Лагард из Европейского центрального банка выступает против стабильных евро-криптовалют, предупреждая о «структурных слабостях»

###Кратко

• Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что евро-стейблкоины «неэффективный способ» укрепить глобальную роль евро, предупредив, что их риски превышают краткосрочные выгоды.
• Она выделила два «существенных» риска: финансовую нестабильность из-за внезапных выкупных требований и ослабление передачи монетарной политики, если депозиты уйдут из банков.
• Лидеры отрасли выступили против, предупреждая, что Европа рискует потерять доминирование доллара и послать негативный сигнал частным инвесторам, создающим евро-стейблкоины.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард в пятницу отвергла призывы к созданию евро-стейблкоинов, заявив, что этот инструмент «неэффективный способ» укрепить международную роль евро — и что Европе следует прекратить попытки копировать американский сценарий. Выступая на Латинско-американском экономическом форуме Banco de España в Рода-де-Баре, Испания, Лагард признала, что мировой рынок стейблкоинов, сейчас стоимостью более 317 миллиардов долларов и почти 98% из них номинированы в долларах США, вынудил провести переоценку политики в развитых экономиках.

Стейблкоины — неэффективный способ укрепить международную роль евро, говорит президент @Lagarde.

Лучшее решение — более глубокая интеграция капитальных рынков через союз сбережений и инвестиций и более сильную базу безопасных активов https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00

— Европейский центральный банк (@ecb) 8 мая 2026 г.

Закон о GENIUS, продвигаемый через Конгресс США, считается администрацией Трампа инструментом для обеспечения «продолжительного глобального доминирования доллара США» и укрепления спроса на казначейские облигации США, отметила Лагард в своих комментариях. «Условия дебатов изменились», — сказала она. «Речь уже не о том, должны ли существовать стейблкоины, а о том, могут ли юрисдикции обходиться без них.» Лагард признала, что евро-стейблкоины могут создать дополнительный глобальный спрос на безопасные активы еврозоны и сократить суверенные доходности в краткосрочной перспективе, но отметила, что модель стейблкоинов имеет «структурные слабости как основа для расчетов», подчеркнув, что любые выгоды перевешиваются как минимум двумя «существенными» компромиссами. Первый — финансовая нестабильность, поскольку стейблкоины — это частные обязательства, чья ценность зависит от надежной поддержки и может столкнуться с внезапным, самоподдерживающимся давлением на выкуп, когда доверие ослабевает. Она указала на почти-депег Circle во время краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года, когда резервы USDC на сумму 3,3 миллиарда долларов хранились у обанкротившегося кредитора, что кратковременно подняло цену монеты до 0,877 доллара.

Второй риск, по ее словам, — передача монетарной политики, предупреждая, что массовая миграция депозитов в нестабильные стейблкоины вне банков может ослабить кредитование банков и снизить передачу процентных ставок политики в реальную экономику, особенно в Европе, где банки доминируют в предоставлении кредитов. «Мы знаем опасности», — сказала она. «И нам не нужно ждать кризиса, чтобы предотвратить их», — добавила Лагард. Противодействие отрасли Джеймс Браунли, генеральный директор t-0, компании, поддерживаемой Tether, заявил Decrypt, что Европа рискует отстать, поскольку США быстро закрепляют доминирование доллара-стейблкоина. «США приняли закон, подписали его и создали нормативную базу, которая закрепляет доминирование доллара-стейблкоина», — сказал Браунли, добавив, что «ЕЦБ ответил речью, объясняющей, почему Европа не должна пытаться конкурировать.» «Даже если ЕЦБ прав в теории, рынок не ждет, пока теория станет инфраструктурой», — добавил он, указывая на более чем 300 миллиардов долларов, уже циркулирующих в долларах-стейблкоинах. Он предупредил, что сигнал от «самого старшего монетарного политика Европы» тревожит, говоря, что если «полное нормативное соответствие не сделает стейблкоины желанными», то инвесторы задумаются, «к чему мы вообще стремимся». 

Европа не может «приглашать частный капитал через фронтальную дверь регулирования», а затем «запирать его на полицеской площадке», заявил он. «Стейблкоины не выросли до 300 миллиардов из-за политики… а благодаря глобальной сети ликвидности, построенной за годы», — сказал он, добавив, что Лагард «ничего не говорит» о достижении такого масштаба, а роль евро «не происходит по умолчанию». «Отсутствие активного наличия евро-стейблкоина или развития экосистемы евро-стейблкоинов навредит ЕС», — сказал соучредитель и CEO MANSA Муллуку Санох, добавляя, что рынок долларизированных стейблкоинов может означать «будущее без евро» в трансграничных платежах в блокчейне. В феврале член Совета управляющих ЕЦБ и президент Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что евро-привязанные стейблкоины «могут использоваться для трансграничных платежей физическими лицами и компаниями по низкой стоимости» и могут защитить еврозону от токенов, деноминированных в долларах, вытесняющих евро в международной торговле. В прошлом месяце ЕЦБ подписала соглашения с тремя европейскими стандартными организациями — ECPC, Nexo Standards и Berlin Group — для поддержки инфраструктуры цифрового евро с использованием открытых технических стандартов, что, по словам банка, снизит зависимость Европы от проприетарных стандартов, принадлежащих международным схемам карт и глобальным цифровым кошелькам. «Европа знает, к какому порту она плывет», — сказала она. «Наша задача — не копировать разработанные где-то инструменты, а строить основы и инфраструктуру, служащие нашим собственным целям.»