Недавно я заметил один довольно интересный феномен на рынке прогнозов — незакрытые контракты только что достигли исторического рекорда в 1,3 миллиарда долларов, в то время как законодатели, суды и регуляторы США оказывают всеобъемлющее давление. Совпадение этого момента действительно отражает, что вся индустрия переживает тонкую борьбу.

Сначала посмотрим на данные. Эти два крупнейших платформы Kalshi и Polymarket поддерживают половину этого рынка, соответственно имея 636,4 миллиона и 589,8 миллиона долларов незакрытых контрактов, а остальные платформы вместе взятые — менее 25 миллионов. Объем спотовых сделок Kalshi только за апрель достиг 13,4 миллиарда долларов, что на 12,6% больше по сравнению с предыдущим месяцем, — это говорит о том, что деньги здесь не просто проходят мимо, а действительно задерживаются на этих платформах.

Но как только сюда поступают деньги, регуляторы начинают ужесточать контроль. Сенат недавно единогласно проголосовал за запрет участию законодателей в торговле прогнозными рынками. Еще более радикально — Министерство юстиции предъявило обвинения одному солдату спецназа армии, который якобы использовал секретную информацию о операции Мадуро для ставок на Polymarket, предполагаемый доход — около 410 тысяч долларов. Такие дела превращаются из теоретических опасений в реальные правовые действия.

На уровне штатов давление становится еще сильнее. Судья Невады приказал Kalshi ввести географические ограничения, запрещающие местным жителям торговать контрактами на спорт, выборы и развлечения. Законодатели Миннесоты даже предложили считать деятельность по управлению прогнозными рынками тяжким преступлением.

Самые болезненные данные приводит анализ Wall Street Journal — 67% прибыли на Polymarket уходит всего лишь 0,1% аккаунтов, менее 2000 пользователей забрали почти 500 миллионов долларов. В то время как более 100 тысяч аккаунтов терпят убытки минимум в 1000 долларов. Эта крайне асимметричная распределенность доходов должна была отпугнуть капитал, но на самом деле — не отпугнула.

Оценка Kalshi недавно была скорректирована до 22 миллиардов долларов, Polymarket получил поддержку Intercontinental Exchange и привлек 600 миллионов долларов инвестиций, Hyperliquid все еще рассматривает возможность добавления функций прогнозных рынков в свою децентрализованную биржу. CFTC также только что завершила публичное обсуждение новых правил, готовясь впервые определить границы регулирования этой индустрии.

Итак, текущая ситуация такова: прогнозные рынки — это новая ниша в криптоэкосистеме, рост которой уже значительно опережает реакцию правовой системы. 1,3 миллиарда долларов незакрытых контрактов — это лишь верхушка айсберга, а настоящая проблема — в том, что в конечном итоге эта разница либо будет устранена регуляторами, либо индустрия продолжит расти дикой природой. Вот что сейчас действительно заслуживает внимания.