Является ли BitMine действительно стратегией Ethereum – или чем-то совершенно иным?

Майкл Сэйлор, генеральный директор и исполнительный председатель Strategy (ранее MicroStrategy), вошел в пространство Bitcoin [BTC] шесть лет назад.

С тех пор, как Bitcoin торговался около $11 500 в 2020 году, до нынешних примерно $81 000, уверенность Сэйлора в BTC только выросла.

Игра Strategy на рынке Bitcoin

Начиная с 11 августа 2020 года, когда Strategy приобрела 21 454 BTC на сумму $250 миллионов, компания накопила в общей сложности 818 334 BTC стоимостью $63,54 миллиарда.

    AD

Всего у Strategy 107 покупок BTC, и она даже обошла по объему владения Bitcoin у BlackRock, которая держит 812 276,2 BTC.

Источник: Coinstack

Можно сказать, что многие участники рынка Bitcoin сейчас используют стратегию Strategy как ориентир.

Фактически, Boyaa Interactive часто называют «Гонконгским MicroStrategy», а Japan’s Metaplanet — «Азиатским MicroStrategy», потому что они очень похожи на тактику покупок этой компании.

BitMine набирает популярность в экосистеме Ethereum

За пределами рынка Bitcoin стратегия корпоративных резервов Майкла Сейлора привлекла интерес и в пространстве Ethereum [ETH].

На рынке казначейских средств Ethereum компания Tom Lee’s BitMine Immersion Technologies стала заметным игроком, подобно тому, как Strategy в Bitcoin. Особенно стоит отметить, что BitMine начала свой крипто-корпоративный путь, добавив 100 BTC в свой резерв в июне 2025 года.

Действительно, компания Tom Lee не полностью перешла на Ethereum до августа 2025 года. Тем не менее, BitMine быстро стала одной из самых обсуждаемых фирм на рынке корпоративных резервов Ethereum.

На сегодняшний день BitMine приобрела 5 180 131 ETH на сумму $12,36 миллиарда по средней цене $2 336 за ETH.

Источник: CoinGecko

Это породило предположение, что BitMine может стать Ethereum-версией Strategy. И это не просто спекуляции: еще в ноябре 2025 года Messari, аналитическая платформа по криптовалютам, отметила,

Strategy стала пионером модели с BTC, а теперь BitMine следует за ней с ETH.

Аналогичные мнения высказал в марте 2026 года Arkham, платформа аналитики на блокчейне, добавив,

Том Ли для Ethereum то же самое, что Майкл Сэйлор для Bitcoin.

На недавней конференции Consensus Hong Kong 2026 председатель BitMine Том Ли также подтвердил,

Два ведущих DATа на сегодняшний день — MicroStrategy и BitMine.

Источник: BitMine/YouTube

Strategy против BitMine

Следует также проанализировать обратную сторону, потому что у Strategy и BitMine совершенно разные бизнес-модели.

Стремясь увеличить количество Bitcoin на акцию бесконечно, Strategy использует модель максимизации Bitcoin, при которой компания постоянно привлекает капитал для покупки большего количества BTC. В отличие от этого, BitMine придерживается модели «Алхимия 5%».

В отличие от Strategy, у BitMine есть ограничение по цели — приобрести 5% всего объема Ethereum, то есть примерно 6 миллионов ETH.

На самом деле, в недавнем обновлении общие заложенные ETH BitMine достигли 4 553 557 ETH на сумму $10,77 миллиарда, что составляет около 87,9% от их общего объема владений.

Источник: Lookonchain/X

Более того, MSTR использует модель с высоким кредитным плечом, выпуская конвертируемые ноты и привилегированные акции, известные как «Stretch» или STRC, для покупки Bitcoin.

Это создает заемный аналог BTC для инвесторов, увеличивает обязательства по процентам и дивидендам ($1,49 миллиарда ежегодно) и увеличивает долговую нагрузку (сейчас более $8 миллиардов).

BMNR, напротив, ведет гораздо более чистый баланс, с почти $1 миллиардом наличных и без долгов. Им не нужно брать дополнительные займы для финансирования операций, потому что их ETH приносит доход.

Интересно, что обе компании имеют одну общую стратегию — «покупать на спаде». Учитывая эти факторы, некоторые считают, что BitMine — это доходный вариант Strategy, ориентированный на Ethereum.

Может ли институциональный капитал толкнуть ETH так же, как Bitcoin?

На момент публикации соотношение Ethereum к Bitcoin составляло 0,02939, что указывало на недооцененность Ethereum по сравнению с Bitcoin.

Источник: Trading View

Также в пространстве DAT наблюдается резкий контраст: DATы Bitcoin держат $150,077 миллиарда в BTC, тогда как DATы Ethereum — всего $17,095 миллиарда в ETH.

Впоследствии, в сфере ETF, приток Bitcoin превысил $59 миллиардов, тогда как ETH ETF зафиксировали приток более $12 миллиардов.

В совокупности можно сделать вывод, что привлечь такой же масштаб институционального капитала к ETH, как к BTC, менее вероятно.

Итоговое резюме

• Tom Lee’s BitMine называют Ethereum’s Strategy из-за их планов накопления ETH.
• Однако различия в бизнес-моделях двух крипто-корпоративных казначейств указывают на обратное.