6 мая днем Nvidia объявила о сделке по инвестициям. Деньги не очень большие — 500 миллионов долларов. Но в контракте указано, что в будущем сумму можно увеличить до 3,2 миллиарда. Акции Corning в тот же день выросли на 14%.

Более интригующим является структура этой сделки. В сертификате акций Nvidia на 18 миллионов акций, 3 миллиона имеют цену обмена 0,0001 доллара. Это означает, что эти 3 миллиона акций почти даром достались Corning. В тот же день Corning на конференции для инвесторов в Нью-Йорке повысила свою целевую прибыль на 2030 год до 40 миллиардов долларов.

Но это не самое необычное за последние несколько месяцев. В отчете за первый квартал этой «поставщика стекол для экранов iPhone» указано, что за последние несколько месяцев еще две анонимные компании подписали с Corning многолетние контракты на 6 миллиардов долларов. Почему «еще»? Потому что недавно Corning уже подписала контракт такого же масштаба с Meta.

Посчитайте — и вы обнаружите, что за последние 4 месяца как минимум 4 крупные сделки в области ИИ на десятки миллиардов долларов были заключены именно с этой 174-летней компанией по производству стекла. За последние 6 месяцев цена акций Corning выросла на 140%, а по сравнению с двумя годами назад — увеличилась в 5 раз.

От продажи стекол для телефонов до популярности в ИИ

Если вы читаете эту статью на телефоне, то, скорее всего, экран — это стекло производства Corning. Начиная с первого iPhone в 2007 году, Gorilla Glass (стекло Gorilla) стало практически стандартом для высококлассных смартфонов по всему миру. Но «поставщик стекол для телефонов» — лишь одна сторона деятельности Corning, и не самая прибыльная.

Производственная линия Gorilla Glass на заводе Corning, источник: Apple

Компания основана в 1851 году, она создала первый стеклянный корпус для ламп накаливания для Томаса Эдисона, а в 1970-х изобрела низкопотерянную оптоволоконную технологию, создав современную индустрию оптоволокна. Тот самый iPhone 2007 года стал третьим крупным поворотным моментом в бизнесе компании. А сегодня Corning переживает четвертую трансформацию: световые коммуникации стали настоящим драйвером бизнеса.

Бизнес по световым коммуникациям у Corning существует более 50 лет, но структура клиентов за последние два года полностью изменилась.

Долгое время основными покупателями оптоволокна были телекоммуникационные операторы, такие как AT&T, Verizon. Они использовали его для прокладки оптоволоконных линий в дома и строительства базовых станций 4G и 5G. В 2009 году Corning запустила решение для дата-центров под названием EDGE, что официально включило операторов дата-центров в список клиентов. За последние десятилетия, с ростом мобильного интернета, распространением облачных сервисов и пандемией, вызвавшей массовую удаленную работу, бизнес по световым коммуникациям стабильно рос, но оставался не основным источником дохода.

В ноябре 2022 года OpenAI представила ChatGPT. С этого момента дата-центры по всему миру начали переосмысливать свою инфраструктуру для обучения ИИ — нового типа вычислительных задач. А для этого требуется плотность оптоволокна, которая раньше казалась невозможной.

Первый звоночек появился в августе 2024 года. Американский телекоммуникационный оператор Lumen забронировал 10% глобальных мощностей по производству оптоволоконных кабелей Corning на два года. Это был самый ранний публичный сигнал о переходе Corning в сферу ИИ.

К началу 2026 года четыре крупные контракты по 6 миллиардов долларов начали массово реализовываться. Corning сотрудничает с дата-центрами уже 15 лет, но «вторичные клиенты» превратились в «основных» только за последние 24 месяца.

Прямой эффект этого переворота видно в финансовых отчетах Corning. В 2023 году общий доход снизился на 11% по сравнению с прошлым годом — это минимум в отрасли, но к 2025 году доход достиг 15,6 миллиардов долларов, увеличившись на 19%. В первом квартале этого года доход снова вырос на 18%. Особенно быстро растет бизнес по световым коммуникациям — на 35% за год. Его доля в общем доходе выросла с 30% в 2020 году до 37% в 2025 году. В абсолютных цифрах — с 2 миллиардов долларов пять лет назад до 6,3 миллиарда в 2025 году, что более чем в три раза больше.

Этот рост с «второстепенного» бизнеса до «локомотива» не случаен. За ним стоит стратегия роста, разработанная генеральным директором Wendell Weeks. Эта стратегия носит внутреннее название Springboard, что означает «трамплин».

Два года назад, в глазах аналитиков Уолл-стрит, Corning считалась «скучным производителем стекла», компанией с низким ростом и дивидендной доходностью. Но после трехлетней реализации программы Springboard, цена акций выросла с начала 2024 года с чуть более 30 долларов до 162 долларов, увеличившись в 5 раз за два года, из которых за последние 6 месяцев — на 140%. Стекольный завод превратился в «нейронную систему революции ИИ».

Springboard впервые был объявлен в сентябре 2024 года. Начальной точкой послужил уровень годового дохода за четвертый квартал 2023 года — около 13 миллиардов долларов. Первоначальная цель — увеличить годовой доход к концу 2026 года на более чем 3 миллиарда долларов, достигнув общей операционной рентабельности 20%.

Но за полтора года эта цель была трижды пересмотрена вверх, достигнув более 6,5 миллиардов долларов, что соответствует прогнозу о годовом доходе в 20 миллиардов к концу 2026 года. 6 мая после инвестиций Nvidia в Corning, компания сразу повысила внутреннюю целевую прибыль на 2030 год до 40 миллиардов долларов. А уже в четвертом квартале 2025 года Corning превзошла план по прибыли на 20%, сделав это на год раньше.

Ключ к стратегии Springboard — «премия». Рост продаж компании на 18%, а рост прибыли на акцию — на 46%, что в 2,5 раза превышает рост продаж. В бизнесе Corning реализуются три конкретных шага:

Первое — повышение цен на старые бизнес-направления. Стекло для дисплеев уже давно считается зрелым бизнесом с медленным ростом. Но в конце 2024 года Corning повысила цены на эту продукцию более чем на 10%, при этом зафиксировала курс иен к 2030 году. В результате, даже при ослаблении иены, эта линия стабильно приносит 900 миллионов — 950 миллионов долларов чистой прибыли в год, с рентабельностью около 25%.

Второе — обновление продукции для световых коммуникаций. В 2025 году продажи выросли на 35%, а чистая прибыль — на 71%. То есть, бизнес не только продает больше, но и зарабатывает на каждой оптоволоконной линии больше.

Третье — запуск ранее простаивающих мощностей. Corning не строит новые заводы, а перезапускает устаревшие мощности, что позволяет увеличить общую валовую прибыльность с 33% в 2024 году до 36% в 2025 году.

Конечно, повышение цен возможно только потому, что есть желающие платить. А возможность зарабатывать больше на обновленных продуктах — потому, что есть клиенты, готовые платить за качество. Стратегия Springboard позволяет Corning опережать рост доходов за счет увеличения прибыли, потому что в структуре клиентов появляется всё больше тех, кто готов платить премиальную цену.

Все борются за оптоволокно

Конкуренция в области AGI и растущий спрос на заказы делают каждого оператора дата-центров очень нервным по времени.

Основной бизнес облачных гигантов — «аренда ИТ-ресурсов для предприятий». Новые компании, такие как Netflix, Airbnb, Uber, выросшие вместе с мобильным интернетом, в основном используют «север-юг» трафик. Пользователь открывает приложение, запрос идет на сервер в облаке, сервер возвращает данные. Время между серверами — редкое явление, и требования к физической инфраструктуре не очень высоки: Ethernet, медь, обычное оптоволокно — всё подходит. Эта архитектура работала у облачных гигантов более десяти лет, обеспечивая стабильность и прибыль.

Но после появления ChatGPT правила игры изменились.

В последние годы все крупные облачные компании начали самостоятельно заниматься обучением ИИ. Microsoft — крупнейший поставщик вычислительных мощностей для OpenAI, AWS тесно связан с Anthropic, а Alibaba обучает модель 通义. Основной бизнес облачных гигантов — теперь не «аренда ИТ для предприятий», а «обучение ИИ для мира».

Но эта трансформация в физической инфраструктуре вызывает цепную реакцию, которая превосходит все накопленные за последние 20 лет знания.

Характер трафика при обучении ИИ — «восток-запад». Обучение большой модели требует десятков тысяч GPU, которые одновременно обмениваются градиентами, синхронизируя вычисления. Любая задержка или узкое место в линии превращают весь процесс в «застревшие на перекрестке машины». Поэтому требования к задержке и пропускной способности в этом случае в десятки раз выше, чем при «север-юг» трафике.

До этого большинство внутренних соединений дата-центров было медным кабелем. Медь дешевая, легко монтируется, стабильна — и это было стандартом. Но структура кластеров для обучения ИИ — это именно то, что медь не любит. Тысячи GPU в десятках шкафов, расстояние между ними — десятки метров, и медь просто не подходит. А оптоволокно не имеет таких ограничений по расстоянию.

В один момент старые сети стали недостаточны. Облачные гиганты вынуждены заново прокладывать оптоволокно, делая это плотнее, чем когда-либо.

Это отражается и в их капитальных затратах. В 2026 году глобальные расходы шести крупнейших облачных компаний на инфраструктуру превысят 600 миллиардов долларов. Количество сверхбольших дата-центров достигнет 1297 — почти в три раза больше, чем в начале 2018 года. Только в 2026 году планируется построить более 150 новых центров, а затраты на инфраструктуру для ИИ — более 400 миллиардов долларов.

Исследовательские агентства оценивают, что общий спрос на оптоволокно для ИИ-кластеров в 10–100 раз выше, чем для традиционных облачных сервисов. Именно поэтому Corning сейчас может подписывать четыре крупные сделки по 6 миллиардов долларов.

Между дата-центрами, шкафами и кабельными каналами — все кабели проходят через так называемые кабельные трассы. Обычно это пластиковые или металлические трубы диаметром 2–4 дюйма, закопанные в землю или проложенные по стойкам. Эти трубы трудно расширять — для прокладки новых линий нужно получать разрешения, копать новые каналы, что занимает годы. В уже действующих дата-центрах добавление новых кабелей требует остановки работы и перезагрузки.

Готовящиеся к закладке кабельные трассы, источник: интернет

Corning за последние два года занимается тем, чтобы в существующих кабельных трассах можно было разместить больше оптоволокон.

Кроме уменьшения диаметра кабелей, компания изменила способ укладки — с «итальянской пасты» на плоские ленты, которые можно свернуть и развернуть по мере необходимости. В обычных 2-дюймовых трубах можно было разместить чуть более тысячи волокон, а новая технология позволяет — более трех тысяч. В 4-дюймовых трубах с шестью такими кабелями — более 20 тысяч волокон, что в шесть раз больше традиционных решений.

Гибкие оптоволоконные кабели Corning, источник: Corning

Не только больше, но и проще подключать. Кабель с 3456 волокнами, по старым технологиям, требует более 200 часов работы на один кабель. Новая плоская конструкция позволяет — менее 40 часов. Время подготовки кабеля сокращается на треть. А в США и так не хватает специалистов по световым коммуникациям.

В строительстве крупного ИИ-завода каждый месяц задержки означают миллионы долларов убытков и отставание в обучении GPU. Продукт, позволяющий сэкономить месяцы и миллионы долларов, при добавлении 30–70% стоимости кабелей — очень выгодное решение.

黄仁勋 «беспрецедентных масштабов»

8 мая, на конференции GTC, генеральный директор Nvidia Jensen Huang вновь подчеркнул, что для следующего поколения инфраструктуры ИИ требуется огромное количество оптических соединений, и медь уже не справляется. Он заявил, что Nvidia намерена масштабировать применение оптических технологий до беспрецедентных размеров.

В деталях сделки с Corning, о которой шла речь несколько дней назад, явно видно «беспрецедентный масштаб». 3 миллиона акций — «даром». Такая структура в экосистемных инвестициях Nvidia за последний год встречается редко, что говорит о том, что Nvidia сразу получила значительную долю Corning без использования наличных средств — скорее, это похоже на долгосрочный партнерский договор с оплатой за подписку.

Corning — не единственный «фишка» Nvidia. С сентября прошлого года Nvidia начала использовать новую стратегию инвестиций: увеличивать масштаб, а также активно применять такие финансовые инструменты, как «фреймворки», «опционы» и «предоплаченные сертификаты», чтобы закрепить обязательства и постепенно реализовать их. Помимо инвестиционного фреймворка в 100 миллиардов долларов в OpenAI, Nvidia продолжает инвестировать десятки и сотни миллиардов долларов в такие компании, как Anthropic, Intel, CoreWeave.

Самое заметное — это вложения в световые коммуникации. Помимо Corning, Nvidia инвестировала по 2 миллиарда долларов в Lumentum и Coherent — две крупнейшие компании по производству оптических компонентов. В сумме, с учетом первоначальных 500 миллионов и 3,2 миллиарда по опциону, Nvidia вложила около 7,7 миллиардов долларов только в сегмент световых коммуникаций.

Если сложить все эти инвестиции в таблицу, получится полноценный план строительства ИИ-завода: вычислительные мощности, сеть, оптика, электроснабжение, охлаждение, программное обеспечение, клиенты, модели — каждый уровень закреплен за хотя бы одним ключевым поставщиком. На GTC этого года Nvidia представила полностью интегрированный дизайн, выпустила аппаратный эталонный проект Vera Rubin DSX и цифровой двойник Omniverse DSX Blueprint — фактически «чертежи строительства ИИ-завода».

Строительство AI-завода мощностью в один гигаватт (на 1 миллион домов) занимает 18–24 месяца и требует координации более 100 поставщиков. Раньше этим занимались сами операторы дата-центров, каждый раз создавая новые интерфейсы. Теперь же Omniverse DSX систематизирует этот процесс: все партнерские продукты уже протестированы в цифровом двойнике Nvidia, параметры согласованы, интерфейсы стандартизированы, и облачные гиганты могут просто следовать этим чертежам.

Jensen Huang на GTC 2026 представил платформу для строительства ИИ-заводов, источник: NVIDIA

Это важный шаг для Nvidia — превращения из производителя чипов в «генерального подрядчика по строительству ИИ-заводов». Интеграция и повышение маржинальности позволяют даже при появлении конкурентов с аналогичными GPU, копировать всю цепочку поставок — от чипа до оптоволокна и электросетей — потребуется еще несколько лет.

Поэтому, истинное значение опционов Nvidia на 3,2 миллиарда долларов в Corning — это закрепление ключевого игрока в «локализации производства световых коммуникаций» в рамках их собственного проекта по строительству ИИ-завода. И, конечно, только Nvidia сейчас способна так точно нарисовать этот план.