Акции Wolfspeed снова движутся к $0?

В то время как акции Wolfspeed (WOLF +3.19%) резко выросли после отчета о финансовых результатах за третий квартал, компания все еще сталкивается с серьезными проблемами. Вопрос в том: не headed ли компания к банкротству снова?

Удивительно, что акции Wolfspeed выросли почти на 170% в этом году, на момент написания статьи. Компания вышла из банкротства прошлой осенью с уменьшенным долгом и новой командой управления. Однако операционные проблемы, с которыми сталкивалась компания, еще не решены.

Расширение

NYSE: WOLF

Wolfspeed

Изменение за сегодня

(3.19%) $1.44

Текущая цена

$46.60

Основные показатели данных

Рыночная капитализация

$2.1 млрд

Диапазон за день

$45.62 - $50.99

52-недельный диапазон

$0.39 - $50.99

Объем торгов

6.6 млн

Средний объем

3.1 млн

Валовая маржа

-2586.67%

Серьезные проблемы остаются

Две из крупнейших проблем Wolfspeed до банкротства — отрицательная валовая маржа и операционный денежный поток, и эти проблемы еще не исчезли. В третьем квартале Wolfspeed зафиксировала валовую маржу в -27%, а скорректированная валовая маржа составила -21%. Это означает, что она продает свои компоненты из карбида кремния дешевле, чем стоит их производство.

Эта ценовая проблема в основном связана с недостаточной загрузкой производственного предприятия, что, по словам компании, принесло примерно 46 миллионов долларов. Однако даже если исключить эти расходы, валовая маржа все равно будет всего 4.6%. Ранее у компании были проблемы с выходом продукции. На отчете по прибыли руководство заявило, что оно «делает прогресс в квалификации материала диаметром 200 миллиметров». Wolfspeed все еще пытается доказать клиентам, что его пластины диаметром 200 мм надежны и без дефектов.

В то же время продажи Wolfspeed испытывают трудности, что, вероятно, также способствует проблемам с недостаточной загрузкой. В третьем квартале выручка снизилась на 19% до 150,2 миллиона долларов. Электромобили (ЭМ) должны были стать основным рынком для его чипов из карбида кремния, но компания испытывает трудности в этом сегменте, несмотря на рост популярности электромобилей. В результате она пытается перейти на другие рынки, такие как дата-центры для ИИ, но это еще рано судить.

Между тем, компания продолжает сжигать деньги. В квартале она получила отрицательный операционный денежный поток в размере 84 миллионов долларов. В конце квартала у нее было 1,2 миллиарда долларов наличных и краткосрочных инвестиций против 1,7 миллиарда долларов долга, из которых 798,3 миллиона долларов — в виде конвертируемого долга. В мае, после квартала, она закрыла частное размещение акций, конвертируемых облигаций и предоплаченных варрантов и выкупила почти 476 миллионов долларов старших обеспеченных облигаций. Компания заявила, что эта мера сэкономит ей 62 миллиона долларов в год на процентах.

Глядя вперед, Wolfspeed прогнозирует, что выручка за четвертый квартал составит от 140 до 160 миллионов долларов. Это меньше, чем 197 миллионов долларов за прошлый год.

Источник изображения: Getty Images.

Акции идут к нулю?

Учитывая наличные средства и денежные оттоки Wolfspeed, а также экономию на процентах благодаря недавним изменениям в балансовом отчете, кажется, что компания не собирается снова объявлять банкротство в ближайшее время.

Однако бизнес продолжает испытывать трудности. Не похоже, что Wolfspeed убедила своих клиентов в полном решении проблем с выходом продукции из 200-миллиметровых пластин, и она уже пытается перейти на 300 мм, что еще более технологически сложно. Между тем, основной рынок с электромобилями так и не реализовался.

Поэтому я бы продавал эти акции.