Иногда хочется поразмышлять: когда мелкие инвесторы действительно начали превращаться в «роль по приему активов»?

На самом деле это не произошло внезапно в какой-то один год, а медленно, с переходом ценового контроля с открытого рынка на этап финансирования.
Самые ранние, такие как E, имели цену ICO в $0.31, а на вторичном рынке — чуть выше $0.4, разница между первичным и вторичным рынком практически отсутствовала, даже если вы пропустили первый раунд, ваши затраты не сильно увеличились, и весь потенциал роста оставался за рынком.
К 2018–2020 годам, например, SOL, начали появляться явные уровни стоимости, семяной раунд — $0.04, минимальная цена на вторичном рынке — $0.5, разница в десять раз, но проблема в том, что тогда нарратив и рост еще не были исчерпаны, рынок был готов продолжать повышать оценки, поэтому даже если мелкие инвесторы входили чуть дороже, они все равно могли получить основной рост.
Истинное изменение произошло после 2020 года, не потому что проекты стали хуже, а потому что изменился способ игры.
Количество раундов финансирования увеличилось, оценки постоянно смещались вперед, а цена уже «запроектирована» до выхода на рынок.
Такие как OP, STRK — по сути, уже не ищут цену через листинг, а используют заранее определенную цену для реализации на рынке, на этапе приватных инвестиций FDV постоянно растет, а при выходе на рынок вторичный рынок — это не пространство для роста, а уже изношенная оценка, и колебания цен — лишь волны, а настоящая прибыль была распределена еще на этапе, когда это было незаметно.
В результате структура полностью изменилась: раньше первичный рынок был дешевым, а вторичный — для расширения общего пирога, сейчас первичный рынок задает цену, а вторичный отвечает за ликвидность.
Дальше — низкая ликвидность при высокой FDV стала стандартом, что облегчает рост цен и выход из позиций, а аирдропы превратились в механизм успокоения, а TGE все больше напоминает точку высвобождения ликвидности, а не стартовую точку.
Итак, проблема не в том, что мелкие инвесторы ослабли, а в том, что потенциал роста больше не остается на открытом рынке.
Если продолжать играть по старой логике «держи и жди бычьего рынка», то в нынешней структуре скорее всего будешь расходовать себя при высокой оценке.
Те, кто еще зарабатывает сейчас, по сути, уже используют другую стратегию: следить за ритмом, смотреть за разблокировками, искать окна ликвидности, сначала думать о выходе, а уже потом входить.
Проще говоря, этот рынок перешел от игры в угадывание к игре в понимание распределения, кто лучше разбирается в этой системе — тот и выигрывает.