a16z крипто-партнер: криптовалюты больше не свергнут финансовую систему, а оденутся в костюм и войдут на Уолл-стрит

Силиконовая долина венчурных инвестиций a16z crypto объявила о завершении пятого раунда сбора средств на сумму 2,2 миллиарда долларов для криптофонда. Этот фонд сосредоточится на стабильных монетах, on-chain финансах и AI-агентах.

Дочернее подразделение а16з crypto, специализирующееся на криптоинвестициях, объявило о завершении пятого криптофонда Crypto Fund 5, собравшего 2,2 миллиарда долларов. Он будет инвестировать в стабильные монеты, on-chain финансы, платежи, кредиты, рынки предсказаний, токенизированные активы, а также в новые инфраструктурные решения на стыке AI-агентов и блокчейна. одновременно с этим, CTO Eddy Lazzarin был повышен до партнера, сформировав команду из четырех GP вместе с Chris Dixon, Ali Yahya и Guy Wuollet.

В 2017 году криптоиндустрия еще была в духе крипто-панков, а к 2027 году она уже входит в Уолл-стрит

В интервью, опубликованном a16z crypto, четыре GP дали ясную оценку: следующий этап развития криптовалют не будет строиться на идее «свергнуть существующую финансовую систему», а вернется к более прагматичным продуктам, соблюдению нормативов и стратегиям выхода на рынок.

Ali Yahya описывает, что в 2017 году крипто-культура еще сильно наследовала дух биткоина и крипто-панков, когда рынок верил, что «код есть закон», превосходящий государственные законы, и что криптосистемы в конечном итоге создадут параллельную систему, полностью заменяющую традиционные финансы. Но через десять лет эта атмосфера явно изменилась.

Ali Yahya отмечает, что сегодня индустрия больше сосредоточена на «сотрудничестве с существующими системами, а не на их свержении». Он считает, что наиболее успешные основатели в следующую эпоху будут те, кто больше внимания уделяет продуктам, расширению рынка и более прагматичен, а не идеологичен. Иными словами, криптовалюта переходит от революционных лозунгов к коммерческой реализации, от «анти-системы» к «синергии с системой».

GP Guy Wuollet из a16z crypto описывает этот сдвиг более драматично: криптовалюта входит в «эпоху рубашек с воротником» — то есть, эпоху, когда разработчики надевают рубашки и начинают встречаться с крупными банками, обсуждая возможность замены бэк-офиса и основных реестров блокчейном. Он говорит, что раньше разработчики писали смарт-контракты в подвалах в толстовках и тапочках, а теперь — в костюмах и галстуках. Для него это не капитуляция, а доказательство того, что многолетние технологии наконец-то вышли в мейнстрим.

Основатель a16z: фундамент криптоиндустрии улучшается

Основатель и управляющий партнер a16z crypto Chris Dixon в интервью отметил, что несмотря на то, что текущий рынок криптовалют находится в низком ценовом и эмоциональном состоянии, а некоторые нефинансовые приложения развиваются не так, как ожидалось, фундаментальные показатели индустрии улучшаются. Он особенно выделил, что стабильные монеты уже стали самым очевидным примером мейнстримового использования: глобальный объем выпущенных стабилок достиг примерно 300 миллиардов долларов, а объем транзакций уже сопоставим с крупными платежными сетями, такими как Visa.

Dixon считает, что рост стабильных монет напоминает развитие интернет-сетей или глобальной сети, а не спекулятивных торгов. Ключевое — этот рост не сильно связан с объемами спекулятивных сделок, что показывает их использование в платежах, переводах, сбережениях и трансграничных финансах.

Он связывает рост стабилок с уточнением регулирования в США. Закон о стабилках, принятый в прошлом году, Genius Act, создал нормативную основу, которая помогает как compliant-стартапам понять правила, так и потребителям — убедиться, что за стабилками стоит реальный доллар, а эмитенты проходят аудит и имеют риск-менеджмент. Для индустрии, пережившей крах Terra/Luna и FTX, это важный шаг к доверию.

Dixon также отмечает, что компании вроде Stripe активно используют стабилки, поскольку они позволяют быстро расширять платежные сервисы в более чем ста странах. Он сравнивает стабилки с WhatsApp в платежном мире: до появления WhatsApp глобальные сообщения передавались через разные страны и оператора, а теперь — через интернет. Аналогично, стабилки — это глобальная сеть, которая с самого начала работает по интернет-принципам.

По мнению a16z crypto, финансы — не отступление от криптоидеи, а вход в более широкую концепцию. Dixon говорит, что финансы — «легкая добыча» для криптовалют, потому что во многих регионах мира системы еще слабы, особенно в сбережениях, платежах и трансграничных переводах, а потребности пользователей ясны, а существующий опыт — плох. Поэтому инфраструктура на базе криптовалют может быстро показать свою ценность.

Он предлагает модель: сначала через финансовые инструменты — акции, облигации, стабилки, платежи, переводы — сделать так, чтобы миллиард человек стал ежедневными или почти ежедневными пользователями блокчейна. После того, как эти люди начнут использовать кошельки, on-chain инфраструктуру и связанные сервисы, предоставлять им соседние услуги станет естественно. То есть финансы — не конечная цель, а основа для криптоинтернета.

От DeFi к Уолл-стрит: ценность on-chain финансов — скорость, ликвидность и круглосуточные рынки

Guy Wuollet в интервью сосредоточился на on-chain финансах. Он отметил, что после быстрого роста выпуска стабилок рынок естественно нуждается в новых механизмах капиталовложения и получения дохода: стабилки требуют более высоких доходных возможностей и должны стать источником производственного капитала. Поэтому кредитование, рынки кредитов и продукты для частных займов становятся привлекательными направлениями.

Он особенно выделяет проблемы традиционного рынка частных кредитов: повторное залоговое обеспечение, давление на выкуп и несоответствие сроков. В традиционной финансовой системе кредиторы используют юридические процедуры вроде UCC-заявлений для подтверждения прав на залог, но убедиться, что один и тот же актив не заложен несколько раз, — сложная задача. Блокчейн с его проверяемостью, прозрачностью расчетов и программируемостью может помочь восстановить часть инфраструктуры кредитных рынков.

Для традиционных финансовых институтов ценность on-chain финансов — не только «децентрализация», а более конкретные элементы: низкая задержка, быстрая передача капитала, почти круглосуточные рынки и более четкое управление рисками контрагентов. Wuollet считает, что то, что раньше называли «децентрализацией», по сути — более ясное определение доверия и рисков контрагентов.

Он также отмечает, что перпетуальные контракты, изначально крипто-native продукты, теперь распространяются на акции, товары, валюту и другие традиционные активы. Это означает, что структура рынка, созданная за последние годы, уже не ограничивается токенами, а может применяться к качественным традиционным активам. Более того, новые рынки, особенно в тех сферах, где традиционные финансы еще недостаточно развиты — например, GPU, дата-центры, электроэнергия, новые товары — вероятно, будут строиться прямо на блокчейне.

AI-агенты станут участниками экономики, а стабилки — их платежным средством

Еще один важный аспект интервью — пересечение AI и криптовалют. Ali Yahya, ранее работавший в Google Brain, признает, что AI и криптосообщество долгое время шли разными путями, культурно и концептуально. AI сосредоточен на сборе вычислительных мощностей, данных и талантов для создания систем, способных видеть, учиться и рассуждать; криптовалюта же подчеркивает индивидуальность, децентрализацию и свободу рынка.

Но он считает, что эти направления быстро сближаются, потому что существующая финансовая система не предназначена для AI-агентов. В будущем большинство транзакций, скорее всего, будут выполняться не людьми, а AI-агентами, представляющими интересы компаний или частных лиц. Если доля таких транзакций достигнет 90%, 99% или даже 99,9%, то ACH, SWIFT и кредитные сети могут стать неподходящими базовыми инфраструктурами.

Ali Yahya считает, что стабилки — почти бесплатные, программируемые и изначально интернет-native, что делает их очень подходящими для того, чтобы AI-агенты перешли от инструментов для людей к полноценным участникам финансовой системы. Например, если агент должен помочь пользователю сэкономить деньги, он не будет привязан к конкретному бренду кредитной карты или платежной сети, а выберет самый дешевый и эффективный путь.

Eddy Lazzarin добавляет, что AI-агенты откроют новые горизонты для «программируемых валют». Раньше для создания инструментов, управляющих кошельками, вызывающих смарт-контракты и подписывающих транзакции, требовались большие инженерные ресурсы; теперь же, с помощью естественного языка и AI, пользователи смогут генерировать код для управления активами на блокчейне. Когда «программируемые валюты» и возможность писать программы за несколько слов объединятся, деньги станут «двигаться на языке».

Это — одна из ключевых ставок a16z crypto на фонд 5: AI-агенты — не просто чат-боты или софтверные посредники, а потенциальные экономические субъекты, способные платить, получать, покупать вычислительные ресурсы, предоставлять услуги и даже привлекать финансирование.

Конфиденциальность — следующий главный фронт: без приватности невозможно вывести зарплаты и бухгалтерию компаний в блокчейн

В процессе массового внедрения on-chain финансов конфиденциальность рассматривается a16z crypto как критически важный вопрос. Guy Wuollet отмечает, что большинство блокчейнов сегодня практически полностью прозрачны: все транзакции доступны для просмотра любому. В ранних криптосообществах это могло восприниматься как преимущество, но для массового и институционального использования это становится препятствием.

Он приводит пример, что никто не хочет, чтобы его зарплата была полностью публичной, и компании не желают раскрывать баланс и детали транзакций. Если блокчейн потребует такой уровень открытости, он не сможет стать полноценной инфраструктурой финансового сектора. Поэтому конфиденциальность — не дополнительная функция, а необходимое условие для широкого внедрения криптофинансов.

Ali Yahya добавляет с точки зрения сетевых эффектов, что по мере повышения совместимости между разными блокчейнами, пространство блоков (block space) может стать товаром. Пользователи и приложения смогут переносить состояние между цепочками, снижая барьеры для переключения. Но если данные зашифрованы, перенос состояния усложняется, и конфиденциальность может повысить издержки переключения, укрепляя сети с приватностью.

Он упоминает, что уже существуют различные решения для приватности: централизованные или полуцентрализованные протоколы защиты транзакций, доверенные вычислительные среды и zk-протоколы. За последние десять лет достижения в области zk-cryptography выросли в 10–100 раз, что дает шанс решить одновременно вопросы масштабируемости и приватности. Команда a16z crypto также работает над проектами вроде Jolt, чтобы сделать системы более масштабируемыми и приватными.

Цели a16z на десять лет: миллиард человек ежедневно используют блокчейн, большинство финансовых операций — в цепочке

Что касается успеха Crypto Fund 5, то все четыре GP сходятся во мнении: важна настоящая массовая адаптация.

Ali Yahya надеется, что через десять лет более миллиарда человек будут ежедневно взаимодействовать с блокчейном прямо или косвенно, а большинство финансовых операций перейдут в цепочку. Он также выделяет AI-агентов как важный результат, который фонд может помочь реализовать — превращение их из инструментов для людей в полноценные экономические субъекты.

Guy Wuollet больше ориентирован на финансовую инклюзию. Он считает, что даже если криптовалюты ничего не сделают, достаточно дать каждому человеку на планете новый банковский счет, привязанный к долларовой стабилке, — и это уже произведет огромный эффект. Для жителей развитых стран держание долларов, сбережения и инвестиции — норма, а для миллиардов людей в мире — это пока недостижимо. Стартовые стабилковые счета могут стать их первым глобальным финансовым входом.

Chris Dixon возвращается к своей долгосрочной идее, изложенной в «Read Write Own»: изначально интернет был открытым, децентрализованным пространством, где любой мог создавать и публиковать продукты, но со временем трафик, данные и доходы сконцентрировались у нескольких крупных платформ. AI может усилить эту тенденцию, поскольку обучение моделей требует огромных ресурсов, и только немногие компании обладают достаточной вычислительной мощностью, данными и капиталом.

Он считает, что единственный надежный способ противостоять централизации — это криптовалюты и блокчейн. Они позволяют малым предпринимателям, потребителям и агентам создавать рынки, платежи, идентификацию и координационные механизмы без полной зависимости от гигантов.

За последние десять лет наиболее распространенная нарративы о криптовалютах — это борьба с банками, правительствами, Wall Street и платформами. Но в новой концепции a16z crypto акцент смещается: криптовалюта уже не должна свергать существующие системы, а стать их частью — платежными сетями, стабилками, рынками кредитования, платформами для токенизации активов, платежными каналами для AI-агентов, инфраструктурой для вычислительных мощностей и энергетики.

Иными словами, криптовалюта превращается из идеологического продукта в инфраструктуру для бизнеса. Именно поэтому так актуальна идея Guy Wuollet о «эпохе рубашек»: криптовалюта не утратила дух крипто-панков, но теперь она упакована в формы, понятные банкам, Wall Street, AI-компаниям и обычным пользователям.

Если предыдущий цикл был сосредоточен на спекуляциях, TGE, DeFi, NFT и высоковолатильных активах, то новая стратегия a16z crypto — это привлечение стабильных монет на цепочку, удержание капитала внутри цепи, рост on-chain финансов и AI-агентов, а также развитие приватности и zk-технологий, чтобы привлечь институциональных участников. Победителями станут те, кто перестанет говорить о революции и начнет превращать блокчейн в повседневный продукт и инфраструктуру для бизнеса.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепь новости»
• Оригинальный заголовок: «Интервью с четырьмя партнерами a16z Crypto: криптовалюта больше не свергать финансы, а одевать рубашки и идти в Уолл-стрит»
• Автор оригинала: Neo