Только что заметил кое-что интересное о том, как регулирование криптовалют в Европе меняет всю конкурентную среду. Никола Шкорић, управляющий Electrocoin в Хорватии, сделал довольно резкие замечания о том, что на самом деле происходит на практике с внедрением MiCA.

Итак, ситуация следующая: Хорватия перешла от наличия довольно большого числа криптокомпаний к всего семи сейчас. Это не опечатка. По словам Шкорића, только двое из них действительно имеют лицензии на предоставление услуг по работе с криптоактивами в рамках регулирования рынков криптоактивов. Остальные либо работают в ограниченном режиме, либо всё ещё находятся в подвешенном состоянии. Что удивительно, так это то, что изначально зарегистрировались 16 компаний, но процесс лицензирования сильно их отсеял.

Сам Electrocoin был первым, кто получил лицензию CASP, и они фактически одни из немногих, кто может выполнять полный спектр услуг — обмен криптонафты на фиат, хранение, управление активами, всё полностью. Другой крупный лицензированный участник — White Tech, в основном принадлежащий основателю WhiteBIT. Затем идут Illiricka, Incrementum, Orcabay и ещё несколько компаний, выполняющих нишевые роли.

Но вот что действительно важно: структура рынка полностью изменилась. До MiCA можно было просто подключиться к европейскому криптопровайдеру из любой страны. Сейчас? Требуется местное присутствие, местные лицензии, инфраструктура для соблюдения требований. Банки и торговцы, желающие интегрировать криптосервисы, имеют, может быть, два-три реальных варианта вместо десятков. Это кардинально меняет работу всей экосистемы.

Барьер по стоимости тоже очень жесткий. Стартапам нужно привлечь минимум €250 000 только на лицензирование, ещё €80 000 — на специалиста по соблюдению требований, €50 000 — на юридические услуги. Если вы выпускаете стейблкоины, то минимум €5 миллионов резервного капитала. Это не ошибка в регулировании Markets in Crypto-Assets, это сделано специально, но это полностью уничтожает меньшие компании без институциональной поддержки.

Что я вижу — MiCA успешно устранил сомнительных участников, но одновременно создал конкурентную преграду, которую могут преодолеть только компании с хорошим капиталом. Ирония в том, что она должна защищать потребителей и стимулировать инновации, а на деле сужает выбор и вынуждает меньшие европейские криптокомпании либо переезжать, либо закрываться. Разные страны по-разному интерпретируют MiCA, поэтому некоторые компании просто переезжают в юрисдикции с более ясным внедрением, а не борются в серых зонах регулирования.

Стоит обратить внимание, если вы думаете о будущем инфраструктуры криптовалют в Европе. Консолидация идёт полным ходом.