительно вкладывает капитал для акционеров. И когда к покупке OxyChem добавляется другие акции Berkshire, это превышает продажи акций за тот же период.

Другими словами, Berkshire Hathaway потратила больше денег на покупку бизнеса или его части в прошлом квартале, чем получила от продажи — впервые с 2022 года.

Пора ли начинать покупать акции?

Значительные вложения в акции могут быть хорошим сигналом, что есть возможности для инвесторов на текущем рынке. Хотя не каждый может заставить крупную компанию распродать ценную часть своего бизнеса для инвестирования значительной суммы капитала, инвесторы, ищущие ценность на сегодняшний день, все еще могут найти ее.

Однако таких возможностей немного и редко. Недавно Баффет сказал: «Это не наш идеальный … рынок, я бы сказал, в плане размещения наличных для Berkshire», в интервью на ежегодном собрании акционеров.

Чувство, что большая часть портфеля рыночных акций Berkshire может быть переоценена, подтверждается поведением Абеля по выкупу акций. После объявления о возобновлении программы выкупа акций Berkshire в марте, Абель выкупил всего на 238 миллионов долларов акций. Это несмотря на то, что цена акции упала до соотношения цена/балансовая стоимость, которого не было более двух лет. Иными словами, Абель, возможно, считает, что балансовая стоимость портфеля акций компании (то есть рыночные цены) не отражает их истинную ценность.

Если он продолжит придерживаться этой позиции, Абель и Вешлер могут возобновить продажу большего количества акций, чем покупают, в будущих кварталах.

Расширить

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Сегодняшние изменения

(0,14%) $0,65

Текущая цена

$475,73

Основные показатели

Рыночная капитализация

$1,0 трлн

Диапазон за день

$474,50 - $478,86

52-недельный диапазон

$455,19 - $520,30

Объем торгов

163K

Средний объем

4,8М

Валовая маржа

23,70%

Тем не менее, важно понять ограничения, которые могут помешать Berkshire покупать каждую возможность, которую предлагает рынок. В первую очередь, у Berkshire сотни миллиардов долларов наличных для инвестирования. Он хочет вкладывать миллиарды за раз. Большинство инвесторов не совершают сделки, способные повлиять на рынок.

Во-вторых, Баффет признает, что он не следит за большим числом компаний, особенно технологическими, потому что не понимает их так хорошо, как его конкуренты. Абель, возможно, тоже сосредоточится на бизнесах, которые он понимает лучше всего. В то же время, в «слепых зонах» Berkshire могут скрываться отличные возможности.

Итак, хотя Баффет и Абель, похоже, считают, что сейчас не лучшее время для покупки акций, инвесторы, готовые работать, исследовать компании и развивать экспертизу, все еще могут найти отличную ценность. В конце концов, Абель в прошлом квартале вложил миллиарды капитала. Возможно, вы тоже сможете вложить несколько сотен долларов.