Только что услышал о чем-то, что может изменить способ листинга криптовалютных инвестиционных продуктов. SEC рассматривает новое предложение от NYSE Arca, и честно говоря, стоит обратить на это внимание, если вы следите за регуляторной стороной вопроса.

Вот что в этом интересно. Они предлагают правило 85% для доверительных фондов по криптовалютным товарам, что в основном означает, что как минимум 85% чистой стоимости активов продукта должны состоять из активов, уже одобренных по текущим правилам. Остальные 15% получают больше гибкости. Так что теперь доверительный фонд на биткоинах или эфириуме может добавлять меньшие позиции в новые токены без необходимости проходить через столько регуляторных препятствий. Это довольно значительный сдвиг.

Что привлекло мое внимание, так это то, как они ужесточают контроль за экспозицией на криптовалютных деривативах. Вместо того чтобы просто смотреть на рыночную стоимость, они хотят измерять деривативы по общему номинальному объему. Это большое дело, потому что это фактически заставляет эмитентов быть гораздо более прозрачными относительно сложных инструментов, которые они используют. Если вы накапливаете деривативы, не соответствующие основным критериям допуска, вас могут пометить, даже если ваши биткоин-активы выглядят надежно.

В заявлении есть практические примеры. Портфель, состоящий на 95% из квалифицированных активов? Это проходит. Но если вы пытаетесь скрыть большую экспозицию на криптовалютные деривативы за счет позиций в биткоинах, новая система это обнаружит.

Также есть движение по классификации цифровых активов. NFT и цифровые коллекционные предметы больше не получат автоматического одобрения. Биржи все еще смогут предлагать их отдельно, но на них будет больше внимания со стороны регуляторов. Кажется, регуляторы сосредоточены на том, чтобы только активы с надежной историей торгов и системами наблюдения получали ускоренное одобрение.

Общая картина такова: SEC переходит к структурированному регулированию вместо разового преследования, особенно при новом руководстве. Это предложение вписывается в этот тренд. Если оно пройдет, биржи получат более четкие стандарты, что, вероятно, ускорит и сделает более предсказуемым процесс одобрения для легитимных продуктов.

Для инвесторов очевидная выгода. Больше вариантов для инвестиций в крипту, более ясные структуры продуктов, меньше неопределенности в вопросах одобрения. Минус? Экспериментальные или нишевые проекты токенов могут столкнуться с задержками. Фонды, делающие ставки на новые токены, могут столкнуться с более долгими сроками одобрения.

В любом случае, это тот регуляторный ясность, которую рынок ждал. Будете ли вы считать это бычьим сигналом или осторожным подходом, скорее всего, зависит от того, где вы сейчас находитесь в рынке.