Тенденции медвежьего рынка

Каждый медвежий рынок значительно отличается от предыдущего. Категории разрушающихся проектов и наиболее значительные возможности варьируются, но появляется общая нить.

«Горячая тема» предыдущего бычьего рынка обычно испытывает экзистенциальный удар. Этот катализирующий момент, если проект или индустрия выживают, вскоре заменяется следующей «горячей темой» следующего бычьего рынка.

Рынок криптовалют известен своей волатильностью, при которой медвежьи рынки часто вызывают массовую паніку и значительные потери. Хотя много было написано о общих тенденциях во время этих спадов, таких как снижение цен и уменьшение торговых объемов, несколько менее очевидных трендов также важны для понимания.

Краткая история медвежьего рынка

Первый медвежий рынок (11 января 2012 — 11 июля 2012) поставил под угрозу будущее Биткоина из-за закрытия ранней биржи TradeHill по регуляторным причинам и взлома Bitcoinica, в результате которого было потеряно 18 000 BTC.

Ethereum был основан в 2013 году программистом Виталиком Бутериным, а также дополнительными основателями Гэвином Вудом, Чарльзом Хоскинсоном, Энтони Ди Иорио и Джозефом Лубином.

Члены «Мафии Ethereum» отделились в свои собственные проекты:

• Чарльз Хоскинсон запустил Cardano в 2017 году.
• Гэвин Вуд основал Polkadot в 2016 и Kusama в 2019.
• Джозеф Лубин основал ConsenSys в 2014 году, помогая создавать группы децентрализованных приложений в различных нишах с поддержкой смарт-контрактов.
• Энтони Ди Иорио запустил кошелек Jaxx в 2014 году.

Биткоин пережил еще один экзистенциальный шок, породив «крипто-зиму» (29 ноября 2013 — 7 января 2015); закрытие Silk Road и взлом Mt. Gox в 2014 году, в результате которого было украдено 740 000 биткоинов, были основными инцидентами. Взлом DAO в 2016 году не был достаточно значительным, чтобы вызвать волну по всему крипто-рынку, но его стоит упомянуть.

Взрыв пузыря ICO часто считается причиной ускорения медвежьего рынка 2018 года; это было время, когда проекты проводили масштабные продажи токенов с пустыми белыми бумагами и дорожными картами — не слишком отличающимися от волны NFT в 2020 и 2021 годах. Проекты DeFi, такие как Compound и MakerDAO, созрели в этом медвежьем рынке, а новые эксперименты DeFi, такие как Curve, Aave и Terra, были запущены.

Более того, бум NFT начался с маркетплейсов вроде OpenSea, предоставляющих удобный интерфейс, и различных Layer-1, таких как Solana, строящих вокруг концепции NFT.

1. Сдвиг в активности разработчиков

Во время бычьих рынков основное внимание уделяется спекуляциям на ценах и быстрым запуском проектов. Однако в медвежьих рынках часто наблюдается смещение в сторону более значимой деятельности разработчиков.

Помимо просто увеличения активности разработчиков, медвежьи рынки способствуют переосмыслению и специализации внутри сообщества разработчиков. Разработчики начинают сосредотачиваться на нишевых областях, создавая специализированные суб-сообщества вокруг определенных технологий или проблем.

Например, одни могут сосредоточиться на решениях масштабируемости, таких как шардинг или роллапсы, другие — на улучшениях приватности или межцепочечной совместимости.

Эта специализация ведет к богатой, диверсифицированной экосистеме, где инновации движутся глубокими знаниями, а не широкими, универсальными подходами.

Это время, когда разработчики могут сосредоточиться на создании и совершенствовании технологий без давления участвовать в хайпе.

Исторически сложилось так, что в периоды медвежьих рынков выполнялась фундаментальная работа над крупными блокчейн-проектами, такими как развитие Ethereum 2.0 или Lightning Network для Биткоина.

2. Стратегические приобретения и перераспределение талантов

Медвежьи рынки часто приводят к консолидации проектов в крипто-пространстве. Более слабые проекты без прочных основ или устойчивых бизнес-моделей обычно терпят неудачу, в то время как более сильные приобретают ценные активы и таланты у этих неудачников.

Однако консолидация в периоды медвежьего рынка — это не только поглощение слабых более сильными. Часто это стратегические приобретения, направленные на получение конкретных технологических возможностей или выход на новые рынки.

Крупные компании могут покупать мелкие стартапы, чтобы получить доступ к передовым технологиям или привлечь талантливую команду, которая сможет изменить стратегию приобретателя. Такое перераспределение талантов часто приводит к неожиданным синергиям, когда объединенный опыт ускоряет инновации в недоступных ранее масштабах.

Этот естественный отбор помогает укрепить общую экосистему, устраняя нереализуемые проекты и поддерживая те, что имеют реальную полезность — или хотя бы обладают глубокими финансовыми ресурсами для стимулирования разработчиков.

3. Усиление внимания к регуляторному соответствию

В разгар медвежьего рынка часто возрастает внимание к соблюдению нормативных требований.

Почему?

Регулирование движется медленно. Вещи, вызывавшие опасения на бычьем рынке, наконец получают свое время.

Проекты, которые раньше обходили регуляции в спешке выхода на рынок во время бычьего ралли, теперь вынуждены более строго соответствовать юридическим стандартам, чтобы выжить.

Этот период повышенного контроля и соблюдения правил может привести к более зрелой и регулируемой индустрии, что в конечном итоге способствует долгосрочному росту и доверию инвесторов.

4. Появление нишевых рынков

Медвежьи рынки могут стимулировать появление нишевых рынков внутри более широкой криптоэкосистемы.

Например, во время крипто-зимы 2018 года, STO (Security Token Offerings) приобрели популярность как соответствующая альтернатива ICO.

Аналогично, развитие децентрализованных финансов (DeFi) и невзаимозаменяемых токенов (NFT) продолжалось во время спадов рынка, что показывает, что инновации продолжаются даже при общем медвежьем настроении.

5. Агрегация или сбор сервисов

Трудно найти хорошо зарекомендовавшую себя централизованную криптовалютную компанию, которая не предлагает широкий спектр функций — от криптообменника, кошелька, маркетплейса NFT до функций генерации дохода, объединенных в одном приложении.

Пользователи также не хотят скачивать по десятку приложений для работы с криптовалютами; «супер-приложения» предлагают услуги обмена, кошельки, возможности зарабатывать доход, открывать новые проекты и обучаться.

В DeFi мы видим сборки разрозненных частей, таких как агрегаторы DeFi, соединители NFT-маркетплейсов и так далее. DeFi — это собственный лабиринт взаимосвязанных приложений и цепочек, и мы ожидаем дальнейшего развития или поглощения «агрегационных» инструментов.

Например, 1inch — это децентрализованная биржа, развивающаяся в сторону универсального магазина для различных механизмов заработка (пулы, стекинг, фермерство) и связей с мостами для межцепочечного перевода активов.

Aave — это протокол ликвидности, позволяющий зарабатывать проценты и занимать активы на различных цепочках.

Крипто-супер-приложения и агрегаторы в основном «без привязки к функциям» и настроены на привлечение как можно большего числа пользователей. Мы продолжим видеть рекламу типа «Фортуна любит смелых», ориентированную на массовую аудиторию.

Нет недостатка в «крупные рыбы поедают мелких» сделках по поглощению.

5. Скучная работа по управлению и децентрализации

Медвежьи рынки побуждают проекты совершенствовать структуры управления сообществом и усилия по децентрализации — знаете, то, что звучит круто в белых книгах, но редко становится приоритетом в безумных бычьих ралли.

Более пристальное внимание к построению надежных механизмов управления позволяет участникам сообщества участвовать более активно. Этот период часто сопровождается внедрением более сложных механизмов голосования, повышенной прозрачностью процессов принятия решений и инициативами по более справедливому распределению токенов управления среди активных участников, а не пассивных инвесторов.

6. Стандартизация доходности в криптовалюте

Девезка UST в 2022 году стала ураганом, терроризировавшим криптосообщество целую неделю; самая слабая и зависимая инфраструктура оказалась разрушенной, а хрупкие бизнесы, маскирующиеся под безопасные операции, были разоблачены.

Чтобы быстро подытожить влияние девезки UST на доходность в криптовалюте: Anchor Protocol, децентрализованное приложение на Terra, предлагало пользователям около 20% годовых по их UST. Это длилось примерно два года, что достаточно долго для запуска множества стартапов, пытающихся арбитражировать эту доходность.

Celsius, BlockFi, 3AC и многие другие оказались в истории как неудачники.

Но есть и светлая сторона — Anchor Protocol оставался в основном неисследованным большинством потребителей и институтов. Это нишевый продукт, встроенный в очень новую экосистему, поэтому его коллатеральный урон был ограничен. Он также служит уроком для крипто-предпринимателей: строить проекты для медвежьих рынков и адекватно раскрывать риски цифровых активов своим пользователям, если они принимают средства пользователей.

И если не делают — будьте уверены, что криптовалюта — очень волатильная экосистема, не инвестируйте во что-то, что не можете позволить себе потерять.

Не то чтобы эти стартапы запускались с злым умыслом (по крайней мере, в отличие от некоторых NFT-распродаж, которые — это буквальное воровство), но отсутствие регуляторной ясности или рамок для раскрытия рисков в крипто-предпринимательстве ведет к росту числа стартапов, что опасно при работе с чужими деньгами.

7. Ментальное здоровье и поведение инвесторов

Часто недооцениваемый аспект — влияние на ментальное здоровье и поведение инвесторов. Медвежьи рынки могут быть невероятно стрессовыми для инвесторов по очевидным причинам.

На психологическом уровне медвежьи рынки способствуют развитию устойчивости и долгосрочного мышления среди участников.

Те, кто остается вовлеченными во время спадов, часто приобретают более тонкое понимание цикличности рынка и становятся более умелыми в управлении эмоциональными реакциями на волатильность.

Другими словами, это трансформирующий момент для любого HODL-ера.

Эта психологическая устойчивость важна для сохранения спокойствия во время будущих рыночных потрясений и может привести к более зрелой, менее реактивной базе инвесторов.

Например, минимумы Биткоина обычно не опускаются ниже его предыдущих минимумов — сигнализируя, что многие не воспринимают временные падения как угрозу.

Заключительные мысли: Медвежий рынок

Медвежий рынок криптовалют — это больше, чем просто коллективная паника «о боже, цена падает!». Это взгляд на ландшафт, богатый стратегическими переосмысленными направлениями, многие из которых становятся очевидными только после того, как наиболее успешные проекты появляются в следующем бычьем рынке.

Эти периоды — не просто спады, а фазы консолидации, инноваций и созревания, задающие основу для следующей волны роста.