a16z крипто-партнер: криптовалюты больше не разрушают финансовую систему, а надевают костюм и идут на Уолл-стрит

Силиконовая долина венчурных инвестиций a16z crypto объявила о завершении пятого раунда сбора средств на сумму 2,2 миллиарда долларов для криптофонда. Этот фонд сосредоточится на стабильных монетах, on-chain финансах и AI-агентах.

Дочернее подразделение а16з crypto, занимающееся криптоинвестициями, объявило о завершении пятого криптофонда Crypto Fund 5, объемом 22 миллиарда долларов, который инвестирует в стабильные монеты, on-chain финансы, платежи, кредиты, рынки предсказаний, токенизированные активы, а также новые инфраструктурные решения на стыке AI-агентов и блокчейна. a16z crypto одновременно повысила CTO Эдди Лаццарина до статуса общего партнера, сформировав команду из четырех GP вместе с Крисом Диксоном, Али Яхьей и Гаем Вуллетом.

В 2017 году криптоиндустрия еще была полна хакеров-криптогиков, а к 2027 году она уже вошла в деловой мир Уолл-стрит

В интервью, опубликованном a16z crypto, четверо GP дали ясную оценку: следующий этап развития криптовалют не будет основываться на «свержении существующей финансовой системы», а вернется к более прагматичным продуктам, регулированию и выходу на рынок.

Али Яхья описывает, что в 2017 году криптокультура еще сохраняла дух биткоина и криптогиков, когда рынок верил, что «код — это закон», превосходящий государственные законы, и что криптосистемы в конечном итоге создадут параллельную систему, полностью заменяющую традиционные финансы. Но через десять лет эта атмосфера явно изменилась.

Али Яхья отмечает, что сегодня индустрия больше сосредоточена на «сотрудничестве с существующими системами, а не на их свержении». Он считает, что наиболее успешные основатели в следующую эпоху будут те, кто больше внимания уделяет продуктам, расширению рынка и более прагматичны, а не идеологичны. Иными словами, криптовалюта переходит от революционных лозунгов к коммерческой реализации, от «анти-системы» к интеграции с ней.

GP Guy Wuollet из a16z crypto описывает этот сдвиг более драматично: криптовалюта входит в «эпоху рубашек с воротником» — то есть, эпоху, когда разработчики начинают носить рубашки и костюмы. Он говорит, что раньше разработчики писали смарт-контракты в подвалах в толстовках и тапочках; теперь они надевают костюмы и галстуки, начинают встречаться с крупными банками, обсуждая, заменит ли блокчейн бэк-офисные системы и ядра учета. Для него это не капитуляция, а доказательство того, что многолетние технологии наконец-то вышли в мейнстрим.

Основатель a16z: фундамент криптоиндустрии улучшается

Основатель и управляющий партнер a16z crypto Крис Диксон в интервью отметил, что несмотря на то, что текущий рынок криптовалют находится в низком ценовом и эмоциональном состоянии, а некоторые нефинансовые приложения развиваются не так быстро, как ожидалось, фундаментальные показатели индустрии улучшаются. Он особенно выделил, что стабильные монеты уже стали наиболее очевидным примером мейнстримового использования: глобальный объем выпущенных стабилок составляет около 300 миллиардов долларов, а объем торгов уже сопоставим с крупными платежными сетями, такими как Visa.

Диксон считает, что рост стабильных монет напоминает развитие вычислительных сетей или интернета, а не спекулятивных сделок. Ключевое — этот рост не сильно связан с объемами спекулятивных торгов, что показывает, что их использование переходит к платежам, переводам, сбережениям и трансграничным финансам.

Он также связывает рост стабильных монет с ужесточением регулирования в США. Закон о стабильных монетах, принятый в прошлом году — Genius Act, создает нормативную основу, которая одновременно дает ясность для compliant-стартапов и обеспечивает потребителям прозрачность: действительно ли за каждым стабом стоит долларовые резервы, прошли ли эмитенты аудит и контроль рисков. Для криптоиндустрии, пережившей крах Terra/Luna и FTX, это важный шаг к восстановлению доверия.

Диксон также отмечает, что компании вроде Stripe активно используют стабильные монеты, поскольку они позволяют быстро расширять платежные сервисы в более чем ста странах. Он сравнивает стабилку с WhatsApp в платежном мире: до появления WhatsApp глобальные SMS-сети формировались из разных стран, операторов и с высокими тарифами; а WhatsApp создал глобальную коммуникационную сеть через интернет. Аналогично, стабильные монеты — это глобальная сеть с первого дня.

По мнению a16z crypto, финансы — не отступление от криптоидеи, а вход в более широкую концепцию. Диксон говорит, что финансы — это «легкая добыча» для криптовалют, потому что во многих странах системы остаются слабыми, особенно в сбережениях, платежах и трансграничных переводах, где спрос ясен, а существующий опыт неудовлетворителен. Поэтому инфраструктура на базе криптовалют может быстро показать свою ценность.

Он предлагает модель: сначала через финансовые инструменты — акции, облигации, стабилки, платежи, переводы — сделать так, чтобы миллиард человек стал ежедневными или почти ежедневными пользователями блокчейна. После того, как эти пользователи начнут использовать кошельки, on-chain инфраструктуру и связанные сервисы, предоставлять им смежные услуги станет естественно. То есть финансы — не конечная цель, а основа для криптоинтернета.

От DeFi к Уолл-стрит: ценность on-chain финансов — скорость, ликвидность и круглосуточные рынки

Гай Вуллет в интервью сосредоточился на on-chain финансах. Он отметил, что после быстрого роста выпуска стабилок рынок естественно нуждается в новых механизмах капиталовложения и получения дохода: стабилки требуют более высоких доходных инвестиций и должны стать источником производственного капитала. Поэтому кредитование, рынки кредитов и продукты для частных займов становятся привлекательными направлениями стартапов.

Он особенно выделил проблемы традиционного рынка частных кредитов: повторное залоговое обеспечение, давление на выкуп и несогласованные сроки. В традиционной финансовой системе кредиторы используют юридические процедуры вроде UCC-заявлений для подтверждения прав на залог, но убедиться, что один и тот же актив не заложен несколько раз, — сложная задача. Блокчейн с его проверяемостью, прозрачностью расчетов и программируемостью может помочь восстановить часть инфраструктуры кредитных рынков.

Для традиционных финансовых институтов ценность on-chain финансов — не только «децентрализация» как лозунг, а конкретные элементы: низкая задержка, быстрое перемещение капитала, почти круглосуточные рынки и более четкое управление рисками контрагентов. Вуллет считает, что то, что раньше называли «децентрализацией», по сути — более ясное определение доверия и рисков контрагентов с помощью криптовалют.

Он также упоминает, что перпетуальные контракты, изначально крипто-native продукты, теперь распространяются на акции, товары, валюту и другие традиционные активы. Это означает, что структура рынка, созданная за последние годы, уже не ограничивается токенами, а может применяться к качественным традиционным активам. Более того, новые рынки, особенно те, что традиционная финансы пока недостаточно обслуживают, — например, GPU, дата-центры, электроэнергия, энергетика и новые товарные рынки — могут изначально строиться на блокчейне.

AI-агенты станут участниками экономики, а стабильные монеты — их платежной системой

Еще один важный аспект интервью — пересечение AI и криптовалют. Али Яхья, ранее работавший в Google Brain, признает, что AI и криптосообщество долгое время развивались отдельно и даже имели противоположные культуры. AI сосредоточен на сборе вычислительных мощностей, данных и талантов для создания систем, способных видеть, учиться и рассуждать; криптовалюты же подчеркивают индивидуальность, децентрализацию, свободу рынка и распределение власти.

Но он считает, что эти направления быстро сближаются, поскольку существующая финансовая система не предназначена для AI-агентов. В будущем большинство транзакций, скорее всего, будут выполняться не людьми, а AI-агентами, представляющими интересы компаний или частных лиц. Если объем таких транзакций достигнет 90%, 99% или даже 99,9%, то ACH, SWIFT и платежные сети могут стать неэффективной основой.

Али Яхья считает, что стабильные монеты — почти бесплатные, программируемые и изначально интернет-native, что делает их идеальными для превращения AI-агентов из инструментов человека в полноценные экономические субъекты. Например, если агент ставит задачу экономии денег для пользователя, он не будет привязан к конкретному бренду кредитных карт или платежных систем, а выберет самый дешевый и эффективный путь.

Эдди Лаццарин добавляет, что AI-агенты откроют новые горизонты для «программируемых валют». Раньше для управления кошельками, вызова смарт-контрактов и подписания транзакций требовались сложные инженерные навыки; теперь же пользователи смогут взаимодействовать с AI на естественном языке, создавая программы для управления активами. Когда «программируемые деньги» и возможность писать код за несколько слов объединятся, деньги станут «двигаться на языке».

Это — одна из ключевых ставок a16z crypto на фонд 5: AI-агенты — не просто чат-боты или программные посредники, а потенциальные участники экономики, способные платить, получать, покупать вычислительные ресурсы, предоставлять услуги и даже привлекать финансирование.

Конфиденциальность — следующий главный фронт: без приватности зарплаты и корпоративные балансы не смогут выйти в сеть

В процессе выхода on-chain финансов в мейнстрим, конфиденциальность рассматривается a16z crypto как критически важная проблема. Гай Вуллет отмечает, что большинство блокчейнов сегодня практически полностью прозрачны: все транзакции доступны для просмотра любому. В ранней криптосообществе это могло восприниматься как преимущество, но для массового и институционального внедрения это становится препятствием.

Он приводит пример, что никто не хочет, чтобы его зарплата была полностью публичной, и компании не желают раскрывать баланс и детали транзакций. Если блокчейн требует такой уровень открытости, он не сможет стать полноценной инфраструктурой финансового сектора. Поэтому конфиденциальность — не дополнительная функция, а необходимое условие масштабируемого внедрения криптофинансов.

Али Яхья добавляет с точки зрения сетевых эффектов, что по мере повышения совместимости между разными блокчейнами, блоковое пространство может стать товаром. Пользователи и состояние приложений могут мигрировать с одной цепи на другую, снижая барьеры для переключения. Но если данные зашифрованы, миграция состояния усложняется, и конфиденциальность может повысить издержки переключения, укрепляя сети с приватностью.

Он упоминает, что уже существуют различные решения для обеспечения приватности: централизованные или полуцентрализованные протоколы защиты транзакций, доверенные вычислительные среды и zk-протоколы. За последние десять лет развитие zk-криптографии выросло в 10–100 раз, что дает шанс решить одновременно вопросы масштабируемости и приватности. Команда a16z crypto также работает над проектами вроде Jolt, чтобы сделать системы более масштабируемыми и приватными.

Цели a16z на ближайшие десять лет: миллиард человек ежедневно используют блокчейн, большинство финансовых операций — в сети

Что касается успеха Crypto Fund 5, то четверо GP сходятся во мнении: важна действительно масштабная адаптация.

Али Яхья говорит, что через десять лет он хотел бы видеть более миллиарда человек, которые ежедневно взаимодействуют с блокчейном прямо или косвенно, и чтобы большая часть финансовых операций перешла в цепь. Он также считает, что AI-агенты, превращенные из инструментов человека в полноценные экономические субъекты, — один из ключевых результатов, которых стоит ожидать от Fund 5.

Гай Вуллет больше ориентирован на финансовую инклюзию. Он считает, что даже если криптовалюты ничего не сделают, достаточно дать каждому человеку на планете доступ к новому банковскому счету на базе доллара и стабильных монет — и это уже произведет огромный эффект. Для жителей развитых стран держание долларов, сбережения и инвестиции — норма; но в мире еще сотни миллионов людей без базовых финансовых инфраструктур. Стабильный счет может стать их первым глобальным финансовым входом.

Крис Диксон возвращается к своей долгосрочной идее, изложенной в «Read Write Own»: интернет изначально был открытым, децентрализованным пространством, где любой мог создавать и публиковать продукты, но со временем трафик, данные и доходы сосредоточились у нескольких крупных платформ. AI может усилить этот тренд, поскольку обучение моделей требует огромных ресурсов, и только немногие компании обладают достаточной вычислительной мощностью, данными и капиталом.

Диксон считает, что единственная технология, способная противостоять централизации, — это криптовалюты и блокчейн. Они позволяют малым предпринимателям, потребителям и компаниям создавать рынки, платежи, идентификацию и координационные механизмы без полной зависимости от крупных платформ.

За последние десять лет наиболее распространенная идея в крипто — это борьба с банками, правительствами, Уолл-стрит и платформами. Но в новой парадигме a16z crypto уже не требует «свержения» систем. Вместо этого, криптовалюты могут стать основой платежных сетей, счетов на базе стабилок, on-chain кредитных рынков, систем токенизации активов, платежных каналов для AI-агентов, инфраструктуры для вычислительных мощностей и энергетики.

Иными словами, криптовалюта превращается из идеологического продукта в инфраструктуру для бизнеса. Вот почему так актуальна концепция Guy Wuollet о «эпохе рубашек с воротником»: криптовалюта не утратила дух криптогиков, но теперь он упакован в формы, понятные банкам, Уолл-стрит, AI-компаниям и обычным пользователям.

Если предыдущий цикл криптовалют был связан со спекуляциями, TGE, DeFi, NFT и высокой волатильностью, то новая стратегия a16z crypto — это создание условий, при которых стабилки выводят людей в сеть, on-chain финансы удерживают капитал, AI-агенты увеличивают объемы сделок, а приватность и zk-технологии позволяют институционалам доверять системе. Победителями станут те, кто перестанет говорить о революции и начнет превращать блокчейн в повседневный продукт.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепь новостей»
• Оригинальный заголовок: «Интервью с четырьмя партнерами a16z Crypto: криптовалюта больше не свергать финансовую систему, а носить рубашки и идти в Уолл-стрит»
• Автор оригинала: Neo