Является ли Oando ловушкой для инвестиций или возможностью для получения прибыли? Вот главный вопрос, который многие инвесторы отказываются задавать объективно, потому что эмоции полностью захватили акции.

Oando была включена в NGX 24 февраля 1992 года, и за эти годы компания преобразовалась из маркетолога нефтепродуктов в интегрированную энергетическую компанию, сосредоточенную в основном на добыче нефти и газа. Сегодня компания работает в трех основных сегментах: разведка и добыча, поставки и торговля, а также горнодобывающая и инфраструктурная деятельность. Руководство продолжает говорить о «создании стоимости для заинтересованных сторон», диверсификации и устойчивом росте, но в какой-то момент инвесторам нужно перестать слушать презентации и начать читать цифры.
Это компания, которая в настоящее время несет отрицательные акционерные фонды примерно в размере 554 миллиарда ₦, обязательства в размере 7,2 триллиона ₦ против активов в 6,7 триллиона ₦, и при этом люди все еще романтизируют акции из-за потенциала, выпуска ценных бумаг или надежды на дивиденды, которые не были значимыми с 2014 года, когда они выплатили всего 60 кобо. Лично мне кажется, что компания, работающая с таким уровнем заемных средств и постоянно размывающая доли акционеров, больше похожа на режим выживания, чем на создание стоимости. Иногда кажется, что инвесторы эмоционально застряли, потому что они уже потеряли слишком много денег, чтобы уйти, поэтому продолжают убеждать себя, что размывание — это «рост». Между тем, никто не учитывает временную ценность денег.
Давайте даже посмотрим на это с другой стороны. Oando достигла рекордного максимума в 94,89 ₦ за акцию 30 мая 2008 года, когда курс нацвалюты составлял около 118 ₦/$, что означало, что акция в долларах стоила примерно 80 центов на пике. Быстрый переход к сентябрю 2024 года: Oando резко выросла с 7,15 ₦ за акцию до 84,55 ₦ за акцию, но при курсе около 1590 ₦/$, акция стоила едва 5 центов в долларах. Ха-ха… так что несмотря на весь ажиотаж, компания все еще не восстановила свою реальную стоимость в глобальных терминах.
Возьмем простой пример. Предположим, господин Шингила купил 1 000 000 единиц Oando по 8,88 ₦ за акцию в 2000 году, инвестировав 8,88 миллиона ₦. К 2008 году, когда Oando достигла 94,89 ₦ за акцию, его портфель стоил 94,89 миллиона ₦ или примерно 804 000 долларов по тогдашнему курсу. Жизнь казалась прекрасной. А потом случилась реальность. Акции рухнули примерно до 24 ₦ в 2009 году и торговались в диапазоне 4–6 ₦ за акцию в течение нескольких лет, пока акционеры сталкивались с несколькими раундами размывания через бонусные и правовые эмиссии. Предположим, что его доли в итоге выросли до 3 000 000 акций после всех размываний, и сегодня при цене около 46,95 ₦ за акцию его портфель стоит примерно 140,85 миллиона ₦. Звучит впечатляюще в нарах, пока не переведешь обратно в доллары по курсу 1360 ₦/$, что оставляет ему примерно 103 000 долларов сегодня.
Это означает, что господин Шингила потерял почти 7-кратное снижение в долларах после более чем двух десятилетий владения.
Итак, главный вопрос: инвестировал ли господин Шингила в акцию стоимости или в ловушку для инвестиций? Потому что иногда выживание по графику — это не то же самое, что создание стоимости для акционеров.