Кевин Уорш станет самым богатым председателем ФРС за всю историю. Насколько богатым — он не говорит.

От Чарли Гарсия

 Кандидат на пост председателя ФРС подал 69 страниц о своих финансах, в основном рассказывающих то, что он не собирается вам сказать. Сенат готов утвердить его всё равно.

 Ожидается, что Кевин Ворш заменит Джерома Пауэлла на посту председателя Федеральной резервной системы.

 Торговля Ворша уже началась.

 Сенат США проголосует 11 мая за применение cloture по кандидатуре Кевина Максвелла Ворша на пост 17-го председателя ФРС.

 Перед окончательным утверждением на пленарном заседании, которое состоится до конца следующей недели. Срок полномочий Джерома Пауэлла как председателя ФРС истекает 15 мая. Заседание Комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы пройдет 16-17 июня — с Воршем у руля.

 На сайте Управления по этике правительства США размещен 69-страничный документ о раскрытии финансовых активов нового председателя ФРС.

 Агентство подтвердило в письменной форме, что документ не соответствует требованиям Закона об этике в правительстве. Уполномоченное лицо отмечает, что заявитель «будет соответствовать требованиям» только «после того, как он распродаст эти активы».

 Обычно такие ситуации задерживают утверждение. В Вашингтоне в мае 2026 года это становится основанием для продвижения кандидатуры.

 Ворш поклялся исправить это. Доверьтесь ему. Он женат на наследнице Estée Lauder (EL).

 Познакомьтесь с самым богатым председателем ФРС, которого Америка когда-либо знала

 Поверьте мне. Я собираюсь управлять вашей денежной массой.

 Ворш начал свою карьеру в сфере слияний и поглощений в Morgan Stanley. Именно там карьеры в финансах идут, чтобы заработать достаточно денег, чтобы казаться неохотно собирающимся их приобретать.

 Он работал в Совете Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год, где он был мостом между председателем Беном Бернанке и Уолл-стрит в период финансового кризиса, когда Уолл-стрит нуждался в множестве мостов.

 Ворш ушел в отставку в 2011 году, якобы из-за расширения балансов Федеральной резервной системы, и перешел работать в Duquesne Family Office Стэнли Друкенмиллера. Он оставался там следующие 15 лет и за это время заработал 10,2 миллиона долларов на консультационных услугах.

 Его жена, Джейн Лодер, является наследницей состояния Estée Lauder. По оценкам Forbes, ее чистый капитал составляет примерно 1,9 миллиарда долларов.

 Нет черного ящика

 Управление по этике уже ответило на этот вопрос.

 Теперь переходим к интересной части документа.

 Juggernaut Fund LP — это частное ограниченное партнерство, через которое Друкенмиллер управляет своим личным состоянием в 11 миллиардов долларов. Сенат не имеет права знать, что внутри него. В раскрытии указано, что Ворш занимает в нем две отдельные позиции.

 Каждая оценена в «более 50 000 000 долларов». Общая сумма — более 100 миллионов долларов.

 Характер этих двух активов скрыт из-за «предварительных соглашений о конфиденциальности» с Друкенмиллером. Отдельное средство под названием «THSDFS LLC» содержит около 60 дополнительных позиций, также скрытых.

 В общей сложности более 60 финансовых структур, которыми владеет Ворш, представлены с вырезанным содержимым.

 Управление по этике уже ответило на этот вопрос.

 В сноске на странице 64 того же раскрытия ОГЭ указывает любознательному читателю на заявление в Комиссии по ценным бумагам и биржам: CIK 1536411. Duquesne Family Office LLC. Подано 17 февраля 2026 года, за восемь дней до того, как Ворш подписал свое раскрытие о этике. 62 позиции. 4,49 миллиарда долларов. Публичное раскрытие каждые три месяца с 2011 года.

 Самая крупная новая позиция, которую Друкенмиллер открыл в квартале, когда президент Дональд Трамп решил выдвинуть Ворша на пост председателя ФРС, — это ставка в 301 миллион долларов на ETF XLF (Financial Select Sector SPDR).

 Банки берут в долг по краткосрочным ставкам и дают в долг по долгосрочным. Они зарабатывают на разнице. Разница увеличивается, когда растут долгосрочные ставки — что повышает прибыль банков. А долгосрочные ставки растут, когда Федеральная резервная система прекращает покупать облигации.

 Остановка покупки облигаций ФРС — центральная часть политики, которую объявил Ворш.

 «Соглашение о конфиденциальности» мешает Воршу описывать свои активы в своем заявлении для Сената. SEC требует, чтобы сам фонд описывал их каждые 90 дней. Обе эти вещи одновременно верны.

 Об этом старом начальнике

 Друкенмиллер не просто нанял следующего председателя ФРС. Он боролся за его установление.

 В прошлом июле я писал об Ворше, Друкенмиллере и министерстве финансов США, г-не Скоте Бессенте, на этом сайте. В итоге персоналии поменялись местами. Сделка — нет.

 Друкенмиллер, 72 года, уже не менее 18 месяцев занимает короткую позицию по долгосрочным казначейским облигациям США. Он говорил CNBC в январе 2025 года, что эта сделка «на седьмом иннинге» — но что «можно заработать много денег в финальных иннингах».

 В раскрытии ОГЭ указана роль Ворша в Duquesne как «советника». Но Друкенмиллер, в подкасте Morgan Stanley, записанном в тот же день, когда Трамп выдвинул Ворша, описал его иначе: «Кевин — необыкновенный человек. Он был как швейцарский нож в Duquesne. Он управляет нашим частным капиталом, помогает с экономическими прогнозами. Он занимается налаживание связей за пределами фирмы.»

 Из архивов (июль 2025): Он сломал Банк Англии — теперь он идет за Америкой. Как ставить ставки с этим торговым легендой, используя ETF.

 Три операционные роли. Ни одна из них не указана в федеральной отчетности.

 В том же интервью Друкенмиллер подтвердил, что он все еще короткий по длинной части кривой доходности. «Мы короткие по облигациям. Я не ожидаю обязательно заработать на коротких облигациях, но думаю, что можем заработать много.»

 Затем, спрашивая о совместной работе ФРС и Минфина, Друкенмиллер сказал в открытую: «Это то, что меня больше всего воодушевляет в Бессенте и Ворше. Я думаю, это возможно. Я считаю, что это необходимо. Не могу представить двух людей, лучше подходящих по навыкам и личностям, чтобы это осуществить.»

 Wall Street Journal сообщил, что в декабре 2025 года, когда Трамп склонялся к кандидатуре Кевина Хассетта на пост председателя ФРС, «инсайдеры Уолл-стрит начали звонить чиновникам администрации, чтобы продвигать Ворша, с явной целью вытеснить Хассетта из гонки». Среди них были Друкенмиллер и Джейми Димон, CEO JPMorgan Chase.

 Друкенмиллер не просто нанял следующего председателя ФРС. Он боролся за его установление. Потом выступил по телевидению, чтобы управлять рынком его восприятием. А затем, когда сенатор Элизабет Уоррен спросила его прямо во вторник, отказался освободить Ворша от соглашения о конфиденциальности.

 Я не утверждаю о координации. Я отмечаю, что документы подтверждены и задокументированы.

 Отказ от участия, который не есть

 Измененное соглашение о этике Ворша обещает, что он не будет «участвовать лично и существенно в каком-либо конкретном вопросе, который, по моему знанию, имеет прямое и предсказуемое влияние на финансовые интересы» связанных с Друкенмиллером структур.

 Прочтите это предложение еще раз. Там говорится «конкретный вопрос».

 Согласно федеральным этическим правилам и многолетним рекомендациям ОГЭ, «конкретный вопрос» означает вопрос, связанный с конкретными идентифицируемыми сторонами: мера принудительного исполнения; стресс-тест банка.

 Он не включает решения по ставке федеральных фондов. Он не включает политику по балансовым листам. Он не включает количественное ужесточение.

 Отказ действительно есть на бумаге и в основном пуст в практике.

 Ворш не может голосовать по регуляторным мерам против компании, входящей в портфель Друкенмиллера. Он абсолютно может голосовать по ставке федеральных фондов, которая определяет, вырастет или упадет ETF сектора финансов, который только что купил Друкенмиллер на 300 миллионов долларов.

 90-дневный режим

 Измененное соглашение о этике создает два окна для распродажи активов.

 Доли Ворша в Juggernaut Fund LP и нескольких крупнейших позициях должны быть проданы между его утверждением Сенатом и приведением к присяге. Это примерно неделя. Продать две доли по 50 миллионов долларов и более за неделю механически невозможно по справедливой стоимости.

 Остальные примерно 60 позиций THSDFS, три фонда Bessemer Venture и остальная часть все еще секретной книги остаются у Ворша в течение первых 90 дней его председательства.

 К тому времени Ворш проголосует по ставкам как минимум дважды, послушает одно объявление о рефинансировании Минфина и подготовит черновик своего предполагаемого соглашения между ФРС и Минфином.

 В рыночное время 90 дней — геологическая эпоха.

 Скоро на кривой доходности

 Торговля Ворша уже идет. Акции JPMorgan и Goldman Sachs (GS) выросли после его назначения. Золото (GC00) резко упало. Доллар DXY превысил 100. Доходность 30-летних казначейских облигаций BX:TMUBMUSD30Y превысила 5% в понедельник, в тот же день, когда Сенат готовится утвердить Ворша.

 Самая крупная новая ставка Друкенмиллера за последний квартал — это длинная позиция на 301 миллион долларов в банковских акциях через ETF XLF. Эта ставка окупится, если Ворш выполнит обещания.

 Есть и вторая ставка, которая приносит доход Друкенмиллеру так же: короткая позиция по долгосрочным казначейским облигациям. Эта ставка не отображается в SEC-заявках. В заявках показывается только, что держат фонды, а не то, против чего они делают ставки.

 Вопрос, которого никто не хочет задавать

 Первая полностью партийная голосование по кандидатуре председателя ФРС в истории Сенатского комитета по банковской деятельности состоялось в прошлую среду.

 Сенатор Джон Феттерман, демократ из Пенсильвании, пообещал проголосовать «за» на пленарном заседании. Мажоритарное большинство из 53 республиканцев сохранится. Ворш станет 17-м председателем ФРС с момента ее основания в 1913 году — и самым богатым, с разрывом, который трудно уместить даже на графике.

 Ворш проведет лето, клянясь распродать активы, которые ему запрещено описывать по контракту, управляя политикой, которая вознаградит человека, который раньше его нанимал, лоббировал его установление и отказывается освободить его от соглашения, оставляющего американцев в неведении о его финансах. Что в коробке, Кевин?

 Чарли Гарсия — основатель и управляющий партнер R360, организации peer-to-peer для частных лиц и семей с состоянием 100 миллионов долларов и более. Его Substack «Capital Mischief» освещает финансовые рынки и геополитику. Следите за ним в X здесь.

 Больше от Чарли Гарсии:

(ДАЛЕЕ ПОСЛЕ) Dow Jones Newswires

09.05.26 15:02ET

Авторские права © 2026 Dow Jones & Company, Inc.