Только что заметил кое-что интересное о том, как на самом деле разворачивается ситуация с платой за проход через Ормузский пролив — и это раскрывает гораздо больше о стейблкоинах, чем о Биткоине.

Иранский ИРГК фактически оформили платежную систему у пролива Ормуз, и вот что важно: они специально требуют стейблкоины и юань, а не Биткоин. Bloomberg сообщил об этом еще в апреле, и механика довольно сложная. Операторы судов отправляют данные о своих судах, списки экипажа, детали груза посреднику ИРГК, после чего им присваивается рейтинг по пятиуровневой шкале дружелюбия. Более низкие рейтинги на самом деле получают лучшие условия — противоречиво, но логично с точки зрения переговоров. После оплаты в стейблкоинах им высылается одноразовый код по VHF, и иранский морской эскорт сопровождает их. Очень крупные нефтовозы платят до 2 миллионов долларов за транзит.

Почему именно стейблкоины? Потому что они устраняют ценовую волатильность между счетом и расчетом. Они работают как долларовые переводы, но вне системы клиринга США — в этом и заключается их суть. Колебания цены Биткоина создавали бы риск расчетов, который ни одна из сторон не хочет иметь.

Это не новая инфраструктура. Иран легализовал майнинг Биткоина еще в 2019 году и достигал пика в 4-5% мировой хешрейта. Chainalysis отслеживал активность, связанную с Ираном, достигавшую 7,8 миллиарда долларов в 2025 году. Затем в январе 2026 года Министерство обороны Ирана фактически обновило свои системы, чтобы принимать стейблкоины для контрактов на военные экспортные поставки — дроны, ракеты, весь ассортимент. Их парламент одобрил официальный план управления Ормузом 31 марта, который структурирует это официально.

Вот где становится интересно для более широкого рынка: Биткоин полностью провалил в качестве хеджирования от войны в этом конфликте. Он упал примерно на 12% с конца февраля, в то время как золото действительно сохранило статус безопасной гавани. BTC занимает 12-е место по рыночной капитализации с доминированием 59% — это консолидация, а не бег к безопасным активам. Индекс премии Coinbase оставался отрицательным все время, что означает, что спрос на спот-рынке США никогда не проявлялся так, как спрос на золото. Каждое эскалационное событие вызывало продажу Биткоина, а не покупку. Это противоположно тому, что ожидалось от защитного актива.

Стейблкоины решили реальную операционную проблему для Ирана. Биткоин? Он все еще торгуется как актив с высоким бета-риском в условиях конфликта, а не как хедж. Изменится ли это — зависит от того, решат ли институты относиться к нему иначе — и пока что они этого не сделали.