Проблемы с прибылью Capital One поднимают более важный вопрос: наконец ли потребитель начинает сдавать?

После того, как пик сезона доходов наконец прошёл, инвесторы и аналитики начинают анализировать, что первые квартальные результаты говорят о рынке и экономике. Главный посыл? Большинство крупных технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), всё ещё работают на полную мощность.

Тем не менее, доказательства так называемой “K”-образной экономики продолжают накапливаться. Например, снижение прибыли Capital One Financial (COF 1.62%) за первый квартал, которая не оправдала ожиданий, говорит о том, что средний потребитель всё больше испытывает финансовое давление.

И это не только Capital One говорит об этом.

Источник изображения: Getty Images.

Красные флаги для некоторых

Capital One за три месяца, завершившиеся в марте, превратила доход в 15,2 миллиарда долларов в скорректированную прибыль на акцию в 4,42 доллара, что на 2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда компания сообщила о прибыли в 4,06 доллара на акцию. Что ещё хуже, аналитики ожидали продаж на сумму 15,4 миллиарда долларов и чистую прибыль в 4,55 доллара на акцию.

Расширить

NYSE: COF

Capital One Financial

Изменение сегодня

(-1,62%) $-3,11

Текущая цена

$189,48

Основные показатели

Рыночная капитализация

$117B

Дневной диапазон

$189,15 - $193,15

52-недельный диапазон

$174,98 - $259,63

Объем торгов

4,7 млн

Средний объем

4,9 млн

Дивидендная доходность

1,48%

Возможно, самым тревожным сигналом в данных Capital One за первый квартал является часть её кредитного портфеля, которая, по прогнозам, начнёт ухудшаться. Провизия по кредитным убыткам по кредитным картам составила 4,07 миллиарда долларов против оценок в 3,77 миллиарда долларов, что значительно выше по сравнению с 2,37 миллиардами долларов за аналогичный период прошлого года. Списания также выросли с 2,74 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года до 3,85 миллиарда долларов в этом году.

Держатели карт тратят больше, но ещё больше этих расходов в конечном итоге превращается в плохой долг.

Доказательства

Если бы это было всего лишь единичным случаем для Capital One, его можно было бы игнорировать.

Но это не единичный случай. Это второй подряд квартал, когда Capital One не оправдала ожиданий аналитиков по прибыли. Пиццерийный гигант Papa John’s (PZZA 5,21%) также не оправдал ожиданий по доходам и прибыли в прошлом квартале, при этом внутренние продажи в тех же магазинах снизились на 6,4%, что говорит о том, что даже обычно устойчивый бизнес по продаже пиццы не застрахован от текущих экономических проблем.

Хотя он превзошёл ожидания прошлого квартала, McDonald’s (MCD 2,80%) сильно зависел от своих недорогих наборов в этот период. Генеральный директор Крис Кемпцзински отметил, что текущая экономическая ситуация “определённо не улучшается”, добавив, что “она может немного ухудшиться”.

Мы видим подобное сообщение и в других сферах. Например, кредитное бюро TransUnion сообщает, что число держателей кредитных карт, просрочивших платежи на 90 и более дней, выросло до почти двухлетнего максимума — 2,53% в первом квартале. Это всё ещё не катастрофа. Но при этом общий баланс по кредитным картам достиг рекордных 1,12 триллиона долларов, в то время как средний долг по кредитным картам на одного заемщика за четыре подрядных года растёт, и, по всей видимости, потребители достигли предела.

Не все, но достаточно

Это не касается каждого потребителя, для справки. Конкурирующая компания по кредитным картам American Express (AXP 0,90%) зафиксировала рост прибыли на 15% при улучшении объёма выставленных счетов на 9% в прошлом квартале. Это в основном связано с тем, что она обслуживает более состоятельных клиентов, которые остаются в состоянии тратить больше и обслуживать свои долги. Заметим, что резервы на покрытие убытков у AmEx не внезапно растут.

Просто не теряйте из виду общую картину. Все бизнесы в конечном итоге продают товары и услуги потребителям или компаниям, ориентированным на потребителя. Если достаточно потребителей окажутся на обочине, это рано или поздно скажется на выручке и прибыли всех компаний.