顺络电子：5月8日接受机构调研，国盛证券、Polymer Capital等多家机构参与

Сообщение Securities Star, 9 мая 2026 года, Shunluo Electronics (002138) опубликовала объявление о том, что компания 8 мая 2026 года приняла участие в исследовании институциональных инвесторов, в котором участвовали Guosheng Securities, Polymer Capital, Ashmore.

Конкретное содержание следующее:

Вопрос: Как недавнее снижение цен на драгоценные металлы повлияло на компанию?

Ответ: В настоящее время цены на закупку драгоценных материалов уже ниже среднего уровня за первый квартал, но все еще значительно выше уровней начала 2025 года. За последние несколько кварталов цены на драгоценные металлы колебались в историческом диапазоне. Компания уделяет внимание долгосрочным отношениям с клиентами, ценовая передача уже реализуется, достигнут предварительный успех, поскольку рост цен на металлические материалы был огромным и не может быть полностью компенсирован самостоятельно, требуется сотрудничество с клиентами, которые полностью это понимают, коммуникация и координация проходят гладко. В то же время компания активно содействует внедрению и использованию высокоточных изделий малых размеров для клиентов, что снижает стоимость материалов для клиентов и уменьшает занимаемый объем электронных компонентов и площадь печатных плат. Высокоточные изделия малых размеров имеют высокий порог входа, у компании заметное конкурентное преимущество в этой области, поэтому конкурентоспособность продукции будет дополнительно повышаться.

Вопрос: Как продвигается бизнес по танталовым конденсаторам?

Ответ: Новая структура танталовых конденсаторов компании может широко применяться в высококлассной потребительской электронике, корпоративных eSSD, дата-центрах, автомобильной электронике, промышленном управлении и других областях. Новые продукты компании отвечают требованиям крупных клиентов по миниатюризации, тонкости и высокой емкости конденсаторов. В настоящее время компания продвигает массовое производство и доставку для клиентов в сегменте высококлассной потребительской электроники, контакты с клиентами по хранению данных идут достаточно успешно.

Вопрос: Как продвигается бизнес по индукторным катушкам с AI?

Ответ: Основные индукторы компании предназначены для питания GPU, CPU, SIC-чипов и других видов xPU в серверах. В настоящее время компания реализовала массовое производство различных технологий (монтаж/медное магнитное спекание/формовка) индукторных катушек. В то же время, в связи с эволюцией структуры TLVR индукторов, компания находится на передовой отрасли и уже получила признание у нескольких ведущих заказчиков мощных модулей и конечных облачных провайдеров, осуществляя массовые поставки. В этом году компания продолжит усилия по росту показателей.

Вопрос: Почему снизилась валовая маржа в первом квартале?

Ответ: Начиная со второй половины 2025 года цены на металлические сырьевые материалы продолжали резко расти, что быстро увеличило производственные издержки компании, и в результате валовая маржа снизилась до определенного уровня, что повлияло на краткосрочную прибыльность. В первом квартале наблюдался рост доходов при снижении прибыли. Компания очень ценит валовую маржу и рассматривает ее как важный показатель оценки эффективности. (1) Компания использует собственные разработки с высокой добавленной стоимостью, чтобы обеспечить прибыльность; (2) массовое производство и поставки позволяют за счет эффекта масштаба снизить предельные издержки и повысить прибыльность; (3) за счет понимания базовых материалов, технологических платформ и производственных процессов повышается производственная эффективность; (4) усиливается управление цепочкой поставок; (5) ведутся дружелюбные переговоры с клиентами для передачи ценового давления сверху.

Вопрос: Расскажите о ситуации с бизнесом SOFC компании?

Ответ: Компания через контролируемую дочернюю компанию Xinbo Ceramics совместно с Zhentai Energy создала Baitai для входа в сегмент твердооксидных топливных элементов (SOC, включая SOFC и SOEC) и связанные отрасли. Дочерняя компания сосредоточится на разработке и производстве новых высокотемпературных топливных элементов и их технологий, а также на продаже продукции. Совместное предприятие с Zhejiang Zhentai Energy позволяет обеим сторонам дополнять друг друга, использовать сильные стороны, налаживать цепочку производства твердооксидных топливных элементов и способствовать здоровому развитию отрасли. Демонстрационные проекты системных решений уже запущены. Компания позитивно смотрит на долгосрочное развитие новой энергетической индустрии, продвижение чистой энергии — это обязательный путь стратегии “двойного углерода”. Компания продолжает следить за развитием отрасли и вносить вклад в долгосрочное развитие отечественной индустрии твердооксидных топливных элементов. Сейчас отрасль находится на ранней стадии, бизнес идет успешно, и в будущем ожидается постепенный рост продаж.

Вопрос: Какие планы у компании по развитию автомобильной электроники?

Ответ: Бизнес по автомобильной электронике — один из ключевых направлений стратегии компании. Постоянно расширяя ассортимент продукции, компания уже реализовала полное покрытие систем электропитания для электромобилей, а также расширила сферу применения до интеллектуального вождения, умных салонов и других интеллектуальных решений. В настоящее время бизнес в области автомобилей находится на стадии быстрого развития. Если говорить о развитии индустрии новых энергетических транспортных средств, то первая половина — это электрификация (многолетный быстрый рост различных маломощных автомобильных трансформаторов), а вторая — распространение интеллектуальных решений. Массовое внедрение электрификации увеличило количество электронных компонентов и модулей в автомобилях, а требования к модулям (радар, камеры, контроллеры) для интеллектуального вождения создают новые потребности, что будет стимулировать быстрый рост спроса на такие продукты, такие как автомобильные индукторы, и обеспечит быстрое развитие второго стержня автомобильного бизнеса, способствуя его постоянному росту.

Shunluo Electronics (002138) основной бизнес: занимается разработкой, проектированием, производством и продажей новых высокоточных электронных компонентов; предоставляет технологические решения, передачи технологий, консультационные услуги, а также реализует собственную продукцию.

Отчет за первый квартал 2026 года показывает, что основной доход компании составил 1,685 млрд юаней, что на 15,34% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 178 млн юаней, снизившись на 23,71%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 167 млн юаней, снизившись на 24,19%; уровень задолженности — 48,03%; инвестиционный доход — -5,1885 млн юаней; финансовые расходы — 28,2901 млн юаней; валовая маржа — 32,53%.

За последние 90 дней 8 институтов дали рекомендации по акции, из них 7 — на покупку, 1 — на увеличение позиции; средняя целевая цена — 48,83 юаней.

Ниже приведена подробная информация о прогнозах прибыли:

Данный материал подготовлен по открытым источникам компанией Securities Star, с использованием алгоритмов ИИ (регистрационный номер 网信算备310104345710301240019), не является инвестиционной рекомендацией.